期货交易中，如何计算风险敞口和止损点？

1. 午后阳光洒满杭州郊外的山水工作室，为这静谧之地铺上一层暖黄。小张手捧新泡龙井，步入师傅老K的房间。只见老K悠然卧于躺椅，微阖双目，似在养神。

2. “师傅，我有个问题久思未解。”小张毕恭毕敬，打破室内宁静。老K微睁眼，嘴角轻扬：“何事？说来听听。”

3. “是关于期货交易中风险敞口与止损点的计算。”小张急切言道，“虽知其重要，却总感把握不准。”

1. 老K挺身坐起，接过茶盏，浅尝一口：“好茶，好问题。风险敞口，简而言之，即交易中可能遭遇的最大亏损。而止损点，则为限制此亏损设定的价格阈值。”

2. 小张点头：“此理我懂，但如何计算？”

3. “莫急，举例说明。”老K放下茶杯，娓娓道来，“假定你购入一手螺纹钢期货合约，单价4050元/吨，账户资金10万，拟用2万操作此单。”

1. “1.计算合约价值。一手螺纹钢合约含10吨，故合约价值为4050元/吨×10吨=4.05万。”老K边说边草绘示意图。

2. “2.考虑杠杆效应。期货交易无需全额支付合约价，只需按保证金比例缴纳部分款项。如保证金比例为12%，则你实付40500元×0.12=4860元即可买入。”

3. “风险敞口是否即我所付的4860元？”小张思索着问。

4. “非也。”老K笑答，“风险敞口实指价格波动中可能承受的最大亏损。股票交易中，持仓亏损达100%时风险敞口关闭，即风险敞口等同投入资金。期货交易不同，因其保证金制度，本例中保证金比例12%，意味着8.3倍杠杆，若螺纹钢期货跌12%，保证金已亏100%，但期货合约不会因亏损100%而终止，价格继续逆向波动，亏损将持续，理论上风险敞口无限大！”

5. “岂非极其危险？”小张忧虑。

6. “故需设止损、构建投资组合等手段控制风险敞口。如本例中螺纹交易设120点止损，理论最大亏损即1200元，风险敞口由无限变为有限。再如持两手持螺纹，均设120点止损，风险敞口为2400元；若一手螺纹一手热卷，保证金相近且各设120点止损，理论风险敞口仍为2400元，但实际风险敞口因两者相关性低于1而小于单个品种，此即‘分散投资，降低风险’之理。”

1. “妙哉师傅，原来止损与投资组合有如此化解风险之效！”小张赞叹。

2. “交易之道博大精深。”老K微笑回应。

3. “止损幅度如何估算，如您所举案例，设100点还是200点，有何依据？”小张追问。

4. “通常依据交易策略及市场波动设定合理价格波动范围。如做长线，捕获大级别趋势利润，止损应设宽；若日内交易，捕捉小级别趋势，止损宜窄。若需具体参照，可据交易级别计算近几日持仓品种ATR，依ATR设定止损点。如我做长线，近期螺纹钢10日ATR为150点，我或选180点止损，使之略大于波动幅度，既尽量避免触及，又降低风险敞口，管控潜在风险。”老K详尽解释。

5. “若止损点被触发如何应对？”小张追问。

6. “止损点触发，意味着交易策略出错或市场走势背离预期。此时，切忌犹豫拖延，应果断平仓离场，万不可心存侥幸更改或撤销止损单！”老K语重心长，“牢记：留得青山在，不怕没柴烧。保全本金为首要。”

7. 小张若有所悟，感激道：“多谢师傅拨云见日！我懂了！”

8. “哈哈哈！”老K朗声大笑，“孺子可教也！望你奋发向前！”言罢，复又闭目享受闲暇，小张则怀揣满满收获与自信，回到房中，开始筹划明日交易计划……