全年涨幅超160%，2023年比特币起死回生？｜2023中国经济年报

文/赵奕

相较于2022年那场市场风暴的肆虐，2023年的比特币仿佛破冰而出，从凛冽寒冬迈向生机盎然的春天。数据显示，年内加密货币整体市值激增90%，攀至1.69万亿美元高位。其中，比特币价格更是上演翻倍好戏，由年初1.6万美元的谷底跃升至4.3万美元，全年涨幅逾160%。然而，其现价与2021年11月接近6.9万美元的历史峰值仍存显著差距。

1. 法律诉讼影响深远

回首2023，加密市场几起关键性法律诉讼引发广泛热议。7月13日，Ripple在与美国证券交易委员会（SEC）的拉锯战中斩获阶段性胜利。这场始于2020年12月的诉讼焦点在于，Ripple出售的13亿美元XRP代币是否属于证券。历经三年司法较量，联邦法官终裁定Ripple销售XRP未违反联邦证券法，认为其在多个维度上不符合证券标准。此裁决有望为未来代币分类案件树立标杆，消息一出，加密市场为之沸腾，XRP价格从0.47美元飙升至0.82美元，刷新2018年1月以来的新高。

2. 灰度胜诉，比特币期货ETF逻辑延伸至现货

在败给Ripple不到两个月后，美国SEC在与灰度的较量中再度折戟。纠纷缘起于2021年10月，灰度首次申请将封闭式比特币信托基金GBTC转为比特币现货ETF，却遭到SEC否决。法官判决，SEC最初拒绝灰度ETF申请系“任意且反复无常”，强调行政机关应一视同仁，比特币期货ETF获批逻辑应同样适用于比特币现货ETF。

3. 市场热盼比特币现货ETF，ETF审批博弈持续

北京计算机学会数字经济专委会秘书长王娟指出：“2023年堪称比特币的‘整理年’。面对监管压力与平台风波，比特币市场并未停滞不前，除了技术、应用领域的创新外，还积极寻求政策突破，ETF正是这一领域的重要突破口。”的确，近期比特币价格稳居4万美元之上，很大程度上得益于市场对现货ETF的热烈期待。

今年6月，全球资管巨头贝莱德（Blackrock）递交比特币ETF申请，犹如一颗石子激起加密市场千层浪，推动比特币价格从2.5万美元快速升至3万美元。贝莱德之后，WisdomTree、Invesco、富达等重量级资管公司亦纷纷跟进，提交比特币现货ETF申请。

美国金融机构与监管机构围绕比特币现货ETF的角力已持续数载。据统计，当前在审的13家申请机构已与SEC展开24次会谈，探讨ETF细节。尽管SEC多次推迟决策时间，甚至在10月16日传出误传贝莱德旗下iShares比特币现货ETF获批的乌龙，但市场普遍坚信，比特币现货ETF获批只是时间问题。

2023年1月5日至10日是SEC作出决定的最后期限，华尔街分析人士预测，为确保市场公平，很可能同时批准多支ETF。行业研究显示，一旦获批，首年预计将有超过2400亿美元资金涌入BTC。区块链与加密货币研究者杨俊表示：“比特币现货ETF的通过，彰显监管机构对BTC投资价值的认可，将拓宽比特币投资者群体。传统投资者可借道ETF间接持有比特币，有望提升需求、调整供求比，参照黄金ETF的效应，料将提振比特币价格与价值。此外，还将改变认知与评价，降低投资比特币门槛。”

1. 铭文交易创历史新高

2023年11月，比特币链上交易量环比劲增62%，刷新历史纪录，这背后铭文交易功不可没。铭文技术，即在比特币上刻录任意内容，最早于2023年3月亮相，开发者借鉴ERC20创建了BRC20，赋予Ordinals协议发行同质化资产的能力。12月下旬，随着Ordinals交易量暴增，比特币网络单日交易费用一度超越以太坊。比特币铭文热潮席卷，其他公链亦纷纷效仿，其中SOL价格突破110美元，月涨幅近100%。

