Meme 币合法化进程：是福还是祸？

知名企业家埃隆·马斯克曾在过去的牛市中半开玩笑地推崇狗狗币，当时多数人只将其视作一场有趣的货币游戏。然而，如今这一现象已不再被轻易一笑置之。

随着正规金融机构如雪崩基金会与富兰克林邓普顿的认可，Meme 币逐渐被视为区块链技术合法应用的一部分。Solana 平台上涌现出 dogwifhat (WIF)、sillycat (SILLYCAT) 和 popcat (POPCAT) 等新型 Meme 币，而狗狗币 (DOGE) 在以太坊上依然热度不减，同时新的“PoliFi”领域也出现了诸如 MAGA (TRUMP)、jeo boden (BODEN) 和 elizabath whoren (WHOREN) 等奇特币种。

Meme 币在过去一年凭借其独特性迅速扩散，受到广泛关注。富兰克林邓普顿数字资产团队报告称，自从2023年底美国现货比特币 ETF 推出以来，Meme 币的热度持续攀升。

Meme 币似乎正在接近其发展的临界点。雪崩基金会推出了“文化催化剂”项目，购入 Meme 币以支持有文化意义的 Web3 项目。富兰克林邓普顿的兴趣部分源于以太坊和 Solana 的广泛采用，这两者为投资者提供了快速赚钱的机会。

虽然有人质疑 Meme 币缺乏基本面价值，但越来越多的创作者正投入时间和资源，努力使其项目脱颖而出，这无疑是一场高风险投资。例如，狗狗币的竞争者柴犬币（SHIB）正在构建一个全面的技术生态系统，包括 Shibarium 扩容层、去中心化交易所 ShibaSwap、Shiboshis NFTs 以及数字身份计划和项目孵化器等。

像 dogwifhat (WIF) 这样的创新 Meme 币，通过赋予“狗币”趋势新的特色，如添加粉色无边帽，最近一个月涨幅高达600%，并在美国加密货币（USDC）中筹集了超过60万美元，用于在拉斯维加斯 Sphere 大型项目一侧投放广告。

然而，无论是有意还是无意，通过开发或推广 Meme 币，可能会引起美国证券交易委员会（SEC）的关注。SEC 往往会选择那些不太显眼的项目作为案例来进行监管警示，这一点绝非儿戏。

根据布莱恩·L·弗赖教授的观点，Meme 币项目的广告活动可能会增加法院将其认定为证券的可能性，因为在 Howey 测试（SEC 判定资产是否属于证券的标准测试）中，“市场营销”是一个关键因素。

面对许多 Meme 币项目强调的“社区驱动”理念，Coin Center 的通讯主管尼拉杰·阿格拉瓦尔表示怀疑。他指出，许多 Meme 币其实并未真正实现去中心化，尽管它们依托于去中心化网络，但实际上可能由少数几个人控制。他认为判断一个项目是否安全的基本标准在于“是否存在一个团队在操控该项目，并致力于提升其价值”。

随着时间的推移，Meme 币项目可能实现去中心化，并吸引更多利益相关者。Messari 的研究员阿利·扎克提供了一份指南，介绍了跟踪 Meme 币热度的关键指标，包括持有者数量变化率、新买家与回访买家的比例，以及买家类型。

达到大约3000个持有者的门槛通常标志着一个项目开始吸引关注。随后，持有者数量可能增长至10000，并伴随大量交易者参与，市场波动相对稳定。

狗狗币自2013年以来，虽然创始人已经退出，但其分配相对公正，开发者活动对于维护网络安全至关重要。虽然最大的 DOGE 持有者掌握了超过22%的流通代币，但仍存在近700万个狗狗币持有地址（相比之下，Solana（SOL）有约900万个钱包地址）。

狗狗币基金会是一个非营利组织，负责协调开发工作。狗狗币在工作量证明时代启动，使得许多人能够在家中挖掘代币。而现今的许多 Meme 币则主要由早期大量入场的持有者掌控。

仅仅把 Meme 币当作毫无依据的笑话或艺术表演，并认为它们不具备真实的盈利前景，并不能为其规避法规审查提供合理理由。正如奥斯汀·坎贝尔教授所言，单纯宣称自己为“Dog Co.”并使用 Meme 标志，并不足以避开证券监管机构的审查。然而，具体情况可能存在细微差别，仅凭代币类似证券或以“投资合同”形式发行，并不一定意味着该代币就被界定为证券，这是一个尚未在法律上明确解决的问题。