自去年起，香港金融市场经历了一场港元抛售潮，美元对港币汇率持续承压，触及2005年新规则实施以来前所未有的40多次弱端警戒线。这场汇率拉锯战，展现了香港金融体系前所未有的考验。
港币的弱势始于2021年初，内地政策调整与企业海外上市热潮降温，加之2022年美国为遏制通胀的激进加息策略，美联储连续升息与量化紧缩，使得港美利率差扩大，引发了大规模的套利交易，港币面临不小压力。
香港金管局遵循联系汇率制度，与美联储利率动向保持同步，但在香港充裕的银行流动性背景下，商业银行的滞后反应扩大了利率差，促成了资金流向美元资产的风潮。
联系汇率的双刃剑作为亚洲金融枢纽，香港的联系汇率制度在稳定经济、抵御危机方面功不可没，但从另一方面束缚了其货币政策的自主性，面对美国利率周期时显得被动，尤其是升息周期中，香港经济复苏之路更为坎坷。
此轮港币承压，与过往不同，根源在于香港经济结构的变化与对内地经济依赖的加深，中美经济周期的错配让这一矛盾凸显，加之香港金融市场的二元特性，使其处于微妙境地。
未来之路：挑战与应对尽管面临挑战，香港的金融基石依然稳固，拥有庞大的外汇储备作为后盾。但面对深层次矛盾，探索港币汇率制度的未来路径显得尤为重要。
政策建议上，需中央政府坚定支持“一国两制”，稳定市场信心，同时深化港币与人民币国际化进程的联动，利用香港作为离岸人民币中心的地位，创新金融产品，拓宽人民币业务范围，把握利率周期差异的机遇，增强离岸人民币市场的活力和韧性。
在复杂多变的全球经济格局中，香港的每一步都需谨慎而行，既要维护金融稳定，又要寻求适应时代变化的策略，确保“东方之珠”的璀璨光芒不减。
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