金价狂飙背后真正推手是谁_金价一路狂飙，幕后真正推手是谁？

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金价一路狂飙，幕后真正推手是谁？

近段时间，黄金价格持续攀升，引起了全球市场的广泛关注。值得注意的是，这次黄金价格上涨，国内外市场出现了同步的趋势。

3月21日，金价触及每盎司2223美元的历史峰值，标志着这波急剧上涨的开始。之后，黄金价格屡破重要关口，直至4月9日达到2365美元/盎司的历史最高价位。

面对这轮黄金牛市，多位业内专家在接受采访时表示，传统的以美国国债实际收益率为基础的分析模型已无法全面解读当前黄金价格的上涨原因。然而，关于推动金价上涨的关键因素，普遍认为全球流动性过剩、避险需求增加以及中央银行购金活动是主要原因。

尽管如此，专家们提醒投资者，尽管黄金目前依然保持着上涨态势，且受益于货币政策、地缘政治、汇率变动和避险需求等多重利好，但未来美联储降息可能会对黄金后期走势产生负面影响，同时央行购金力度可能减弱。因此，尽管黄金中长期仍有创下新高的潜力，但从短期交易策略来看，黄金可能存在高位回调的风险，投资者应警惕。

近期，围绕黄金价格上涨的原因，业界讨论热烈。在3月21日美联储发布新的利率决策后，黄金价格迅速飙升，触及2223美元/盎司的新纪录，开启了这一轮的“狂涨”阶段。随后，金价不断突破各个整数价位。

在3月28日，金价突破2230美元/盎司；4月1日，超过2260美元/盎司；4月2日，越过2280美元/盎司；4月3日，成功突破2300美元/盎司大关；4月5日，冲破2330美元/盎司；4月8日，超越2350美元/盎司；最终在4月9日，触及2360美元/盎司，创下了2365美元/盎司的最高纪录。

许多受访者提到，美联储的货币政策、地缘政治紧张局势、全球货币体系重塑、人民币汇率、避险需求及中央银行购金等因素共同促成了黄金价格的上涨，并认为基于美国国债实际收益率的分析框架已不足以解释这一轮黄金涨价。

然而，对于推动黄金价格上涨的确切驱动力，分析师们的观点不尽相同，有人认为全球流动性、避险需求和中央银行购金起着关键作用。

例如，恒泰期货的总经理助理顾劲涛表示：“自2019年以来，新冠疫情、美国债务上限问题、俄乌冲突等风险事件推动了黄金价格上涨。进入2023年后，黄金与美元的负相关性已被打破，即使美元利率居高不下，国际金价也已上涨超过15%，这表明原有的以美国国债实际收益率为中心的黄金分析框架已经失效。”

华金证券研究所所长助理兼首席宏观分析师秦泰分析道：“黄金价格有两个层面的定价逻辑：一方面，它反映了全球经济金融规则体系下的系统性风险程度，即美国的实际利率；另一方面，它更广泛地揭示了美元体系无法充分体现的全球经济金融长期发展趋势中的深层不确定因素。”

秦泰进一步指出，自2022年初以来，黄金价格与第一个定价逻辑，即美国长期实际利率预示的美国经济和货币政策前景之间出现了背离，且这种背离不断扩大，这意味着当前黄金价格的高涨已不能仅用美国长期实际利率来解释。

在黄金上涨的主要推动力量上，顾劲涛认为，全球流动性的泛滥是关键，带动了包括黄金在内的商品价格上涨。随着去全球化和地缘政治冲突加剧，全球避险情绪升温，进而推高了黄金价格。

他指出：“国际市场预测美联储可能在上半年就开始降息，这可能导致美元疲软，黄金对国际买家变得更加吸引，从而提振需求并推高价格。此外，全球货币体系正在重塑，面对通胀、地缘政治变化和全球货币体系重塑的背景下，中央银行购金行为日趋活跃，各国央行增加黄金储备的行为推高了黄金的价值。”