2. 铭文交易助力比特币生态革新

王娟强调：“比特币市场正不断整理过往，孕育更具吸引力的资产形态。铭文作为比特币生态内类似‘数字原生’的存在，相较于以往的大额资产难以流转，如今以太坊生态繁花似锦，这种创新对比特币生态的丰富颇具意义。铭文交易需求将倒逼技术生态进化，催生对比特币二层网络建设的需求，提升交易渠道工具及产品的安全、多样性和稳定性，从而促进比特币生态与铭文自身的发展。当然，炒作与投机依然是加密市场新赛道的主旋律。”

The Block最新数据显示，2023年至今，风投机构向加密货币和区块链初创公司注入资金仅为107亿美元，较2022年的333亿美元锐减68%。其中，Pre-Seed轮、种子轮和A轮创业公司的交易比例有所上升，而中期和后期交易则较上年下滑。

1. 香港释放监管利好

在加密企业与美国监管针锋相对之际，香港频传政策暖风。今年6月1日，香港正式将虚拟资产交易平台纳入监管范畴，至今已有13个平台提交申请，其中2家已获颁牌照。此外，香港还推出了亚洲首个虚拟货币期货ETF，并在探索“数码港元”。

杨俊认为：“全球范围内，加密货币正步入合规化进程。香港展现出积极引导行业在监管框架下合规发展的态势，而美国则侧重通过案件与风险治理来构建监管框架与手段。各国和地区监管框架虽有差异，但均基于传统金融与区块链加密资产的共性。KYC、KYT、AML、Travel Rule等将成为全球各国对加密行业的基础合规要求。”

2. 未来展望：减半、降息与应用价值

2024年4月，比特币将迎来第四次减半，届时每个区块奖励降至3.125 BTC，而在2028年及之后，奖励将进一步减半。历史上，比特币每隔约四年便会经历一次减半，新铸造BTC数量减少，使其愈发稀缺，进而推动价值提升。王娟指出：“经历过多次减半的市场对新一轮减半的敏感度，已不再单纯依赖数量和技术，关键在于市场的活跃度与热度。”

同时，宏观政策的影响不容忽视。12月13日美联储议息会议宣布，利率维持在5.25%—5.50%区间，为年内第四次暂停加息。鲍威尔明确表态，货币政策紧缩已基本告一段落，利率可能长期保持不变，但降息已提上日程。会后，比特币应声反弹至4.3万美元以上，24小时涨幅超4%。

杨俊预计：“结合减半、美联储降息、ETF等预期，市场大概率再现看涨行情。然而，全球宏观经济疲软是不容忽视的重大不确定性因素。此次减半对通缩及供求关系的影响或将减弱，因比特币流通量已相当庞大，待挖掘部分有限。未来，比特币的应用价值或投资价值将成为驱动其价格的关键，通过扩大需求调整供求比，实现价格与价值双增长。”

3. 风险犹存，监管持续高压

独立国际策略研究员陈佳指出：“时至今日，币圈除造富神话外，仍未拿出实质性的创新成果。作为加密资产交易法制基础、公平交易基石以及顶层设计的加密交易所，深陷监管丑闻，无论去中心化交易所还是中心化交易所，都未能摆脱内部交易、金融欺诈、非法套利等顽疾。加密资产交易仍是主权国家数据安全、信息安全和金融安全的重大隐患。”

中国人民银行近期发布的《中国金融稳定报告（2023）》强调，将持续清理整顿金融秩序，包括稳妥处置金交所、“伪金交所”风险，整治第三方财富管理公司乱象和跨境互联网券商、虚拟货币交易炒作等非法金融活动。报告指出，加密资产兼具金融和数字技术双重风险，既不由货币当局发行，不具备法偿性与强制性等货币属性，又缺乏与其业务实质相符