2019年第9周区块链二级市场报告 | 冲高急跌回落，低位横盘震荡

本文详述了2019年第九周（2月24日至3月2日）区块链二级市场的关键指标及市场动态。通过对大盘走势、交易所成交量、数字资产换手率、交易所钱包余额、场外溢价率、比特币波动率指数、期货合约、宏观视角等多维度的深度剖析，旨在为投资者提供全面、精准的市场洞察。

1.本周大盘走势呈现冲高急跌后低位横盘的态势。截至统计时（3月2日），全球区块链资产总市值为1303亿美元，较上周下跌3.9%，降至1356亿美元以下。市场成交量微升1.2%，达到254亿美元。

2.Bletchley系列指数普遍下跌，其中Bletchley 10指数下跌4.9%，Bletchley 20指数下跌1.0%，Bletchley 40指数逆势上涨0.9%，Bletchley综合指数则下跌4.5%。大盘在3个月内首次突破1400亿美元大关后，因比特币领跌迅速回落至约1280亿美元。随后，市场进入缩量回调阶段，余下交易日在1300亿美元区间窄幅震荡。

3.以太坊君士坦丁堡升级于本周五顺利完成，市场反应平稳，未引发恐慌或导致大规模投资转向。整体来看，近三个月来市场仍处去年11月暴跌后的反弹阶段，但增量资金匮乏，投资者信心待恢复，预计短期内市场将延续横向整理格局。

1.本周，九大主流交易所总成交量为2413亿元人民币，较上周减少5.7%，降至146亿元。行情震荡下，交易所交易量略有萎缩。

2.交易所成交量占比前三名为BitMEX（25%）、Bithumb（22%）、Binance（19%），合计占比维持在66%。近期，九大交易所日均总交易量持续低迷，徘徊在300亿至400亿元区间，考虑到可能存在刷量行为，实际交易量或更低。

3.全球比特币场外交易量在5000万美元左右小幅波动，中国地区场外交易量则增长9.5%，达360万美元。中东、南美等地区交易需求有所降温，委内瑞拉受社会动荡影响，交易量仍居高位。

1.本周十大数字资产换手率小幅下降5个百分点，但仍维持在高位，日均换手率最高为35%，最低为21%，振幅达14个百分点。

2.换手率排名前三的资产为EOS（342%）、ETC（314%）、LTC（302%），排名后三的为ADA（13%）、XRP（45%）、XLM（53%）。受君士坦丁堡升级提振，ETH换手率上升11个百分点，升至217%，涨幅居首。

1.本周交易所BTC余额较上周增长2.5%，无异常提币记录。交易所USDT余额上升2.0%。此外，泰达币官方新增200万流通量，当前USDT总流通量（含ERC-20版）增至20.54亿，较上周微增0.09%。

1.USDT场外溢价率持续走高，本周Poloniex交易所USDT对USD的正溢价幅度扩大，最高触及2.8%，收于2.4%。同时，USDT场外折溢价指数冲高后回落，周初一度升至101.7点，周末收于100.8点，表明短期溢价水平仍处高位，可能存在场外资金流入迹象。

1.比特币波动率指数本周冲高后显著回落，收盘值为1.39，较开盘值2.81下降50.5%。同时，恐惧与贪婪指数由63降至44，市场情绪由贪婪转为恐慌。预计短期内市场将保持横盘震荡趋势。

1.本周，各期限比特币期货价格在周初走低后企稳，基差从上周的约4%贴水状态逐渐收敛，显示短期市场看涨预期增强。具体来看，OKEX当周合约平均升水0.2%，较上周提高1个百分点；次周合约平均升水0.2%，较上周上升1个百分点；季度合约平均贴水率0.3%，与上周持平；BitMEX永续合约平均基差为0。总体而言，本周比特币期货基差趋于收敛，期现价格接近，短期看涨情绪升温。

1.本周各类资产中，比特币收益率为1.42%，位列第二。A股市场表现最佳，上证综指周涨幅高达6.77%，创下45个月以来最大单周涨幅，金融板块成为市场焦点。外部投资环境改善及财富积累促使资金寻找多元投资渠道，或有利于数字货币市场吸引增量资金。

2.过去三年间，比特币收益率遥遥领先，高达866.11%，远超其他资产类别。除数字货币外，美股表现相对稳健，标普500指数上涨41.72%，纳斯达克综合指数上涨61.96%；而上证综指仅上涨9.54%。尽管数字货币市场尚处低位震荡，但随着泡沫挤压，其作为另类资产的配置价值依然凸显。

1.大盘走势：本周大盘冲高后急跌，随后低位横盘，总市值跌破1356亿美元，预计短期内将持续震荡整理。

2.交易量：九大交易所总成交量下降5.7%，全球比特币场外交易量稳定，中国区交易量增长9.5%，委内瑞拉交易活跃。

3.换手率：十大数字资产换手率高位回落5个百分点，EOS、ETC、LTC换手率居前，ADA、XRP、XLM换手率较低。

4.交易所钱包余额：BTC、USDT余额双双增长，泰达币新增200万流通量。

5.场外溢价率：USDT溢价率上升，暗示资金可能流入市场。

6.比特币波动率指数：高位回落，市场情绪转为恐慌。

7.期货合约：短期期货由贴水转为升水，基差收敛，市场短期看涨情绪升温。

8.宏观视角：比特币收益率位居第二，A股市场表现强劲，外部环境改善或助力数字货币市场吸引增量资金。

9.重要事件：纳斯达克上线BLX、ELX指数，提升加密货币透明度；以太坊顺利完成君士坦丁堡升级，网络运行正常，未引发市场异动。

10.风险提示：关注回调风险与国内外监管政策变动。

作者：TAMC研究院分析师 姚华威

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