Sushiswap正在超越Uniswap？

当我们论及去中心化交易所（DEX）的双雄争霸，无人能绕过SushiSwap与UniSwap这对劲敌。SushiSwap起初作为UniSwap的模仿者起步，如今已跃升为颇具竞争力的对手。

交易量无疑是衡量DEX成功与否的核心指标之一。在此维度上，UniSwap暂时占据明显优势，日均交易量在7亿至10亿美元之间。而SushiSwap虽稍逊一筹，日均交易量却也保持在3亿至6亿美元区间。

过去一个月数据显示，UniSwap的周交易量大约是SushiSwap的两倍，但SushiSwap奋起直追，周交易量占比从一个月前的UniSwap总量的25%增长到了现在的48%，增速迅猛，年底前有望冲击龙头地位。然而，UniSwap是否会轻易让出王座尚存悬念，目前这一轮较量中，UniSwap仍稳居榜首。

“流动性为王”这一原则在DEX领域同样适用。因此，我们聚焦的下一个关键指标便是资产总值，即用户向平台提供的流动性总额。

SushiSwap通过早期的“吸血鬼攻击”，凭借发放SUSHI Token奖励流动性提供者的策略，曾一度在炒作阶段赶超UniSwap。不过，UniSwap迅速反击，发布UNI Token并进行追溯性空投，成功扭转局势。

尽管UniSwap目前以31.5亿美元的流动性总额领先，但SushiSwap在缺乏额外激励的情况下，仍持续通过SUSHI Token奖励机制吸引流动性，并于1月底突破了20亿美元大关，展现了强劲的发展势头。第二回合中，UniSwap依旧领先。

在交易量和流动性激烈竞争的同时，收入成为了另一个不可忽视的关键指标。这部分收入主要源于LP通过交易费获得的现金流，两者都对所有Token交换收取0.3%的交易费。

不出意料，在收入方面，UniSwap继续展现其绝对领导力，平均每天收取超过230万美元的LP费用，远超DeFi领域的其他竞争对手。而紧随其后的SushiSwap日均收入约为120万美元，上升趋势显著。本轮较量中，UniSwap依然保持领先地位。

P/S比率日渐成为评估DeFi协议的标准指标。当前，UniSwap的市销率（P/S）为17.86，呈上升趋势；而SushiSwap的市销率为8.02，相对稳定。这意味着市场对UniSwap的定价大约是SushiSwap的两倍。

考虑到SushiSwap在交易量、流动性以及收入增长率等方面已经超越UniSwap的40%以上，并且其Token持有者有权分享协议现金流，使得SushiSwap的价值可能被低估。鉴于此，本回合我们认为SushiSwap略胜一筹。

价量比(P/V)作为一种新的DEX专用估值指标，与市销率类似，但它是根据成交量而非产生的费用来估算市场对该协议的估值。

按照当前数据计算，SushiSwap的P/V比低于UniSwap，意味着投资者在SUSHI上的每单位交易量投资回报更高。然而，市场可能基于对UniSwap更高的增长预期给予其较高的估值。尽管如此，鉴于实际增长趋势，SushiSwap在本轮对决中占优。
小编建议：UniSwap与SushiSwap的巅峰对决

经过五轮激烈的比较，虽然UniSwap仍坐拥冠军宝座，但SushiSwap近期的高速增长及其竞争优势表明，市场格局或将面临重新洗牌。今日赛果显示UniSwap以3:2险胜，它在交易量、流动性和收入等基础指标上保持着领先地位。

然而，这并不意味着UniSwap的地位固若金汤。SushiSwap凭借更具吸引力的经济设计和较小的市值，在估值指标P/S比和P/V比上取得胜利，同时展现出猛烈追赶的态势。下一次交锋时，局面或许将发生戏剧性的逆转。