一文读懂流动性挖矿的可组合收益与风险

免责声明：本文旨在传递市场信息，不构成投资建议。

一、DeFi的迅猛崛起

1. 锁定资产量飙升

自6月15日Compound开启流动性挖矿以来，短短一个多月间，DeFi生态如火如荼，锁定资产总量从11亿美元狂飙至33.5亿美元，增长幅度超过惊人的300%。

2. 用户量爆炸式增长

在同样时间段内，用户数量从205,011人跃升至262,179人，涨幅高达27%，增速惊人。

3. 交易量突破新高

DEX在过去一周内的交易量已经超越去年全年总额，一举突破10亿美元大关，标志着DEX已成为CEX不可忽视的强劲对手。这仅是DeFi繁花似锦景象的一隅，未来还有更多协议蓄势待发。
二、流动性挖矿的主要阵地

1. 流动性挖矿协议一览

当前，Balancer、Compound、Curve、Yearn、mStable、Synthetix、Uniswap等DeFi协议正在提供流动性挖矿服务，通过这些平台可以获取BAL、COMP、CRV、FYI、MTA、SNX等各种代币奖励，并同时赚取手续费。

2. 主要挖矿池及收益

流动性挖矿活动主要集中在Curve、Balancer、Compound和Uniswap上，其中Curve和Balancer上的流动性池不仅能够挖出自身的代币，还可获得其他协议的代币。例如，在Curve上的sBTC池提供流动性，可收获SNX、CRV、BAL和REN等多种代币，尽管当前收益率有所下滑，但在撰写本文时仍有一定的APY收益；而在Balancer上的多个流动性池中，参与者同样能获得相应代币奖励。
三、流动性挖矿与DeFi可组合性的双刃剑效应

1. 极致收益的来源

得益于DeFi协议的可组合性，用户可通过不同协议串联操作实现收益叠加。比如，将稳定币存入Curve Y池获取CRV和YFI代币收益及费用分成，然后将其产生的流动性份额代币存入Balancer的流动性池以赚取BAL代币和费用，进一步将这些代币质押到yearn.finance上，还能获得更多YFI代币。

2. 高收益背后的高风险

然而，这种可组合性带来极致收益的同时，也暗藏了极高风险。用户可能先在借贷平台借入稳定币，再进行一系列复杂的代币交换、抵押和流动性挖矿操作，虽然理论上可能获得远高于借贷利息的年化收益，但整个过程中涉及的借贷清算风险、智能合约风险、无常损失以及预言机风险等亦随之叠加。
总之，投身于DeFi流动性挖矿与质押的盛宴中，参与者务必明了“收益与风险并蒂莲生”的道理，谨慎评估并控制风险敞口，以防黑天鹅事件带来的巨大损失。