在国内，人民币阶段性贬值和宽松的货币政策吸引了更多资金投入沪金交易，助推沪金价格上涨。

秦泰认为，近期黄金价格的飙升反映出其作为避险资产的第二个层次属性，即超越现有全球经济贸易金融规则体系的深层不确定性。这主要体现在三个方面：

1. 自2022年初持续至今的俄乌冲突暴露了欧亚经济体在全球化分工协作中的脆弱性，全球尤其是欧亚发达国家产业链再平衡的不确定性增加。

2. 持续半年以上的巴以冲突近期升级，加剧了全球经济和产业链前景的不确定性。

3. 全球疫情后的经济复苏过程中，美国与其他非美主要经济体之间的分歧加大，而非协同复苏，导致全球经济、贸易和国际货币金融体系面临更大规则不确定性。

国泰君安证券的研究报告指出，中国央行和黄金ETF在这轮行情中扮演了主导角色。黄金的四大需求中，消费和工业需求相对稳定，因此投资需求和中央银行购金成为影响价格的主要因素。

报告称，自2022年11月以来，中国央行连续购买黄金，购买量占全球央行净买入总量的60%。与此同时，中国的黄金ETF经历了连续的资金流入，而其他国家的黄金ETF在同一时期则呈现资金流出状态。

对于黄金价格的单边上行，其中确实存在一些干扰因素，比如美国的非农数据引发了美联储放缓加息步伐的预期，市场也开始显现对高价的担忧。那么，黄金的上涨趋势能否持续？

顾劲涛解释，一般而言，非农数据好预示美国经济强健，对黄金不利；反之，非农数据差则意味着美国经济不佳，对黄金有利。即便美国3月就业增长超出预期，纽约黄金期货价格仍大幅上涨。

他表示：“美联储降息是推动黄金上涨的因素之一，只要其他利好因素不变，黄金仍有可能不断创新高，因此可能会保持震荡上涨的态势。但长期来看，强劲的经济表现可能推迟美联储降息的时间，降低市场对黄金上涨的预期，这对黄金的后市构成一定的利空。如果美联储降息推迟得到确认，今年黄金的暴涨势头可能会受到抑制，出现明显的回调行情。”

秦泰在评估黄金未来走势时，也强调了美联储推迟降息的可能性带来的影响。

秦泰指出：“从美国长期利率反映的美国经济和货币政策前景来看，美国经济目前正处于供需循环过热、薪资通胀加强的阶段。近期的就业市场强劲表现和年初的通胀数据暗示美联储降息时间可能比市场预期的晚，美国长期实际利率可能维持高位甚至进一步上升。”

秦泰预测，美联储首次降息最早可能在9月，而不是6月，而欧洲央行的首次降息时间可能提前至6月或之前。这种“鹰鸽分化”可能导致美国长期实际利率维持高位甚至略有上升，而非美发达经济体的实际利率和名义利率可能在年中早于美国下降，这对黄金价格造成向下压力。

国泰君安证券同样分析称，黄金未来的走势很大程度上取决于我国货币政策的方向。短期内，国内市场的利率与政策利率脱钩，货币政策更侧重结构性调整，政策利率下行的需求减少，央行购金需求可能放缓。

对于投资者来说，如何选择合适的黄金投资产品呢？综合多位受访者的观点，可以归纳出各种黄金产品投资的特性：

1. 实物黄金（金条）：具有较高的保值功能，可以直接持有，交易简便，但也需要妥善保管。

2. 金饰：除投资价值外，还有装饰功能，购买价格可能包含加工费，变现时可能打折。

3. 黄金股：与黄金价格相关联，受股市波动和公司经营影响，具有股票投资的风险和收益特征。

4. 黄金ETF：通过证券市场投资，交易便捷，跟踪黄金价格，适合分散投资。

5. 黄金期货：通过期货合约投资，具有杠杆效应，收益和风险放大，需注意交割和保证金要求。

针对投资者，专家建议在选择投资产品时，要考虑四个方面：投资目标和风险承受能力、市场理解和投资经验、资金规模和投资期限，以及交易成本和手续费。

顾劲涛提醒投资者：“不同投资风格和偏好应选择适合自己的黄金投资品种。在进行任何黄金投资之前，建议投资者充分了解市场和产品特性，根据自身情况作出决策。”

在操作和节奏上，顾劲涛指出，目前黄金做多交易已达新冠疫情以来的最高峰，随着多头获利回吐和空头观望，可能出现“多杀多”的下跌。因此，从短期交易角度看，黄金不是一个理想的投资选择，可能会有明显的回调。但他也建议，从长期资产配置角度，鉴于黄金的抗通胀能力和基本面支持，中长期仍有上涨空间。投资者可暂时持观望态度，等待回调后再适时介入。（来源于澎湃新闻）

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