比特币价格操纵：机器人与 MtGox 的隐秘交易

引言：

近期比特币价格的剧烈波动引发广泛关注，然而其背后的操纵问题往往被人忽视。一篇发表在《货币经济学杂志》的研究指出，去中心化的比特币其实易受价格操纵影响，损害参与者利益。研究以2014年破产的比特币交易平台MtGox为例，揭示了该平台当年操纵比特币价格的行为。

研究团队Neil Gandal、JT Hamrick、Tyler Moore及Tali Oberman等人利用泄露的MtGox交易记录（涵盖2011年8月至2013年11月约1800万笔交易数据）分析发现，在2013年底，每当出现“可疑交易”，比特币当日价格平均上涨4%，而无此类交易时，则呈现微幅下跌。

研究发现，价格操纵主要通过名为Markus和Willy的两个机器人实施，这两个机器人在交易过程中并未持有真实比特币。自2013年2月14日至9月27日，Markus显示出持有一定数量比特币的迹象，但实际上并未真正拥有这些资产。期间，Markus积累了价值约7600万美元的335898枚比特币。

相比之下，Willy采用了49个不同的账户，每个账户会连续购买价值250万美元的比特币，但从未卖出。值得注意的是，Willy的第一个账户活跃时间仅在Markus停用后的七小时二十五分钟后启动。

截至2013年11月，Markus和Willy共获取了约60万个比特币。

论文指出，由于当时比特币市场的流动性有限，MtGox通过机器人进行虚假交易以营造出市场活跃的假象，因为公开交易量未排除机器人的贡献。此外，据推测可能是为了掩饰2011年发生的黑客盗窃事件，即MtGox被盗取约65万个比特币，CEO Mark Karpeles采取了“非常手段”。

机器人交易有助于掩盖比特币失窃事件，因交易所类似银行，大量法定货币和比特币会滞留其中。只要用户对交易所保持信心并将法币余额存放其中，交易所就能维持运营。

MtGox上的机器人频繁交易不仅虚增了实际成交量，给投资者造成比特币交易活跃的错觉，而且机器人拉抬价格的同时，也在其它交易所间创造了套利机会，进而推高比特币价格。研究人员发现，在没有“可疑交易”的日期里，比特币价格上涨的占比为55%，而在有“可疑交易”的日子中，这一比例跃升至79%。

Markus活跃期间，MtGox的日交易量中值达到4.2万个比特币，四大主流交易所比特币的日均涨幅在1.9%-2.9%之间。而在Markus休眠期间，日交易量中值降至1.74万个，交易比特币的平均回报率为轻微亏损。

同样地，当Willy活跃时，这四大交易所的比特币价格日均上涨4.8%-5.0%；而不活跃时，所有交易所的价格均为小幅下跌。

尽管这两台机器人运作模式各异，但在它们活跃交易时段，交易量的增长远超其本身所能贡献的程度。这背后可能是因为它们的活动向市场传递了买入信号，吸引他人跟进买入比特币，这也是它们对比特币价格产生重大影响的原因之一。

对于这些惊人发现，你有何看法呢？

——新媒体总监 位宇祥

华尔街见闻官方微信（ID: wallstreetcn）

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