比特币这一波疯涨背后的六大风险

2017年8月17日，火币网数据显示，国内比特币价格一举突破3万元大关，在短短17天内涨幅高达58%，创下了历史纪录。在经济形势复杂多变、投资渠道收窄、收益下滑的背景下，比特币犹如一颗耀眼的投资新星。然而，泡沫阴影随之而来，若不警惕风险并采取有效措施，“郁金香泡沫”的覆辙可能重演。

1. 比特币能否称得上货币？答案似乎并不明朗。比特币价值波动剧烈，稳定性远逊于主流货币，且缺乏主权国家信用背书，支付功能受限，普及程度和接受度均有限，交易人群基数较小，故更适称为“虚拟资产”，其投资投机特性远超货币属性。

2. 本轮价格上涨有何不同？对比2013年末短暂的价格爆发，本轮比特币牛市自2016年起，呈现出全球性、持续性和剧烈性的特点。中国不再是唯一焦点，日本、美国、韩国及欧洲多国纷纷加入比特币交易热潮，其中日本已跃居交易量首位。顶级投行如高盛、花旗等，以及各国政府监管部门如日本、美国SEC、中国人民银行等，都在密切关注比特币市场动态，投资者更是摩拳擦掌，唯恐错过这场全球范围的盛宴。

1. 基本面：比特币内在运行机制决定其每日新增数量在2016年7月9日后减半，供给减少预期刺激价格上涨。

2. 技术面：比特币背后的区块链技术逐渐成为金融科技热点，进一步点燃了比特币市场的看涨情绪。

3. 政策面：部分国家如美国、日本相继出台利好政策，为比特币上涨推波助澜。

4. 资金面：全球地缘政治紧张局势升级，比特币被视作类似黄金的避险资产，吸引大量资金涌入。

尽管如此，助推比特币价格上涨的因素具有高度不确定性，导致其价格走势难言可持续。当前，比特币风险积聚，六大风险尤为突出：

1. 操控风险：由于流通中的比特币总量有限，且市场易受大型机构操纵，比特币面临操控风险加剧。

2. 舆论风险：市场上充斥着真假难辨的利好消息，比特币价格对这些信息反应过度，泡沫积累加大舆论风险。

3. 套利风险：各国对比特币监管态度迥异，套利空间因监管差异而显现，比特币在全球范围内面临套利风险增加。

4. 政策风险：中国政府对比特币保持高度关注，央行多次警示风险，尤其在人民币资本外流压力增大、洗钱风险上升时，可能会出台更为严格的监管政策，比特币市场笼罩在巨大的政策风险之下。

5. 技术风险：区块链技术虽受热捧，但安全性尚待验证，加之交易平台承载能力面临考验，比特币面临双重技术风险。

6. 博傻风险：投资者追捧比特币所谓的“稀缺性”，然而比特币总量并非绝对不变，且存在其他虚拟货币的竞争挑战，仅凭“稀缺”为投资依据，则有“博傻”之嫌，贸然进入比特币市场可能成为接盘者。

针对以上风险，笔者提出如下监管建议：

1. 再次发文提示风险：鉴于比特币市场再度疯狂，建议央行等监管部门再次发布文件明确比特币属性、与区块链关系及其具体风险类型，提醒民众审慎对待比特币投资。

2. 监管交易平台间接规制比特币：强化比特币交易平台管理，严格执行客户身份识别、可疑交易报告等反洗钱义务，加快推进相关管理办法和规范文件出台。

3. 加快央行数字货币研发及应用进程：法定数字货币是大势所趋，将有力提升金融效率，抑制非法交易。因此，建议央行加速推进数字货币的研发和应用，通过发行稳定、安全的法定数字货币，引导公众理性看待比特币等虚拟货币，并压缩其不正当交易空间，从而更好地规制比特币市场。

（作者系交通银行金融研究中心高级研究员，本文仅代表个人观点，不代表所在单位意见。）