数字货币市场解析与前景预测——会议纪要20240303

会议时间：2024年3月3日 14:00-15:00

主持人：天风商社 肖豪杰

嘉宾：知名区块链比特币分析师、KOL

嘉宾核心观点

本次比特币现货ETF行情启动源于6月17日贝莱德首次申请，此前由木头姐等机构多次尝试。在风险市场（包括币圈与传统市场资金）中，尽管币圈对木头姐的ETF申请感兴趣，但散户对其理解不足，导致2021年期货ETF对市场影响有限。鉴于木头姐和灰度先前申请失败经历，市场对此次申请并未寄予过高期望。

贝莱德申请之初，因币圈低估其规模和市场影响力，反应平淡。然而在周末发酵后，比特币周一迅速飙升，市场活跃度增强，一个月内价格从2.5万美元升至3万美元，焦点聚集在贝莱德。此后，缺乏利好消息，申请被屡次拒绝，市场于7月至9月陷入瓶颈期。10月，形势好转，以彭博社为代表的两大媒体开始重点宣传比特币现货ETF获批的可能性及其积极效应。

现货ETF的三大益处

解决做市商问题： SEC和CFTC针对Binance和Coinbase的起诉导致4月后币市流动性下滑，但ETF批准吸引了众多纳斯达克做市商，有效解决了这一问题。

提升流动性： ETF获批后，币圈流动性显著增强，特别是凌晨时段，比特币成交量和流动性均创佳绩，显示出巨大吸引力和购买热情。

引入外部资金： 自1月11日至3月1日，比特币现货ETF总计购入约34.6万个单位，价值近200亿美元，相比之下灰度卖出约19.8万个单位，整体净买入量约为14.7万个单位，对应资金约为90-100亿美元，远超黄金2004年达到同等净流入所需的时长。

美国大选与比特币减半

预期比特币减半时间为4月27日，价格峰值并非立即显现，通常在半年至一年后达到。历史数据显示，每次减半后的价格高峰往往与美国大选周期相吻合。在这一周期内，9月至2月通常是市场 FOMO 情绪最为强烈的时期，也是比特币减半后期价高峰的关键阶段。

问答环节

ETF巨额流入反映了美国投资者的心态与价格高峰预期： 大量资金涌入比特币ETF表明不少投资者无法直接购买比特币现货，而ETF提供了一个安全合规的途径。多数散户已从交易所直接购买比特币，但一些寻求更高安全性的散户及许多国内基金、国家主权基金、高净值基金则通过ETF间接持有比特币。

比特币在减半周期、美国大选及现货ETF等因素下的价格趋势预测： 美国暂停加息阶段对美股有利，若进入降息周期，需根据经济是否能软着陆来看待比特币价格走向。若发生黑天鹅事件，比特币在大选前可能出现回调，而美联储放水或将引发新一轮上涨，形成多个价格高点（如双顶或三顶形态）。

以太坊ETF市场认知度及前景展望： 以太坊被视为华尔街参与加密货币市场的一个入口。华尔街青睐有广泛共识且合规的资产，以太坊ETF有望复制比特币的部分增长态势，吸引诸多投资者关注。

山寨币后续发展分析： 目前资金主要集中于比特币，以往比特币价格上涨会带动山寨币市场，但当前币圈并无实质利好消息，大部分山寨币缺乏大体量资金支持，仅少数山寨币受益于Solona和Avalanche等项目。

千倍山寨币机遇与潜在风险： 山寨币大幅上涨通常伴随某个事件驱动，当前质押和再质押占据较大TVL比例，项目一旦出现问题会对市场造成严重影响。而DeFi、RWA以及GameFi等领域具有潜力引领新一轮行情。

比特币链上筹码分布变化： 持仓成本在2w-4w美元的投资者最多，占比约60%，其次是4w-5w美元区间（约25%-30%），而从5w-6.4w美元的持仓者较少。

比特币流通数量及交易所库存分析： 交易所比特币库存处于近六年低位，每日递减，理论上存在被买光可能性。当前机构抢筹旨在争取定价权，当交易所流动性趋近于零时，握有大量比特币者将掌控定价权。

比特币风险点与Coinbase看法： 比特币面临量子计算破解私钥与共识层面硬分叉的风险。Coinbase虽面临ETF抢占市场份额的压力，但由于ETF实物交割仍需借助Coinbase实现，长远看影响有限。

SEC对比特币市场影响及相关诉讼： SEC诉Coinbase案焦点在于以太坊质押收益问题，其判决结果可能影响ETH ETF的审批进程。不过，Coinbase展现出乐观态度并拥有强有力证据对抗SEC指控。

香港通过现货ETF和区块链法案的影响： 香港批准现货ETF等措施虽看似正面刺激，但实际上其市场规模、资金来源、用户基础等难有显著改善。与欧洲相比，香港市场影响较小，难以成为加密货币市场的重大增长点。