「刊首语」王力：从央行数字货币诞生说起

2020年7月23日，立陶宛央行发行全球首枚央行数字货币——LB Coin，标志着人类货币史步入崭新纪元。自一般等价物、贵金属、纸币、电子货币之后，数字货币凭借其独特的密码学技术与分布式记账特性，开启了货币形态的新篇章。

1. 分布式记账与信用背书

数字货币，尤其是基于公有区块链的品种，其生成与存续源自分布式记账网络，无需实体机构信用担保。与主权货币及虚拟货币相比，后者通常依赖特定实体机构的信誉支撑。

2. 私密性与安全性

数字货币利用区块链技术，摒弃了单一机构记录账户信息的传统模式。每一笔交易形成一个独立区块，后续区块通过前一区块信息计算得出，形成紧密相连的区块链，确保高度私密与安全。

3. 去中心化与全球流通

数字货币具有去中心化特质，作为信任象征，其价值源于持有者间的共识，流通无需依赖特定机构或支付网络，手续费低廉，理论上可全球范围内无障碍流通，不受潜在金融制裁影响。

数字货币不仅弥补了传统货币形态的不足，顺应了数字经济趋势，更成为金融科技创新的关键领域，具备深远的时代价值。对于货币当局，发行主权数字货币既可应对私人数字货币冲击，巩固法币地位，又能带来显著社会效益：节约纸币发行成本，满足多样化金融需求，增强支付系统抗灾能力，为“零负利率”政策提供技术支持。

1. DCEP研发与运行框架

中国人民银行自2014年起启动法定数字货币（DCEP）研发，历经三年完成总体方案与专利储备。2019年明确加快DCEP进程，遵循“先境内后境外”、“先简单后复杂”、“先零售后批发”的原则稳步测试。DCEP遵循“一币、两库、三中心”架构，由央行担保发行，与实物现金并行，商业银行参与发行与流通。DCEP以加密数字串形式存在，通过二元体系投放与回笼，代理发行机构需全额准备金保障不超发。央行保持技术中立，设定技术门槛确保DCEP的安全、稳定与高并发处理能力。DCEP搭载数字钱包，采用UTXO模型与非对称加密技术，支持扫码、NFC等方式交易。

2. DCEP预期目标

1) 替代纸币，降低成本与提升效率

DCEP替代纸币可大幅削减人力物力成本，提高发行效率。据2019年数据，我国M0纸币发行成本高达2700亿元，且易成病毒传播媒介。DCEP加密特性使其较纸币更难伪造。

2) 全程单向透明，强化监管与精准调控

DCEP交易虽对使用者匿名，但对央行实名可溯，助力反洗钱、反诈骗等监管工作。通过“前瞻触发条件”，DCEP可精准投放，提升货币政策执行力。

3) 穿透边界，助推人民币国际化

DCEP无需银行账户，可穿透地理、司法与金融主权边界，便于境外获取与使用，有望加速人民币国际化进程，丰富跨境支付场景。

1. 全球央行数字货币加速推进

据国际清算银行2020年调查，全球约九成GDP贡献国的央行正研究数字货币。新冠疫情促使各国加大金融刺激力度，无接触支付的数字货币迎来空前发展机遇，尤其央行数字货币进程明显加快。七国集团已决定合作发行央行数字货币。

2. 美元霸权地位面临挑战

各国央行数字货币的推进可能动摇美元全球霸权。若非美元数字货币广泛应用，“去美元化”进程将加速，有助于缓解美国经济失衡引发的全球问题。美国对此高度重视，已发布数字美元白皮书，成立咨询机构，国会多次召开听证会探讨相关议题。

3. 数字货币跨境结算新体系或将构建

数字货币有望革新跨境支付清算领域。相较于纸币，其安全性高、成本低、不受物理距离限制，运用区块链等技术实现跨境支付意义重大。如通过DCEP解决汇率标价问题，建立本外币直接询价机制，构建数字货币跨境支付结算新体系。

4. 短期内市场格局难有剧变

部分观点认为数字货币市场将如互联网行业般趋于寡头垄断。然而，数字货币的价值认同源于用户群体，而非流量竞争。尽管欧盟成员国加快央行数字货币开发，但受消费习惯影响，数字货币全面取代纸币仍需时日。

《银行家》杂志主编：