从dYdX、1inch看DEX赛道隐藏的市场机会

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来源：白计划 文｜Li

进入2021年，DEX赛道代币如UNI、SUSHI涨幅惊人，但投资者普遍认为UniSwap、SushiSwap的价值仍未被充分发掘。交易所作为加密货币行业核心且商业模式成熟的产品形态，从CEX到DEX的演进历程为DEX产品的快速崛起铺平了道路。

观察UniSwap交易数据，其上众多交易对和庞大的交易量印证了DEX市场的繁荣景象。然而，在UniSwap、SushiSwap之外，是否还存在未被挖掘的交易市场机会？让我们从产品及用户需求的角度深入剖析。

在互联网领域中，“长尾”理论原指搜索引擎能捕捉到的复杂且具有递进特性的关键词需求。同样，这一概念也适用于加密货币交易市场，表现为用户对主流资产以外的特定、细分资产交易需求。

无论是CEX还是DEX，其基础功能都是满足用户的交易需求，但DEX以其开源属性和无需审核的上币机制，吸引了大量项目方进行代币销售与市值管理。其中，UniSwap、SushiSwap凭借超过三万个交易对的优势，成为各类代币首发的首选平台，体现了“长尾市场”的巨大潜力。

而在产品升级方面，针对现有DEX体验不足的问题，如无法挂单、gas费高昂、链上风险因素多等问题，dYdX和1inch等交易所通过优化设计，找到了更有潜力的需求市场。尤其是对于追求更低交易成本、更精确价格控制以及杠杆交易的高级玩家，这些交易平台提供了相应的解决方案。

1. 基础现货交易（无针对性交易对选择）

2. 升级现货交易（有选择性交易对，关注交易费用与损失最小化）

3. 高级现货交易（有针对性交易对，引入保证金杠杆交易）

4. 风险现货交易（加杠杆，可做多做空并随时结算）

5. 普通合约交易（包含杠杆、双向操作及灵活结算特点）

6. 优化合约交易（策略化操作、即时性及针对性交易对）

7. 其他衍生品交易（针对特定交易对的衍生产品交易）

在这一递进需求链条中，1inch和Curve等聚合交易平台补足了基础交易至高级现货交易间的空白，而dYdX则将目光投向了DEX市场对合约交易的强烈需求，致力于打造一个集借贷与衍生品合约交易于一体的去中心化交易所。

dYdX交易所凭借独特的订单簿模式和对永续合约市场的专注，交易量呈现显著增长态势。随着未来Layer 2解决方案的启用以及更多交易对的上线，dYdX有望进一步提升交易规模，提供更高杠杆率，并增加稳定币结算和保证金交易对，以适应投资者更高的收益需求。

小编建议来说，DEX赛道中的保证金交易蕴藏着巨大机遇。dYdX的永续合约协议不仅解决了智能合约在金融领域的可信度与透明度问题，更开启了DeFi世界前所未有的交易可能性。目前，订单簿模式的DEX相对稀缺，dYdX借助自身先发优势，一旦技术条件成熟，有望冲击DEX交易排名前五的位置，屹立于DEX市场的巅峰。