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小米上市了吗?小米上市最新消息!小米究竟该值多少钱?

摘要:

2018年5月3日,小米公司正式向香港证券交易所提交招股说明书,成立了8年的小米终于正式开启上市之路。

  这也是决定小米市值的三大板块。

小米上市了吗?小米上市最新消息!小米究竟该值多少钱?

  从目前的业务构成来看,小米兼具手机厂商和互联网公司这两重属性。

  招股书说明书显示:2017年小米的收入构成中,以手机为核心的硬件业务占比为70.3%,互联网服务占8.6%,新零售(物联网和智能硬件)占了20.5%。

  互联网服务和新零售的占比在逐年提高。2015年小米的智能手机业务收入占比仍在80.4%。两年的时间,智能手机给互联网服务和新零售服务“让”出了超过10%的份额。

  这让小米更像是一家互联网公司了。互联网服务决定了小米和其他手机公司的不同。而小米的互联网收入主要来自于游戏联运和MIUI广告。

  招股书显示:最新的小米软件界面——MIUI用户月活达到了1.9亿。MIUI不仅做联运,还拥有自己的游戏开发者接口,包括帐户体系、支付体系,在小米游戏中心,不少游戏还会专门标出“小米版”。

  这样庞大的用户量也让MIUI获得了可观的广告收入。路透社此前的报道说:MIUI的广告为小米的互联网业务贡献了接近1/3的收入。

  而loT(Internet of things)业务现在被小米冠以了“新零售”的时髦称谓——它离不开小米生态链企业。

  它让小米成为了一家电商公司——电商平台“小米网”以及2017年以来小米主推的线下体验店——“小米之家”承载了小米的智能硬件和物联网业务——无论线上还是线下,小米都走低价和多品类的模式。在小米网上,从小米配件到其它智能数码产品,再到非数码类的生活消费品牌,总共有数百个产品品类,在线下零售店小米之家,长期销售的品类也超过400个。

  小米官方数据显示:小米的(年)坪效已经达到了27万元/平米,仅次于苹果专卖店的40万/平米,是其他手机专卖店的很多倍。按照8%的毛利来计算,现存的超过180家小米之家,其毛利足以覆盖运营成本。

  虽然各家手机厂商都会在官方商城和线下店卖配件,但是小米的优势是投资了十几家小米生态链企业,并掌握了设计和定价的主导权。依托于“生态链模式”,小米不需要自己生产上百种产品。

  截至2018年1月13日,小米之家全国范围内门店数突破300家。雷军在深圳小米之家旗舰店开业时表示,预计2018年年底将开到500家,2019年达到1000家,真正形成销售规模。

  当然,小米收入的“大头”还是在智能手机上。在披露的招股说明书中颇值得圈点的是小米手机的平均售价:2015年的平均售价是807.2元,2016年是879.9元,2017年是881.3元。增长幅度很小——如果它是一家只靠卖手机才能赚钱的公司,这样的情况是难以为继的。

  是时候下结论了——资本市场有极大概率按照一家互联网公司的市盈率为小米定价。而通常一家互联网公司的市盈率是其预期利润的40-60倍。亚马逊的市盈率曾一度在120倍以上——它也是一家既提供零售服务,又生产硬件同时提供互联网服务的公司,利润率也很低,当然如果按照亚马逊的市盈率计算小米的话,那就太疯狂和不靠谱了。

  其它的想象力

  除此之外,小米还有什么想象力?

  其一是小米经常提及的“国际化”——印度和东南亚是其主要国际化阵地,也是国际化市场的拓展,让小米跻身全球市场份额前四。2017年第四季度小米在印度的市场份额超过了三星,达到了23.9%,成为印度销量排名第一的手机品牌。

  此外,小米还在印度尼西亚、越南、菲律宾、泰国和马来西亚等市场积极拓展。在那里它面对的是同样来自中国的宿敌们——华为、OPPO和vivo等公司也在那里。

  至少,从数据上看,小米的国际化已经体现在收入构成的变化上。招股说明书中的数据显示:2015年,海外收入只占小米总收入的6.1%。2016年上升至13.4%。2017年,小米海外收入占比已经达到28%——每年一倍以上的增长。未来小米的收入有多少来自中国大陆以外的市场?40%?50%还是60%?这是个有想象空间的事。

  其二是小米作为一家“投资公司”的属性。“生态链企业”是小米和雷军控制的另一家股权投资机构——顺为资本对外投资的重要标的,目前小米投资的生态链企业中,已经上市了包括华米科技在内的四家公司。

  小米还斥巨资持股了多家上市公司,包括迅雷和美的等。IT桔子数据显示:目前顺为资本投资了288家企业,小米科技投资了161家,加起来超过了400家企业。这些企业在未来都可能给小米带来可观的投资回报。而资本市场对一家“投资公司”的印象总不至于太差,看看腾讯就知道了。

  所以,小米到底该值多少钱?

  小米是一家国际化的智能手机公司,小米是一家互联网软件公司,小米还是一家电商和新零售公司。当一家公司“什么都是”的时候,它很容易被当成是一家泡沫公司。

  但是,小米在上述任何一个业务维度上,都有增长的数据作为支撑,这也是一件很有意思的事。资本市场从来没拒绝过泡沫,更不会拒绝在讲概念的时候还能拿出来数据的公司。

  按小米提交的招股说明书披露的2015-2017年净利润的增长状况,可以预计2018年小米的净利润将超过120亿元。参照同样在港股上市的互联网公司腾讯58倍的市盈率,小米的估值为6960亿元,按照当前汇率换算,大约为1100亿美元。

  可能太乐观了。以小米创始人雷军的行事风格,他恐怕会给这个估值打个折。我们再最后大胆地估计一下:小米IPO的市值在800-1000亿美元之间。

  当然,我说的可能都是错的。



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