DeFi原生代币热浪：1INCH、LON、DDX引领DEX新纪元

圣诞日前夕，1INCH DeFi聚合平台发行治理代币，并实施空投，此举引发MXC抹茶等交易平台迅速跟进，开通1INCH/USDT交易对，开盘即录得惊人的1693%涨幅，同时推出了“充值1inch共享1万USDT”的活动，再度引爆了市场对于DEX原生代币的投资热潮。

一方面，DEX原生代币价值的增长直接关联到DEX交易量的飙升。自2020年7月以来，DEX交易量急剧增加，在9月达到约278亿美元峰值，其中Uniswap的交易量超越了CEX巨头Coinbase。这背后，DeFi项目的蓬勃发展起到了关键作用，截至同年6月，DeFi协议锁定的总价值已从10亿美元激增至77亿美元。大量涌现的DeFi相关小型代币，尤其是治理代币，因其无需中心化实体审批即可在如DEX这样的低门槛平台上上市，进一步促进了这一趋势，例如yearn.financial (YFI)首发就是在Uniswap等DEX上进行的。

此外，DEX原生代币热度的背后，流动性挖矿浪潮功不可没。SushiSwap“吸血”Uniswap事件生动展示了代币激励系统的威力。初期未设立代币激励体系的Uniswap，给了SushiSwap机会，后者凭借代币激励一举吸引了超过10亿美元，占比超70%的流动资金。尽管Uniswap后续推出了自家代币UNI并经历了流动性回流，至今仍是交易量最大的DEX，但SushiSwap仍稳居行业前三。

(DEX交易量分布)

尽管流动性挖矿玩法的技术门槛不高，但它巧妙地结合了激励机制和代币经济，成功聚焦了加密社区的关注点，使之成为了DEX不可或缺的一部分。一旦有DEX发放代币并进行空投，市场反应迅速且热烈。不过并非所有DEX都能产生这样的效应，这取决于其受资本青睐程度，如1INCH、LON、DDX三个项目得到了头部机构的一致好评。

1inch.exchange作为一个DEX聚合器，通过整合多个DEX服务供应商，为用户提供最优惠的交易价格、最低的交易延迟，且支持多种ERC-20代币交易。据CoinGecko数据显示，该交易所已支持257种硬币和266个交易对，总交易量超过50亿美元。1inch已经完成三轮融资，总额达1480万美元，早期种子轮便获得了币安 Labs和Galaxy Digital的支持。

1INCH的应用场景包括：

保证无许可方式与协议互动

为生态系统发展筹集资金

激励用户参与平台治理

目前1INCH的日交易量约为1.2亿美元，虽然不及Uniswap的5亿美元，但鉴于其聚合定位，未来有望赶超Uniswap。值得注意的是，1inch用户群体主要由散户构成，大额交易笔数少于100笔，交易额大多在$500-$8,000之间。

Tokenlon是基于0x协议打造的第一个DEX，不同于Uniswap的自动做市商模式，Tokenlon采用链下撮合、链上结算的方式，并引入了柜台报价模式。具体而言，由专业做市商在链下即时提供最优报价，用户发起兑换后在链上完成交易。这一模式确保了交易报价清晰可见，成交率高。相比之下，Uniswap和Sushiswap则在链上执行交易，因此在交易上链前无法确保最终成交数量。Tokenlon的日交易量自8月起逐步攀升，12月已达到3.2亿美元的高度。

Tokenlon已成为所有采用0x协议的DEX中交易量最高的，贡献了0x协议交易量的60%左右，使其一度跃居至市值排名第五的位置。LON作为Tokenlon的平台代币，主要用于生态建设激励、手续费减免及社区治理。

DeFi领域的演进过程中，借鉴传统金融市场成为了一条必经之路。既然有了DEX进行现货交易，那么衍生品交易DEX自然应运而生。观察CEX市场的现货和衍生品交易量对比可知，衍生品交易市场具备广阔的发展空间，使得去中心化衍生品交易平台成为了投资焦点。其中，包括Coinbase、Polychain Capital、Three Arrows Capital在内的众多头部机构纷纷对DerivaDEX寄予厚望并进行投资布局。

DerivaDEX是一个构建在以太坊之上的去中心化衍生品交易协议，它利用受信任的硬件和独特架构解决了去中心化交易所性能与自主安全之间的权衡难题。DerivaDEX的特点包括：

采用可信执行环境以抵抗单一故障点和审查问题

拥有开放式订单簿和链上结算功能，为去中心化交易所带来了高性能、高资本效率的用户体验，链下喂价、匹配引擎和清算操作提升了交易速度和效率，使其能够合成代表任何资产，并提供更为紧密的买卖价差

采用流动性挖矿模型激励用户参与DerivaDEX的治理和运营，特别之处在于鼓励用户质押资金用于保险基金，从而随着保险基金的增长为用户提供风险保障，形成了创新性的“保险挖矿”模式

迄今为止，DerivaDEX已完成两轮融资，总计270万美元，投资方包括Polychain Capital、Dragonfly Capital Partners、Electric Capital、Coinbase Ventures、CMS Holdings、Three Arrows Capital以及个人投资者Calvin Liu（Compound的战略负责人）和Phil Daian（加密货币研究员）。

总的来说，DEX虽仍处于早期发展阶段，其所支持的资产种类也相对有限，但随着DeFi领域的空前增长和爆发，各DEX平台在交易模型、资金费率、合约清算、流动性激励等方面进行的不断创新设计，无疑为整个DEX市场带来了更大的想象空间。无论是后来居上还是抢占先机，那些提前投入赛道的探索者，终将率先品尝到成功的甜美果实。关注MXC抹茶，便能抢先挖掘优质的项目潜力。