灰度创新推出GDIF基金，押注多链生态， Cosmos生态受益显著

继成功将比特币信托转化为比特币现货ETF之后，灰度持续发力加密领域。3月5日，该公司宣布推出加密动态收入基金（GDIF），再度引领新兴基金模式进入传统金融市场，加速Web3与Web2之间的融合进程。

灰度GDIF基金特色与投资策略

GDIF作为灰度的首支主动管理基金，利用多代币资产组合的质押收益构建投资方案，让投资者可以通过一个熟悉的工具参与多元化的资产质押并获取收益。灰度承诺每季度将以美元计价的方式向投资者分配收益。该基金旨在为投资者提供无需直接面对PoS投资操作挑战即可获取PoS奖励的机会。同时，投资者可通过单一投资持有包含多种加密资产的投资组合。

目前，GDIF基金涵盖了九种加密资产，其中包括Aptos（APT）、Celestia（TIA）、Coinbase Staked Ethereum（CBETH）、Cosmos（ATOM）、Near（NEAR）、Osmosis（OSMO）、Polkadot（DOT）、Sei Network（SEI）和Solana（SOL）。其中，OSMO占据了24%的最大比重，其次是SOL（20%）和DOT（14%），其余资产占据43%。

灰度选择这些资产的标准是基于定性和定量因素评估其收益潜力，重点关注质押奖励、市值和流动性等因素。值得注意的是，基金持有的多数代币在上一轮牛市中表现出色，例如波卡、Near、Cosmos、Solana和Osmosis，少数代币如Celestia和Aptos在当前周期中崭露头角。

自2023年10月成立以来，该基金已启动运营。灰度初期投入内部资金为其提供启动资金，目前基金最高毛利率约为160%，扣除相关费用后的净利率达到140%。然而，该基金并非全面开放，投资者需满足一定门槛，按照灰度官网规定，合格投资客户的资产管理规模需超过110万美元或净资产超过220万美元。

Cosmos生态成为最大赢家

GDIF基金资产配置中有四个与Cosmos相关的项目——Celestia、Sei Network、Cosmos和Osmosis。

Osmosis凭借其在Cosmos的IBC跨链技术和多重质押机制为LP带来高APR收益，且已实现Cosmos生态和以太坊生态间的跨链交易，现已成为全球DEX板块中TVL排名第十的平台，总锁仓价值达2.28亿美元。其在灰度基金中的高占比（24%）源于其在DEX领域的高额质押收益以及其作为Cosmos生态最大跨链DEX的广泛影响力。

Sei Network作为基于Cosmos构建的DeFi L1网络，定位为公链和应用链之间的桥梁，致力于成为专用于高频交易的高性能链，助力去中心化交易所更好地运行。

Cosmos作为早期内部多链互联的代表项目，其Cosmos SDK已被多个新兴公链及应用选为首选开发框架。尽管去年因质押收益问题经历过分叉风波，但总体未受重大打击，且Cosmos生态规模仅次于以太坊生态，其代币质押权益备受用户青睐。

Celestia是一个专注于数据可用性的模块化区块链项目，同样基于Cosmos SDK搭建，团队大多源自Cosmos。自去年上线以来，代币TIA涨幅超过10倍。

综上所述，无论是在底层技术支持还是生态系统发展方面，Cosmos生态均优于其他公链，可提供的质押收益方式更多样化。相较于以太坊，虽拥有众多二层网络项目，但能提供原生质押收益的项目却相对较少。这也解释了为何灰度动态收益基金中Cosmos相关资产占比较高。

受灰度GDIF基金的影响，Cosmos、Sei Network和Osmosis代币在过去24小时内普遍上涨约10%：ATOM现报13.7 USDT，涨幅10.34%；SEI现报0.81 USDT，涨幅11.8%；OSMO现报1.75 USDT，涨幅9.72%。

小编建议与展望

灰度通过推出GDIF新型基金，正逐步从单纯被动接受加密市场波动转向主动参与并获取加密资产的原生收益，这一举措有助于灰度深入挖掘加密资产收益来源，并将其逐步融入传统金融领域，丰富基金管理手段的多样性。

对于加密市场而言，纳入该基金的9家加密资产项目有望随着灰度的参与而逐步进入主流市场。参照灰度早期推出的比特币信托产品成功转型为现货ETF，预计未来以太坊信托也将紧跟比特币的步伐。不过，除了BTC和ETH外，对于庞大的传统金融而言，其余加密资产仍相对较陌生，需要灰度等主流资产管理公司推动，以便加速加密市场的主流化进程。

然而，灰度本次推出基金并提供质押服务是否会引起监管机构的关注呢？近期，Kraken因提供加密质押服务而遭到美国SEC的诉讼，最终支付了3000万美元罚款并暂停了在美国本土的质押服务，转而在海外市场设立独立子公司为非美国客户提供质押服务。无独有偶，Coinbase也曾因类似原因被美国多个州指控违反1933年的《证券法》。如今，灰度推出GDIF基金并提供质押服务，可能将面临SEC的巨大监管压力（毕竟灰度与SEC之间已有过多次法庭交锋，各有胜负）。

不过，从另一个角度看，灰度此举也可能令监管陷入困境。与Coinbase和Kraken的全托管质押业务模式不同，灰度提供的是一种基金服务，投资者以美元购买基金并以美元形式获得收益分配，并不涉及加密货币权益的转让。灰度似乎有意规避监管，寻找法律灰色地带，但能否顺利达成目的仍有待观察。