捕获下一轮牛市中高达20x至100x回报的策略分析

2021年的牛市见证了老币种的黯然失色，诸如Ripple (XRP), Stellar Lumens (XLM), Bitcoin Cash (BCH) 等2018年周期内的币种，在2021年并未重现辉煌，绝大多数币种对比美元价格未创新高，相对BTC基本呈下跌态势。

除了BTC和ETH，BNB、Cardano (ADA)、Ethereum Classic (ETC) 和 DOGE是主要老币种中少数展现出强势表现的案例。

建议观察多个时期的这类历史快照，以深入理解加密货币市场的动态轮动特征。

在熊市中期，买进BTC和ETH并持币至下一牛市是明智之举。然而，尽管一些山寨币拥有高Beta值，可能在理论上有出色表现，但在上一轮牛市中并未完全兑现这一预期。

直至2021年初，大部分山寨币才开始迎头赶上BTC的涨势。持有BTC和ETH直至牛市开启，并不会错失过多超额收益。

然而，最近几个月的行情显示，$BTC 和 BTC 市场份额同时上涨，类似于2020年的情况，但不同的是，自2023年6月以来，许多代币已超越$BTC 表现。

加密货币的高额收益往往在短时间内迅速实现，特别是对于山寨币。如2021年的牛市中，关键收益期大致在1月至5月及8月至11月间。

此时，全身心投入市场至关重要。一条著名的GCR推文揭示了在这样的时段应有的投资策略：

举例来说：

$CHZ 在2021年2月至3月间增长30倍

$BNB 在2021年2月20天内增长8倍

如果你熬过2022年的严酷熊市，并在2021年11月购买了$BTC 和 $ETH，那么你应该在2023年6月左右关注合适的山寨币投资机会。当前市场环境下，山寨币表现参差不齐，部分旧币疲软，部分却大幅度跑赢大盘。

我们尚未目睹山寨币的全面狂热阶段，预期此阶段将在$BTC 突破历史高位（69000美元）之际到来。

1. DeFi 1.0

2020年，DeFi 成为了加密领域的新生事物，带来了全新应用场景，并引领了所谓的“DeFi 夏季”，这标志着牛市的开端或前奏。$AAVE 和 $SNX 是拥有坚实基本面的两大赢家，它们从低点到高点实现了500-1000倍的涨幅。$SUSHI 在2020年11月至2021年3月间也上涨了约30倍。

2. Alt L1 轮动

Alt L1 的交易成为了上一轮牛市中极具价值的投资策略，主要包括$SOL、$LUNA、$AVAX，还包括$FTM、$ADA、$BNB 和 $EGLD。投资者给予Alt L1 极高的溢价，使其平均价值（市值或FDV）超越其他类别如应用项目。一旦明白这一周期主题，即可顺应市场发展。此外，Alt L1 的交易始终贯穿加密市场，无论是在2017年还是在未来的2023-2024年。

3. Alt L1 生态系统效应

当一个L1币种价格上涨时，交易者倾向于寻找与其相关的代币或逻辑上应随之上涨的代币。例如，BSC 在2021年初的崛起推动了$BNB 的大幅上涨，同时也带动了BSC生态中的DEX代币$CAKE在一个月内实现50倍的增长。类似地，在Avalanche生态系统中，$AVAX 的复苏引发了对其生态内代币$JOE的关注，后者在两周内上涨了50倍。

4. 元宇宙热潮

2021年10月28日，facebook更名为Meta并聚焦“元宇宙”建设，从而触发了加密市场的元宇宙炒作狂潮。$SAND、$MANA 和 $GALA 成为此叙事的领头羊，均在一个月内录得近10倍涨幅，仅需在Meta宣布计划后买入即可分享其红利。

元宇宙概念与游戏相结合，亦催生了另一股强大动力，$AXS 在2021年夏季创造了惊人收益，此后人们开始寻找“下一个Axie Infinity”。

六、小编建议与启示

区块链交易犹如一场叙事轮动的游戏，虽然短期内精准捕捉所有轮动趋势难度颇大，但可汲取一些经验教训。有些叙事在整个牛市期间持续强劲，如Alt L1交易；多数趋势则持续约1个月，主升浪通常在数周至一个月内完成。当一个话题在市场中持续热议一个月（如2021年11月的元宇宙叙事），往往是该趋势已接近尾声的信号。

随着牛市进程推进，投资者的风险承受能力逐步提高，早期具有较强基本面的叙事（如$LINK、DeFi）逐渐让位于更具投机性的资产。比如在2020-2021年牛市，$SOL因其背后的支持者SBF而受到追捧，$BNB 因其与币安的关系而受益，$AVAX因Su Zhu的力挺而崛起，$DOGE 则因马斯克的推广而飞速增值。

当看到加密游戏项目（通过发行平台）以荒谬估值（超过10亿美元）发行，但除了承诺别无实质贡献时，这可能是一个市场顶部的信号。不过，考虑到加密市场持续走向极度投机（如DeFi Summer的庞氏经济学、新meme币的诞生等），在加密领域中随时可能出现“顶部信号”。

需要注意的是，一个在熊市中表现出色的币种不太可能在随后的整个牛市周期内再创佳绩。在2021年的独特牛市中，许多熊市赢家如$AAVE、$SNX、$RUNE、$THETA、$KSM、$SUSHI 在2021年5月前后即触顶。而在牛市后期，寻找新的叙事（如元宇宙、NFT）并拥抱日益不合理且带有宗教色彩的新庞氏经济学现象（如下一节所述）非常重要。

加密市场往往会放大人类心理偏差和情绪波动，这种倾向既是极端上涨的动力源泉，也催生了极端抛售的现象。识别两类关键催化剂尤为重要：

加密市场偏好“主角”，这些人物常被膜拜，并可能成为相关加密货币上涨的动力。以下是2021年上涨币种背后的代表人物：

SBF（Sam Bankman-Fried）被视为天才，他的支持促进了$SOL 和 $FTT 的上涨

CZ（赵长鹏）作为币安领导人，助推了$BNB的成功

宗教情感与近乎庞氏的代币经济学机制相结合，常常带来异常的上涨与抛售。典型例子如下：

Terra Luna 的创始人Do Kwon，以其魅力和UST上的20% Anchor收益为基础，营造出了类似宗教般的忠诚度和不容置疑的社区氛围（Lunatics）

Olympus DAO ($OHM) 凭借其高收益的庞氏经济学机制，由名为“Zeus”的Twitter匿名者领导

Daniele Sestagalli 的项目Wonderland、Abracadabra以及其独特社群文化——“青蛙民族”，充分展示了这种特质