全球迎战通胀灰犀牛

由本报记者郝亚娟、张荣旺联合上海、北京两地报道，随着全球通胀形势日益严峻，各主要经济体央行承受着愈发强烈的紧缩货币政策压力。尽管众多央行已采取加息行动，但在平衡通货膨胀与经济增速放缓之间的关系上，仍旧面临艰巨挑战。

国际清算银行在其年度报告中警告，全球经济笼罩在滞胀风险之下，因为经济前景疲弱及金融脆弱性加剧的同时，高通胀的新时代威胁逼近。根据数据，美国、英国5月CPI同比涨幅分别高达8.6%和9%，均创下40年新高；欧元区CPI同比涨幅也达到创纪录的8.1%。世界银行报告显示，2022年4月全球通胀率涨至7.8%，其中新兴市场和发展中经济体（EMDE）通胀率跃升至9.4%，均为2008年以来最高，而发达国家通胀率则攀升至1982年以来峰值。

中国银行研究院高级研究员王有鑫分析指出，全球通胀压力持续加剧的原因主要有两方面：一是过去宽松的政策及供需结构性失衡推高了全球通胀；二是新冠疫情之后，各国纷纷加大财政和货币刺激力度，财政货币化趋势加强；地缘政治冲突进一步加剧全球通胀压力，特别是乌克兰局势恶化了供需失衡，推动能源、粮食和工业金属价格上涨，这些价格上涨对其他行业产生的溢出效应将进一步推高各国通胀。

在此背景下，许多国家和地区已先后启动加息进程，其中美联储加息尤为引人注目，其于6月16日宣布上调联邦基金利率目标区间75个基点至1.5%-1.75%，此举为1994年以来的最大加息幅度。欧洲央行（ECB）亦表示将在下个月进行超过11年来的首次加息，以应对欧元区飞涨的通胀。

美联储的连续大幅加息引发了市场对其是否会导致经济衰退的担忧。中金公司认为，为了控制通胀，美联储可能需要更为激进的货币紧缩政策，而这无疑将加大经济下行压力，增大经济衰退的可能性。

在全球通胀压力加剧的情况下，中国凭借积极的保供稳价政策和宏观经济调控，实现了物价稳定。然而，中国未来仍将面临输入性通胀的压力，此时的关键在于加快落实各项“稳增长”政策。

社科院学部委员余永定分析称，美联储缩表加息对中国的传统影响路径包括资本流向美国及人民币贬值，但此次情况有所不同，人民币正在升值且中国有资本管制，因此具备实行扩张性货币政策的空间。他强调，美联储加息的影响主要会通过其国内经济增长状况间接作用于中国出口。

展望中国国内，尽管5月CPI环比微降，同比上涨2.1%，PPI环比上涨0.1%，同比上涨6.4%，但国家发改委副秘书长杨荫凯表示，面对全球通胀高位攀升的压力，中国物价持续运行在合理区间。预计未来一段时间，我国将面临较大的输入性通胀压力，但我国市场供应充足，政策工具丰富，完全有能力继续保持物价平稳运行。

专家们一致呼吁，我国应充分利用现有政策空间，加快实施各项稳增长政策，包括充分发挥货币政策的总量和结构双重功能，引导金融机构加大对实体经济的支持力度，降低融资成本，并同步做好保供稳价工作，防范输入性通胀风险。此外，还需密切关注并有效应对国内外各种风险因素对经济增长的影响。