2024年加密市场焦点：比特币现货ETF批准后的新兴叙事探索

自2023年10月以来，现货比特币ETF获批一直是驱动市场反弹的核心话题。随着靴子落地（参考《时间线 | 新里程碑：比特币现货ETF终获批》），在这一关键预期尘埃落定的背景下，哪些加密市场领域值得投资者密切关注呢？本文将概述近期表现出色的币种，并展望2024年可能接力ETF叙事的潜力板块。

自去年10月以来，ETH相对BTC持续疲软，ETH/BTC汇率一度跌破0.05，但在12月20日前后，泛以太坊生态系统相关币种纷纷脱离震荡下行区间，快速上涨，并在短时间内刷新历史高位。由此看出，近期加密市场上表现抢眼的币种中，泛以太坊生态（如Layer2、LSD等）无疑是绝对主线。

首先是Layer2板块，截至发稿时，ARB成功突破2.3 USDT的历史新高。自12月21日起，ARB累计涨幅已达100%，在Layer2赛道中脱颖而出。MAGIC、RDNT等ARB生态伙伴24小时涨幅均超过10%，显示出强烈的溢出效应。此外，OP、IMX和SKL等其他L2项目也展现出卓越的表现。

与此同时，LSD板块强势反弹。其中，LDO日内短暂突破4 USDT，创下了在OKX上线以来的新纪录，自12月20日以来累计涨幅超过100%。同一赛道的其他项目也表现出色，如RPL、SSV和PENDLE等均有显著涨幅。

在过去半年低位盘整的ENS也开始发力，相继突破10 USDT和15 USDT，攀升至18 USDT上方，24小时涨幅高达26.37%，达到2023年2月20日以来的最高水平。有趣的是，无论是L2、LSD/DVT还是ENS，Vitalik Buterin近期都通过博客或推特为它们发声，发表了支持性言论。

市场热点分散，例如AUCTION、SNX、CETUS等泛DeFi项目的24小时涨幅均超过15%，AAVE等老牌龙头近期也展现出强劲反弹。L1公链方面，除了频繁见诸报道的SOL、AVAX，DOT、NEAR、ADA、SUI的24小时涨幅也都超过10%，且过去两个月内的累计涨幅均在80%以上。DOT更是在短短三个月内从历史低点3.5 USDT反弹至9.6 USDT，表现尤为出色。NFT、AI、BOT等领域也有BLUR、FET、UNIBOT等领先者表现良好，但尚未形成明显的普遍上涨趋势，整体来看仍是以头部项目为主导。

ETF批准后，哪些叙事与赛道值得关注？

正如所述，过去两个月推动市场反弹的核心叙事源自现货比特币ETF的预期。那么，在ETF尘埃落定后，未来应关注哪些叙事或赛道呢？

ETF后续概念

目前，SEC已认可的非证券型代币包括比特币、以太坊以及BCH、LTC和DOT。因此，在比特币现货ETF获批后，理论上机构下一步申请新的加密货币现货ETF有很大概率会选择BCH、LTC和DOT这三个非证券代币，这或许也是DOT近期补涨背后的一个重要因素。

减半与PoW叙事

根据OKLink的数据，距离比特币第四次减半仅剩约100天，预计将于2024年4月23日发生，区块奖励将从6.25 BTC降至3.125 BTC。比特币减半历来被视为加密行业的重要叙事，每次减半后的一年内，比特币价格均有显著涨幅。尽管ETF在一定程度上削弱了比特币减半叙事的重要性，但随着时间临近，比特币及其PoW阵营或将再次迎来炒作预期。PoW作为加密行业中历史悠久的叙事，每年几乎都会催生一个PoW矿币的涨幅神话。同样值得注意的是，即将减半的BCH和ETC也在近日上涨，ETC的24小时涨幅超过35%，创下2022年10月以来的新高。

泛比特币生态

2023年，OKX等赢家在比特币生态领域抢占先机，而2024年初，比特币生态的竞争料将成为币安、OKX等大型机构间的长期叙事，特别值得关注的是L2解决方案及一系列衍生应用场景。类似2021年的Arbitrum和Optimism等以太坊Layer2解决方案，未来很可能出现一批价值数十亿美元级别的比特币L2龙头项目。

泛以太坊生态（L2、LSD）

据最新消息，以太坊计划于2024年1月17日在Goerli测试网上激活Dencun升级。若无重大问题，该升级还将陆续在Sepolia和Holesky测试网上进行（预计为1月底至2月上旬）。如果Dencun在所有三个测试网上顺利运行，将以太坊主网也将随之激活，标志着备受期待的“后坎昆时代”正式开启。如同2023年比特币依靠“Ordinals + ETF”的双重叙事推动价格上涨，2024年的以太坊似乎正在孕育“Dencun + ETF”的双重叙事，使得泛以太坊生态，特别是L2和LSD赛道受到广泛关注，尤其是在竞争激烈的L2 Wars中可能出现新的变量和产品。

AI领域的深度搅动

虽然比特币现货ETF的消息占据了媒体头条，但OpenAI在新年伊始推出的在线商店GPT Store和企业级产品ChatGPT Team却可能被部分业内人士忽视。前者让用户在社区排行榜上浏览受欢迎和趋势中的GPT应用，涵盖多个类别；后者则为企业用户提供高级模型和工具、企业级数据隐私和安全性的保障，以及创建和分享定制GPT的能力。作为2023年科技行业的领军人物，ChatGPT浪潮已经席卷整个科技行业，虽然去年年底OpenAI上演了一场创始人离职又回归的年度戏剧，但它对未来人们生活、工作和社会生产可能产生的深远变革将继续在2024年深化发酵。与此相呼应，Web3行业今年预计将涌现大量AI相关项目，伴随着资金和关注度的涌入，有可能会出现一批涨幅和体量都非常惊人的项目。Foresight Ventures联合创始人Forest曾公开表示，“AI+Crypto是当前人类创新中可以看到的两大技术革命，下一轮牛市中，市值前100的项目中，至少会有10-15个AI相关的标的。”

Solana等新公链生态

随着Solana为代表的新一代异构链复兴，以及以太坊Layer2自身面临的开发瓶颈，业界对以太坊及Layer2展开了广泛讨论，特别是不断推出的新Layer2间流动性割裂、相互不兼容等问题，导致以太坊叙事一度陷入低迷。然而，SOL、AVAX等的持续大涨犹如给“新公链”注入了一剂强心针，重新吸引了市场的注意力和资金流入，使得Solana等新一代公链生态在2024年有望迎来属于自己的春季行情。特别是Solana生态，在DeFi、NFT和热门的DePIN领域已经崭露头角的诸多子项目，在2024年有望诞生大规模采用现象级项目，值得长期关注。

总之，加密世界的叙事潮流变幻莫测，市场对新叙事的需求始终存在。因此，如果我们按照月/年度划分来观察行情背后的逻辑，就会发现每一个大的行情背后都有着清晰的脉络可寻。如今SEC已经尘埃落定地批准了2023年最重要的叙事，那么2024年必然需要新的叙事来填补空缺，那些前期悄然积累力量的线索将逐渐浮出水面，让我们共同期待在2024年的投资旅程中有所收获。