比特币减半探析：历程、影响及2024预言

源自VanEck的专家Matthew Sigel与Denis Zinoviev的文章，经火星财经(MK)编译，揭示了比特币减半事件对于这个加密社区的双重影响及其内在运作机理。预计2024年4月19日左右，比特币将迎来下一次减半，此一编程固有的规则将改变矿工的收益，可能深远影响比特币在整个生态体系内的价值和地位。

比特币减半周期的秘密

减半历史回顾

2024年比特币减半：前瞻分析

减半效应：矿工与市场的碰撞

减半之后：比特币的未来之路

比特币减半是决定比特币世界的重大事件，对投资者及各方参与者有着深远影响。大约每四年，新生成比特币区块的挖矿奖励就会减半，以此调控供应量，使其类似黄金般的稀缺资源。减慢新比特币产生的速率，有助于维持其价值的稳健增长。

这一创新机制源于中本聪的设计理念，旨在抑制通货膨胀，确保比特币作为持续通缩的数字资产。初始阶段，矿工处理交易并支持区块链网络可得到50枚比特币作为报酬。自2012年的首次减半以来，该奖励已依次递减至每次25枚，然后再次减半。

比特币的减半历程充满了传奇色彩，映射出自2009年以来的发展脉络。在此期间，比特币历经多次减半，每次都对其发展历程起到了重要作用：

第一次减半（2012年11月）：当网络区块数量达到210,000个时，比特币首次执行减半。挖矿奖励由每个区块的50比特币降至25比特币。此次事件验证了中本聪关于货币供应控制和通缩经济学的设想，并巩固了比特币的经济原理。虽然初期充满不确定性，比特币网络保持稳定，随后6个月里，比特币价格从10.59美元跃升至126.24美元。

第二次减半（2016年7月）：随着比特币知名度提升，区块奖励进一步减至12.5比特币。此时加密货币正逐步被公众视为合法投资选项，吸引各类投资者的目光。此后，比特币价格显著攀升，最高达到1002.92美元，为2017年的牛市行情打下了基础。

第三次减半（2020年5月）：最近一次减半将区块奖励减少至6.25比特币。此时恰逢全球经济受COVID-19大流行冲击而充满不确定性，这一减半事件引起了全球投资者的高度关注。它在比特币从2020年至2021年的出色表现中扮演了关键角色，价格在180天内飙升至创纪录的14,849.09美元，使比特币成为数字货币领域核心讨论的话题。

资料来源：Glassnode，截止日期为2024年4月10日。Terahash表示每秒1万亿次哈希计算，而Exahash表示每秒1千万亿次哈希计算。

比特币的价格通常在减半后出现爆发式上涨

即将来临的减半事件预期将成为一个转折点，届时每个区块的奖励将进一步减半至3.125比特币。这一变化将深刻重塑矿产业格局，可能推动盈利模式的革新和技术进步。历史数据表明，在矿工适应新的奖励水平过程中，网络可能会经历一段调整期，从而影响哈希率和整体安全性。

历史经验显示，哈希率（衡量处理交易所需的总计算能力）在减半后可能出现短期下滑，原因是部分不再盈利的矿工退出。然而，由于减半增强了比特币的稀缺性，从而可能推高比特币价格，并增加那些依然有利可图的矿工的收益。如过去每次减半后的年度表现那样，只要价格上涨超过奖励减少幅度，即使每个区块的奖励减少，挖矿活动仍然能够维持盈利。在其他矿工退出之际，幸存下来的矿工将会获得更大的市场份额。此外，减半还可能刺激矿工投资更高效设备以保持竞争优势。因此，哈希率可能会短暂下降，但从长远看，效率和总体哈希率都将呈上升态势。

据此预测，对于2024年的投资者而言，在减半发生前六个月应审慎对待比特币矿企投资，因为市场往往低估了成本上升初期的影响。在此关键时期，矿工需大量资金支撑。减半后，一些矿工可能会被迫停业，这可能导致网络哈希率短期内下降。

比特币减半对矿工的影响各异。矿工最大的开支在于与能源密集型挖矿设备相关的电费，约占其现金运营支出的75%-85%。目前电力成本约为0.04美元/千瓦时。基于此成本，我们预计在减半后，排名前十的上市矿商的现金成本将上升至约4.5万美元/比特币。对于成本较低的大矿商来说，虽然利润空间可能会收窄，但如果比特币价格上涨，他们仍有盈利的可能性。我们认为，减半或将引发行业内整合，小型矿商可能面临淘汰，而大型矿商则可能借此扩大市场份额。不过，这一趋势已然显现，如今上市矿商掌握了史上最高的算力占比。历史数据显示，比特币矿业股票通常会在减半后强势反弹，并在减半当年的表现超越现货价格。

随着挖矿奖励的削减，交易费用对于矿工的盈利能力将变得更为关键。减半凸显了比特币的稀缺属性，吸引更多投资和投机行为。它突显了比特币作为去中心化、有限且安全资产的独特价值，同时影响了比特币在不断演进的金融格局中的定位和角色。