疯狂的数字货币ICO 是泡沫还是风口？

今年5月起，比特币、以太币等数字货币在二级市场的价格犹如脱缰野马，逐月飙升。其中，比特币更是以雷霆之势突破2万元大关，其价格的“高温不降”态势令人瞠目结舌。与此同时，中国数字货币一级发行市场更是呈现出狂飙突进的态势，引来众多资本竞相追逐。

1. ICO全称为Initial Coin Offering，巧妙借鉴了证券领域的IPO概念，只不过发行对象由证券变为了数字加密货币。

2. 初创企业通过ICO方式，将投资者手中的比特币、以太币转化为新项目对应的“代币”，实现创业融资。投资者由此获得项目一定比例的使用权。一旦该企业的应用程序广受欢迎，代币需求激增，价格随之水涨船高，持有者坐享升值红利。最终，参与者手中的代币通常通过数字货币交易所进行交易退出。

3. 以跨国项目TenX为例，其旨在打造区块链资产支付平台，备受业界瞩目，且得到Paypal孵化器的认可与指导。TenX在首期ICO中，用51%的代币（PAY）筹集25000个以太币，兑换比例为1个以太币兑换350个PAY代币。剩余代币将在未来四年分配给社区、创始人、早期支持者及开发团队。凭借以太坊创始人Vitalik Buterin的力挺，TenX仅用36小时便完成了预售目标，总价值约达3900万美元，提前达成募集目标。

4. 在ICO狂潮的背后，是无数令人血脉偾张的“一夜暴富”传奇。自2016年起，中国诸多ICO项目初上市便呈现爆炸性增长，涨幅动辄数百倍甚至上千倍。如量子链首日涨幅高达33倍，公信宝从几毛钱飙升至近百倍，小蚁币从5毛涨至40元，Stratis一年内疯涨1500倍，而“BAT”在短短8天内翻了8倍。

1. 蚂蚁金服首席架构师童玲曾在全球区块链金融（杭州）峰会上预言，2017年将成为区块链应用元年，各类应用场景将如雨后春笋般涌现。

2. 据区块链领域融资服务平台ICO365数据，自5月以来，几乎每周都有新项目发起众筹，数量已达约四十起，每项众筹规模大致在数千万元人民币级别。值得注意的是，这些ICO项目并不接纳人民币、美元等传统货币参与，而是以比特币、以太币等数字货币作为唯一的募集货币单位，它们构成了数字货币王国众筹与流通的基石。

3. 近期发起众筹的ICO项目涵盖了知识产权、社交、选举、资产交易等多个领域，大多通过募集比特币或以太币兑换新项目发行的数字货币（代币）。

1. 全球范围内，ICO热潮已历经三轮。2013年底至2014年初的首轮热潮中，尽管大部分ICO项目因过度炒作或欺诈而折戟沉沙，但也孕育出了至今最为成功的案例——以太坊。彼时，以太坊筹资逾1800万美元，至今年5月底，其市值已跃升至200亿美元。

2. 第二轮热潮始于2016年初，却伴随着区块链融资史上最大的丑闻。2016年5月，众筹规模达1.5亿美元的世界纪录保持者TheDAO项目在智能合约时代来临的欢呼声中，仅一个月后便遭黑客攻击，损失了360万以太币。

3. 最新一轮热潮在2017年拉开序幕。相较于2016年中国ICO项目因技术不成熟、概念炒作泛滥而导致的集体落败，且鲜为圈外人知晓，2017年的中国区块链项目在知名创投人士的推动下，受益于技术成熟与市场活跃度提升，参与者群体愈发广泛。

4. 数字货币二级市场交易平台纷纷涉足一级市场，但各平台对ICO热潮的态度迥异。部分平台虽身陷ICO项目开发，却对市场问题避而不谈；另一些平台如币久网，则因投资者非理性行为、行业浮躁现象严重，以及自身难以应对用户流量暴增的压力，选择暂时叫停ICO业务，待市场回归理性后再重启。

5. 火币网COO朱嘉伟提醒投资者应从基本面角度评估每一个区块链资产，如其战略定位、应用领域、目标市场等，强调价值投资的重要性，而非单纯追求短期价格飙升。

1. 鉴于当前ICO市场存在信息披露不规范、前期宣传过度、应用机制未经验证、融资后缺乏持续监督、投机氛围浓厚等问题，数字货币ICO监管已成当务之急。

2. 监管与否？由谁监管？如何监管？这些问题如同烫手山芋，摆在了全球监管者的桌面上。区块链技术的去中心化、跨境跨地区特性，使其与传统金融机构有着显著差异，给监管带来了新的挑战。

3. 英国FCA与加拿大CSA正推行“监管沙盒”计划，试图将更多区块链创业公司纳入监管视野，为其创新产品提供试验田。美国SEC则可能加强对ICO市场的严格审查，特别是针对相关企业是否存在洗钱行为、规避证券法规等情况。

4. 尽管中国央行已在2017年对比特币交易平台实施规范化管理，包括实名认证等反洗钱措施，并设立数字货币研究中心，但目前ICO在中国仍处于监管真空状态。中国人民银行数字货币研究所所长姚前指出，中国央行有意向尽快规范ICO市场，主张对其进行审慎包容的监管，但坚决反对放任其野蛮生长。他强调，鉴于ICO的跨国特性，单边监管行动恐难奏效，国际监管合作至关重要。