DeFi热潮下，交易所们的竞逐之战

自DeFi(去中心化金融)概念兴起以来，这个领域一直在逐步发展，直到最近的6月下旬，随着借贷协议Compound推出的"借贷挖矿"，DeFi突然间火爆起来。尤其是Compound发行的治理代币COMP，创造了巨大的财富效应，最高价格上涨近20倍。

"借贷挖矿"吸引了其他项目的跟进，吸引了大量的用户参与到质押借贷中，导致链上锁定的价值急剧增加。

根据DefiPulse的数据，从6月16日到现在不到一个月的时间里，链上锁定的加密货币总值激增了一倍多，暂时报告为21.5亿美元。

DeFi的概念升温后，中心化交易所也加入了竞争，纷纷上市DeFi项目的代币和合约产品。一些积极的交易所甚至一天之内就能上线多个DeFi代币，仿佛要把进度条拉满。

对于这类交易所，我们应该提出一个问题：它们是否真心对待每一个DeFi项目？是为了"蹭热度"还是为了认真审查？

事实上，这种策略的门槛较低，很难成为差异化的优势，能够捕捉到的流量也非常有限。

交易所中的"高手"已经开始思考"CeFi+DeFi"的融合之路，希望通过交易所作为流量入口进入DeFi领域。有些交易所甚至在两年前就开始策划并采取行动。

"中心化交易所将是未来DeFi项目的大玩家。"一位DeFi项目开发者给出了预测。

在DeFi的浪潮下，交易所们有哪些机会呢？Odaily星球日报采访了几家交易所和DeFi项目，希望能揭示答案。

常规玩法：上市DeFi代币和合约

DeFi概念大火后，交易所是如何"蹭热度"的？

最常见的方法就是上市DeFi项目的代币和相关的合约。对于明星/热门项目，上市会给投资者、项目和交易所带来"三赢"的结果。

1. 对于投资者：满足交易需求，避免购买假币

以COMP为例，自从6月16日推出后，它的价格从最初的0.08 ETH（约为18.5美元）一路上涨，最高达到381.89美元，最高涨幅接近20倍。

巨大的财富效应自然引起了投资者的关注，但那时COMP只在去中心化交易所（简称"DEX"）Uniswap上市交易。然而，大多数投资者对DEX的认知不多，也不会使用Uniswap。因此，那些想"买买买"的投资者缺乏熟悉的交易渠道。

"DeFi项目代币通常首先选择在Uniswap上市。但是，Uniswap只适合低频交易，由于深度差，通常会产生滑点。从用户接受程度来看，用户对中心化交易所更习惯。在这种情况下，有市场需求的中心化交易所上市DeFi代币是一种必然。"NestFans论坛的拾二表示。

后来的情况果然如他所说，中心化交易所敏感地感受到了市场的交易需求，迅速上市了Comp代币和合约。

对于投资者来说，中心化交易所上市DeFi代币不仅降低了交易门槛，满足了交易需求，而且还能防止"假币"问题。

在这个时代，除了假冒公章外，假代币也四处泛滥。

去中心化衍生品项目Opium曾经发出警告，Uniswap上的名为Opium（交易代码：OPM）的代币是假的，该平台尚未发币。类似的问题还出现在dydx、Tornado.Cash、Curve Finance、1inch.Exchange和Balancer Labs等DeFi项目中。

想象一下，你历尽艰辛登录Uniswap，却买到了假币，你会有什么感觉？

然而，中心化交易所上市DeFi代币，凭借其资源，可以直接与项目方和社区对话，帮助投资者避开陷阱，因此不太可能出现假币问题，至少目前还没有出现此类问题。

2. 对于交易所：捕获流量的新途径

对于交易所来说，在满足用户交易需求的同时，上市也帮助它们捕获了流量和效益。

热门项目，交易所肯定不能错过。即使无法获取新增用户，也有助于留住存量用户。

CoinMarketCap数据显示，目前Comp代币已在Coinbase、币安、OKEx等超过40家中心化交易所上市。其中，币安还推出了Comp合约交易，允许用户做空，目前日交易量约为2000万美元；衍生品交易所FTX则更进一步，在COMP合约之外，同时推出了DeFi指数的季度合约、永续合约和杠杆代币，允许用户对整个DeFi领域做空。

