借贷市场的革新：从P2P到借贷4.0——Omni协议的突破

去中心化货币市场已经颠覆了人们与数字资产交互的传统方式，为金融体系带来了创新替代方案。当前，业界共认三种主流借贷模式：点对点（P2P）、基于资金池以及隔离池模式。尽管 DeFi 锁定总值（TVL）主要集中在 Aave 和 Compound 这类基于池的协议中，但我们将探讨 Omni 如何创新这些模式，使之成为全球首个也是唯一的借贷4.0协议。

市场竞争态势

P2P 模式的局限性

早期的 DeFi 借贷模式，如 EthLend（后更名为 Aave）及 Dharma，致力于去除中介，直接连接借款人与个人投资者，理论上可为双方提供更有利的利率。然而，在规模化扩展上遇到困境，并因糟糕的用户体验和流动性短缺备受困扰。

流动性匮乏：糟糕的体验阻碍了流动性吸引更多参与者，借款人难以获取贷款，有时会导致资源配置不合理，进而令贷款人蒙受损失。同时，EthLend 和 Dharma 在与其他提供更具吸引力流动性激励措施的平台竞争中艰难前行，加大了吸引并保留资金的难度。

基于资金池的 DeFi 2.0 模型

Aave 和 Compound 等基于资金池的模式被视为首批 DeFi 2.0 协议，显著提升了用户体验，引领了 DeFi 下一轮牛市。然而，尽管这两个协议目前仍是最大的 DeFi 平台，其风险管理和资金池设计已显陈旧，阻碍了进一步创新并满足用户需求。

高风险策略：二者采取交叉抵押资金池运营方式，意味着某项资产的不良债务可能波及其他资产。例如，银行迫使您接受您的存款不仅用于优质抵押贷款，还用于风险更高的抵押贷款。如今，Aave 和 Compound 上正在上演这一场景。一旦操作不慎，协议便会背负巨额坏账，导致增长停滞，并需要数月至数年时间才可能将新资产纳入抵押品行列。这导致仅使用少数几种资产（主要是稳定币和 ETH）作为抵押品，从而限制了金融机遇的多样性。

用户体验不尽人意：相较于 P2P 模式，Aave 和 Compound 虽然通过聚合流动性与分摊风险在用户体验上有提升，但严格设定的资产限制违背了“无许可借贷”的精神。用户无法在单一协议上利用任意资产，因此不得不将其资产分散至多个加密协议，导致用户体验碎片化，增加了用户在不同协议间管理和追踪资产的成本。

收益不符风险：贷款池设计导致贷款人的利率与其承担的风险不符。比如，向信用较低的个人发放贷款的贷款人理应得到更高的利率。但在基于资金池的模式下，无论借贷对象的信用等级高低，贷款人的回报率是相同的。例如，仅使用 ETH 抵押品的借款人会被迫支付更高利率，而 CRV 抵押品的借款人也因此受到负面影响。

基于隔离池的模式尝试

有些协议如 Beta、Euler 和 Rari Fuse 尝试通过引入隔离池优化基于资金池的模式，然而这种方法在其他方面仍存在问题。

体验仍有待提高：隔离池模式尚未解决在不产生碎片化的情况下增加抵押品类型数量的难题。每个期望支持的抵押品类型仍需单独配置一个隔离池，为用户提供碎片化体验并产生额外成本。由于隔离池和隔离对之间无法共享资产，导致收益率降低，无法长期承受较高风险。

资本效率低下：某些协议试图通过共享隔离对来改进 P2P 模式，例如 Sushi Kashi。虽然此举减少了用户配置贷款条款的麻烦，但流动性分散的问题依旧存在。与隔离资金池类似，仍须针对每种抵押品配置创建新的资金对，使得用户体验更为复杂，并损害了资本效率。

借贷4.0 —— Omni 协议的诞生

鉴于过往借贷协议存在的种种弊端，我们创造了 Omni 协议，该协议在货币市场上引入了一系列新颖的机制设计，旨在提升用户体验等方面的表现。

优越的用户体验

个性化的借贷体验

Omni 协议实现了根据贷款人风险偏好的个性化借贷功能。用户可以选择出借并仅接纳特定抵押品，而出借人收益则是动态叠加的。举例来说，如果您除了稳定币和 ETH 之外还想借出 SHIB，SHIB 借款人将支付比使用稳定币的借款人更高的利率，与此同时，您作为出借人不仅能获得来自稳定币用户的基准利息，还能通过 SHIB 抵押品使用者支付的超额收益补偿赚取额外收入。

因此，作为贷款人，您可以享受以下优势：

不用担心在承担更大风险时损失收益，您将获得更优厚的利率。

当同一批次中的其他借款人愿意冒更大风险时，您无需担心自身资产会受到相应风险的影响。

您始终能全面掌握情况。

流动性与资本效率提升

打破碎片化的桎梏

现在，借款人可以通过 Omni 获取任何抵押品类型的最大流动性。特定抵押品类型的存款实现 碎片化整合，确保借款人始终能获得最优流动性。Omni 是唯一覆盖任意资产类型抵押和借款的协议。借款人可以根据所用抵押品的风险等级获得差异化利率，并提供与现有协议相似的交叉、隔离和高效借款选项。

正如《DeFi 借贷的内在脆弱性》一文中指出，“DeFi 协议在追求高度去中心化的同时，力求实现效率与稳定性之间的平衡”。Omni 致力于汲取借贷领域的先驱经验，在效率和去中心化两方面为用户提供顶级平台，我们称其为借贷4.0。

即将上线

Omni 协议将于 9 月 28 日登陆 Sepolia 测试网。关于产品上线后如何注册获取新产品早期访问资格的详细信息，我们将在产品发布的那一周公布。欲了解 Omni 的最新动态，请务必关注我们的 Twitter（请替换 X 为您们的官方 Twitter 地址）社交账号，并加入我们的 Discord 社区。