加密货币寒冬与未来展望：比特币市场的起伏及区块链的价值

截至2018年11月22日，比特币这一加密货币代表从巅峰时期的2万美元跌至约4500美元，市值缩水近八成，引发加密货币市场雪崩，波及矿机芯片制造商。国内排名第二的矿机芯片厂商嘉楠耘智港股IPO未能获批，GPU巨头英伟达股价面临腰斩，国内众多矿场纷纷清算，大量矿机设备低价抛售，加密货币行业步入凛冬。

2018年，紧跟股市大跌的步伐，比特币再度成为市场热议的话题。曾几何时，比特币市场的狂热程度甚至超越股市，自2010年的数百元人民币飙升至2017年末的近14万元人民币后，又经历了断崖式的急挫，当前价位约为3万元人民币，市值几乎蒸发了80%。图表显示，2017年是加密货币大爆发之年，然而进入2018年后，以比特币为首的加密货币市值大幅缩水。2017年加密货币市场规模约为5600亿美元，按照比特币的跌幅推算，当前市场规模应已降至约1120亿美元。作为区块链技术首个商业化应用的比特币，一度成为全球金融界和科技界的创新焦点，并在全球催生出大量致力于研发加密货币专用计算芯片的企业。这些专用于比特币挖矿的芯片被誉为矿机芯片，比特币热潮也带动了矿机市场的繁荣。然而，如今加密货币市场的大幅跳水，使得生产的货币价值难以覆盖矿机成本，尤其是高昂的电费支出，迫使许多中小型挖矿企业纷纷清盘并转卖设备，连带算力托管平台也因支付巨额电费和管理费而破产，宣告加密货币市场正式步入寒冬。

这股寒流迅速蔓延至加密货币全产业链，特别是上游矿机芯片产业首当其冲，寒冬已然降临。市场上关注度较高的四大加密货币分别是比特币（BTC）、莱特币（LTC）、以太坊（ETH）和ZEC。其中，比特币和莱特币因其较大市值拥有专用ASIC矿机芯片。目前，从28纳米至10纳米的各种ASIC芯片挖矿机均处于亏损状态。至于以太坊和ZEC，则依赖于通用型GPU芯片进行挖掘，主要供应商包括超威半导体（AMD）和英伟达（NVIDIA）。从成本效益角度看，AMD的GPU芯片主要用于挖掘以太坊，而Nvidia的1080/1080Ti显卡则专注于ZEC挖掘。随着币价暴跌，大量挖矿企业遭遇去产能，AMD和Nvidia的矿机芯片需求锐减。英伟达第三季度财报显示，随着加密货币需求下降，公司库存高企，股价亦近乎腰斩。资本市场对比特币市场的风险偏好逐渐降温，监管机构对市场前景也充满忧虑。今年5月，国内第二大比特币矿机生产商嘉楠耘智向港股递交IPO申请，但于11月15日未能获得港交所批准。同样，另一家ASIC矿机巨头比特大陆在9月底向港交所提交上市计划，但鉴于全球监管趋严及比特币价格持续下跌，对其上市前景也存有较大疑虑。此外，为矿机产品提供封装测试服务的华天科技和通富微电也因矿机芯片需求下滑受到影响，华天科技库存积压严重，股价自年初高点以来已跌去逾半，承受巨大冲击。

尽管加密货币市场的大幅回调令矿机ASIC芯片厂商以及图形处理器GPU巨头业绩受挫，且以比特币为代表的数字货币对法定货币构成冲击，面临较大政策与监管风险，但从技术角度而言，我们依然认为比特币作为区块链技术首个成功商业应用的未来价值仍具潜力。支撑比特币底层技术的区块链是一个完全开放的网络，犹如一本可供互联网用户自由使用的电子账簿，其特点是采用分布式网络、加密算法和共识机制，确保存储在账簿中的信息永久不可篡改且公开透明，人们可借此网络实现点对点交易。金融行业中，信用是最宝贵的资产，而网络安全面临的最大隐患便是“信任问题”。区块链技术能有效解决网络中的信任缺失问题。随着智能家居普及率提升，物联网进程正加快推进，众多新应用场景与支付需求涌现，未来某一天，联网的冰箱或许能自行下单购物，洗衣机也能自动购买洗涤用品等日常用品。在这种趋势下，区块链的应用场景将进一步扩大，物联网领域将成为区块链具有更大想象空间的新市场机遇。