(Odaily星球日报注：DeFi指数对应11个DeFi币种，包括COMP、KNC、LEND、MKR、KAVA、ZRX、LRC、REN、REP、BNT和SNX。)

对于非热门的DeFi项目，如果交易所能率先上市其代币，通常会有一些先发优势，甚至可以捕获整个项目社区。

以DeFi中的预言机项目Nest为例，今年5月在霍比特、抹茶和BiKi等交易平台上市。作为首发平台的霍比特，为Nest进行了宣传；并且，它派人常驻Nest社群解答疑问，建立各种用户教育群。

"我们利用了自己的资源（媒体、社区队长）帮助Nest进行宣传。我们希望通过讲解，帮助用户真正理解项目的价值，而不仅仅是一级市场的投资者。"霍比特商务副总裁Elsa解释说。

Odaily星球日报采访了Nest社区的多名用户，他们都表示因为霍比特是首发交易所及其后续动作，最终选择了注册，并且Nest用户的首选交易平台也是霍比特。

"霍比特捕获了Nest社区，并且，目前Nest交易深度最好的也是霍比特，矿工交易较为活跃。"拾二告诉Odaily星球日报。

3. 对于项目&社区：定价清晰、交易放心、知名度提高

"上市DeFi项目是项目方社区用户与交易所双赢的选择。交易所获得了流量和人气，社区用户则需要场所进行交易。"MXC抹茶市场总监戈多解释说。

对于DeFi项目的早期持有者来说，上市变现是一个巨大的需求。

Nest的早期持有者告诉Odaily星球日报，在上市之前，Nest已经通过场外交易了一年多的时间。

然而，场外交易存在一个很大的问题：没有中介做担保，容易产生纠纷，并且代币定价不透明，"很多时候都是大家自己报价，合理不合理只能自己估量了"。

Nest在霍比特等交易所上市后，一些早期用户和矿工有了定价市场，交易更加方便。此外，借助交易所的资源优势，Nest社区也引入了外部血液，提高了知名度。

"霍比特帮助Nest建立了海外社区，电报群的人数从300多人增长到1000多人。以前国内只有两个群，现在又增加了4个。"Elsa告诉Odaily星球日报，一些原本属于霍比特的用户也因此进入了Nest社区，了解项目进展。

总的来说，DeFi项目首次上市交易所已经与其形成了深度绑定的利益共同体。

当然，也有一些交易所虽然上市了许多DeFi代币，却没有进行深层次的合作，效果自然也会大打折扣。这类"雨露均沾"型交易所，真的了解自己上市的DeFi项目吗？

4. 潜在问题

COMP大火之后，许多交易所出现了DeFi代币的上市热潮。

以Biki为例，过去20天共上市了9个DeFi代币，分别是：COMP、WBTC、OKS、DMG、DEXT、DF、STONK和ASKO。

在交易所的上市潮背后，隐藏着许多不容忽视的问题。

首先是流动性（深度）。DeFi项目大多采用社区治理的方式，因此没有专门的项目方或做市商。如何确保上市项目有足够的流动性成为了摆在交易所面前的主要难题。

霍比特的做法是众筹流动性，即项目社区必须有5-10名持币大户在特定时间内进行做市，从而免去DeFi代币的上市费用。从目前的实践经验来看，效果还不错。

另外，交易所大量上市DeFi代币并降低门槛，一些垃圾项目可能会打着DeFi的旗号，堂而皇之地进入交易所。

DeFi市场虽然很火爆，但优质的项目并不多。一些项目方跃跃欲试，试图披着DeFi的外衣再次闯入市场，捞钱割韭菜。常见的套路是先在uniswap上造势，然后再转战中心化交易所。一些山寨交易所对此也心照不宣，默默地推动uniswap上的DeFi项目，没有尽到审核责任。长久下去，加密市场将重新回到ICO时代，只剩下一片狼