Coinbase上市：加密市场的里程碑与新挑战

美东时间4月14日9：30，Coinbase以其股票代码“COIN”在纳斯达克成功上市，开盘价报380美元，盘中最高触及425美元，最终收盘于328美元，相较于250美元的参考价格上涨了31%。由此，Coinbase流通股总数达到1.929亿股，市值跃升至惊人的760亿美元。

此前，Coinbase已于4月1日宣布，其向美国证券交易委员会（SEC）提交的关于A类普通股直接公开发行的S-1表格注册声明正式生效。预计其A类普通股将于4月14日在纳斯达克全球精选市场上开始交易，计划登记近1.15亿股A类普通股。值得注意的是，Coinbase并未采取传统的IPO形式上市，而是选择直接上市，不涉及新股发行，仅由现有股东出售股票。

自上市消息公布以来，市场呈现显著的“Coinbase效应”，推动主流加密货币价格普遍上涨。在4月14日，比特币价格首次突破64000美元，以太坊则触及2400美元的历史新高。

根据Delphi Digital的研究，若Coinbase的市盈率高于行业平均水平，其估值区间可能在1600亿至2300亿美元之间。作为加密领域的首家上市公司，Coinbase如何从传统资本视角出发构建定价模型，为众多加密领域头部项目提供主流市场估值参考，引发业界深思。此外，未上市的CEX巨头币安及DEX又将如何估值呢？

Coinbase在其招股书中特意提及了比特币创始人中本聪，并向与其相关的比特币创世区块矿工奖励接收地址发送了申请书S-1副本。该地址共计收到68.38386996 BTC（约432万美元），但未发生过比特币转出。从成立以来直至2020年12月31日，Coinbase总收入超过34亿美元，其中交易费占比高达96%以上。2020年，公司实现净利润3.2亿美元，相比2019年亏损3040万美元实现了扭亏为盈。

成立至今，Coinbase已集成超过15个区块链协议，支持超过90种加密资产的交易或托管。截至2020年底，平台验证用户数量达到4300万，同比增长34.4%，同时还吸引了7000家机构客户。至今，Coinbase累计交易规模已达4560亿美元，2020年加密资产交易量增长142%至1930亿美元。