牛市策略与周期教训

作为一个研究者，我一直专注于探索上一轮牛市的特点，包括当时的主流叙事、投资组合优化、2021年的顶级代币及其收益背后的逻辑。虽然每个市场周期都有其独特性，但历史总是惊人地相似，特别是金融市场，多数收益源于人类思维模式的反复出现，这是永恒不变的。

现在，让我们直入主题，探讨一下牛市的经验教训。

新币走强，老币疲软

2021年牛市的一大特点是老币普遍表现平庸，而2018年周期中的代币在2021年并未再现辉煌。具体来说，Ripple (XRP)、Stellar Lumens (XLM)、Bitcoin Cash (BCH)、NEO、XEM、IOTA、EOS、Dash、Monero (XMR)、Zcash (ZEC) 和 Tron (TRX) 未能超越过去的美元高点，而且自2018年以来相对BTC基本呈下降趋势。值得注意的是，除BTC和ETH外，表现较好的主要老币包括BNB、Cardano (ADA)、Ethereum Classic (ETC) 和 DOGE。

大部分收益在短期内实现

在牛市真正爆发之前，大多数代币的表现都会逊色于BTC。因此，理想的投资时机是在熊市中期，接近底部时购入BTC和ETH，并持有到下一个牛市。然而，也有例外情况。即使某些山寨币具有高Beta值，理论上应在牛市中表现较好，但实际上并非完全如此。例如，2020年底的比特币价格上涨期间，大多数山寨币并未跑赢比特币，直至2021年初才开始飙升。

如果你错过了BTC和ETH在牛市开始前的强势表现，也不必过于担忧。历史数据显示，BTC（或许还包括ETH）会在市场启动时先于其他代币起飞，然后山寨币才会跟上步伐，呈现疯涨态势。

然而，当前的情况有些不同。最近几个月，我们观察到$BTC与BTC市场份额的同时增长，这种现象与2020年类似，但现在许多代币的表现优于$BTC。长期投资者在2022年11月抄底$BTC（及$ETH）时，实际上是明智之举；而对于新入市的投资者来说，2023年6月左右可能是购入优质山寨币的好时机。然而，当前尚未出现山寨币的狂热阶段，估计这一时刻将在$BTC突破历史高位（69000美元）时到来。

牛市收益的集中性

加密货币的大部分收益往往集中在短时间内产生。几乎所有亮点行情都是在短短几个月内完成的，特别是在山寨币领域。

举例来说，上一轮牛市中有多个代币在极短的时间内实现了疯狂的增长。如$CHZ在2021年2月至3月间增长了30倍，$BNB在2021年2月20天内增长了8倍。此外，$DOT、$SUSHI、$AAVE、$HOT、$JOE等多个代币也取得了显著的收益。

如果你错过了这些机会，请不要让熊市导致的创伤后应激障碍影响你在牛市和山寨季节中获取丰厚收益的可能性。深入了解市场走势，关注关键时间点，才是最重要的。

主要叙事与最佳收益

2021年的主旋律之一是Defi 1.0。在这个创新领域，一些具有坚实基础的项目，如$AAVE和$SNX，获得了可观的收益。另一方面，Al1交易也十分引人注目，其中$SOL、$LUNA、$AVAX是最具代表性的赢家。除此之外，$THETA、$RUNE、$FIL、$ICP、$AXS、$GALA等代币也创造了令人惊叹的收益。

总之，通过对过去周期的研究，我们可以为未来的投资做好准备，选择正确的叙事，把握住最佳收益。