存款利率倒挂大概率是短期现象_时报观察丨存款利率“倒挂”大概率是短期现象

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时报观察丨存款利率“倒挂”大概率是短期现象

近段时间，许多银行的长期存款利率已经非常接近甚至低于中期存款利率，"长期储蓄回报低，利率倒挂"的现象频频发生。然而总体而言，利率倒挂可能是短暂的现象。

"长期储蓄回报低，利率倒挂"是银行业面临的息差、吸收存款、保障存款三大压力的直接影响。

首先是息差压力。由于多次降低了LPR(贷款市场报价利率)，银行的资产端定价相对稳定，但是负债端还有调整的空间。大多数银行选择降低长期存款利率，从而减少利息支出，以此来控制综合负债成本并稳固息差。

其次是吸收存款的压力。去年，全国各地都出现了"存款精英"--为了寻求更高的收益，投资者纷纷前往异地银行存款。一些城市农村商业银行的三年期存款年化利率超过3%，五年期存款收益甚至接近4%，远远超过了大型银行。在存款利率普遍下降和同行竞争激烈的背景之下，大型和中型银行需要维持中期和短期存款产品的利率水平来吸引客户，缓解吸收存款的压力，因此长期存款产品的利率就显得相对较低。

再次是保障存款的压力。随着市场行情的好转，理财产品的收益也在上升，例如现金类理财产品就受到了市场的广泛欢迎。银行存款有流向理财子公司的趋势，仅仅在二月份，就有十几家理财公司的管理规模增长达到了6900亿元。在这种情况下，银行不得不拉响保障存款规模的警报，推出一些收益率较高的存款产品来防止现有客户的流失。

在这三大压力之下，为什么我们仍然认为利率倒挂可能只是短期现象呢？

首先，利率市场化的深化可能会自动纠正利率倒挂的现象。从银行经营的角度来看，利率倒挂会直接给银行的负债端带来压力。目前看来，倒挂主要存在于中小型银行之中，受到经营压力的影响，高负债成本的模式无法持续下去，最近已经有好几家中小型银行跟随下调了存款利率。

其次，银行存款利率还有下调的空间。最近，央行的相关负责人表示，要通过深化利率市场化改革，引导银行降低存款利率，同时，存款准备金等货币政策也还有调整的空间。调整之后，中期存款产品的年化利率高于长期的情况可能会得到缓解。

最后，利率倒挂的一个重要原因是银行为了稳定息差所做的负债成本管理。随着以前的中长期存款产品逐渐到期，银行将有机会根据现行利率和自身的负债结构调整存款利率，从而使存款产品的利率更加合理。

虽然短期内的利率倒挂可以让银行在经营保卫战中获得喘息的空间，但是在面对息差下行的大趋势之下，银行不应该只依赖这种方法。提高资产回报率，增加中间业务收入；增强吸引客户的能力，丰富负债资金来源等，都是应对挑战的良好策略。

编辑：朱雨蒙

校对：彭其华

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