USDT动荡下的稳定币市场变革与新机遇

源自林君的文章于31QU，USDT作为占有稳定币江湖约87%份额的巨头，其无视透明度原则，既未公开审计，亦未正面回应外界质疑。然而，这一切在其任性妄为的背后，在今年10月15日遭遇了严峻挑战。

当日下午1点，USDT的价格突然急挫，短短两个小时之内，从6.79元直线下跌至6.24元以下，跌幅高达7.5%，场外交易价格更是缩水近2%，恐慌情绪瞬间弥漫，一度稳定的USDT摇摇欲坠，投资者信心崩盘。

尽管随后USDT价格有所反弹，表面上恢复常态，但稳定币市场的格局已悄然生变。

一批新型稳定币开始崭露头角，它们积极接受监管、公布审计报告并寻求合作，这让USDT的先行优势受到挑战。

USDT的阴影时刻

投资者持有稳定币的主要动机在于保持在加密货币市场的参与，特别是在币价低迷期，许多投资者选择持币待购。由于法币直接交易存在障碍，众多交易所设立了USDT交易区，方便了投资者操作。

然而，USDT的先发优势并不能掩饰其潜在危机。虽然公众知晓USDT发行方Tether声称其每发行一枚USDT就有相应的一美元存放在托管银行，但其是否挪用或在托管银行不知情的情况下超额发行USDT始终成谜。

此疑虑在今年10月中旬达到了高潮，加之坊间传出Bitfinex托管银行波多黎各皇家银行面临破产危机的消息，种种因素交织，引发了投资者对USDT的大规模恐慌性抛售。

求生之路与竞争升级

在安然的量化团队看来，USDT暴跌实属罕见，因为稳定币通常锚定美元，价格相对稳定。他们预判，在没有显见的重大打击事件情况下，USDT价格的正常化只是时间问题，并为此准备了应急资金。

在风波过后，Tether迅速采取行动，USDT价格逐渐企稳。然而，当Tether宣称找到新的合作伙伴Deltec银行，并意图借此澄清USDT缺乏足额美元支持的传闻时，新一轮危机接踵而至。11月初，Deltec银行被曝牵涉一桩洗钱案件，USDT价格再现波动，交易所内价格出现显著负溢价，多个交易平台的现期货价格失真。

此外，美国司法部针对Tether涉嫌去年非法操纵比特币价格的调查也让USDT雪上加霜。在此背景下，USDT及其合作伙伴似乎陷入了重重困境。

长期以来，USDT以其超过90%的市场份额稳居稳定币市场的霸主地位。据CoinBene满币网COO Sunny所述，作为首个稳定币，USDT在市场上广受认可，它实现了现实世界美元在区块链的价值映射，扮演着数字货币市场一般等价物的角色，具备较强的储值功能。

Sunny进一步指出，USDT的优势在于先发制人及背后Bitfinex的支持，但也暴露出系统性风险及可能的人为操纵嫌疑。当前稳定币主要盈利模式来自手续费，例如用户在将USDT兑换回等额美元时需支付5%的费用，同时存放银行所获取的利息也是公司收益来源之一。

正当USDT身陷困境之际，其他稳定币开始加快抢占市场份额的步伐。11月15日USDT异常变动当天，投资者纷纷抛售手中USDT，转向其他稳定币。自那时起，Searchain.io数据显示，以USDC、PAX、GUSD为代表的稳定币在市场发行量上明显增长。

面对竞争对手的步步紧逼，诸如CoinBene等仅上线USDT一种稳定币的交易所却并未感受到太大影响，其平台上的USDT交易量保持稳健上升趋势。然而，包括OKEx、火币在内的多家交易所已陆续上线TUSD、USDC、GUSD、PAX等多种稳定币，部分交易所甚至在未充分沟通的情况下就匆忙上线了这些新品种。

合规之战与多元创新

GUSD发行方Gemini的创始人Winklevoss兄弟在11月初访问北京，同火币、Bibox、BCEX等多家交易所展开洽谈。安然认为，此次交流很可能旨在推动国内交易所进一步接纳和支持GUSD，释放出加强信任信号。

不少行业观察者认为，USDT不公开审计的做法备受批评，加之国内政策环境的变化，使得交易所更加倾向于上线合规稳定币，如GUSD等合规稳定币或将迎来重大机遇。同时，市场上出现了锚定贵金属的新类型稳定币，如黄金、钻石等。这类稳定币在投资者进行风险对冲决策时，成为理想的投资选项。

除此之外，"组合型稳定币"也开始崭露头角。火币于10月19日推出了HUSD，用户可以任意充值稳定币并在提取时选择HUSD支持的其他任意稳定币，从而提升稳定币的流动性。

小编建议来看，随着稳定币市场竞争加剧，各类创新金融玩法不断涌现。然而，尽管USDT市值自上月异动以来持续下滑，其他稳定币市值上升，特别是合规稳定币市场份额逐步扩大，但要撼动USDT的主导地位依然任重道远。正如安然所说，除非USDT自身出现问题，否则其他稳定币想要取而代之的可能性微乎其微。而在USDT稳固地位的前提下，提供更多元化的稳定币产品不失为一个破局良策。