A股再演“蛇吞象”奇景

海尔生物拟换股吸收合并上海莱士：一场“蛇吞象”式并购

12月23日，海尔生物（688139）和上海莱士（002252）双双发布公告称，正在筹划由海尔生物通过向上海莱士全体股东发行A股股票的方式进行换股吸收合并，并募集配套资金。两家公司因此自当日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

此次并购被称为“蛇吞象”式并购，因为从市值、净资产及盈利能力来看，上海莱士均远超海尔生物。截至停牌前，海尔生物的总市值为111.9亿元，而上海莱士则高达479.3亿元，是海尔生物的四倍多。从业绩表现来看，上海莱士在2023年的营业收入约为79.64亿元，归属净利润为17.79亿元；而海尔生物同期的营业收入为22.81亿元，归属净利润为4.06亿元。

此外，今年前三季度，海尔生物的营业收入和净利润分别下降了2.43%和13.45%，而上海莱士则保持了稳健的增长，营业收入同比增长6.39%，达到63.14亿元，归属净利润也增长了2.81%，达18.38亿元。

交易背景与目标

海尔生物表示，此次合并旨在打造一流的综合性生物科技龙头企业，完善血液生态产业链布局，并发挥协同效应，推动高质量发展。海尔生物作为海尔集团大健康板块创新战略孵化的第一家上市公司，在生命科学领域已取得显著进展。而上海莱士则是中国最大的血液制品生产企业之一，主要产品包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白等。

两家公司同属海尔集团控制，海尔集团入主上海莱士的时间尚不足5个月。根据此前公告，海尔集团或其指定关联方通过协议收购基立福持有的上海莱士20%股份，并获得额外6.58%股权的表决权委托，合计控制26.58%的表决权。

专家观点

中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平指出，“蛇吞象”并购通常指的是市值较小的公司收购市值较大的公司，海尔生物合并上海莱士正是一例。中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，这次并购有助于海尔生物完善血液生态产业链布局，提升综合竞争力。然而，他也提醒，此类大型并购可能面临整合难度、文化融合以及管理挑战等风险。

海尔集团的战略布局

此次合并显示了海尔集团在大健康领域的战略布局。近年来，海尔集团一直致力于通过上市、并购、分拆等资本手段，围绕大健康产业链进行“延链、强链、补链”。国内咨询机构科方得智库研究负责人张新原认为，海尔集团在这次合并中展现出卓越的资本运作能力，进一步巩固了其在大健康领域的地位。

尽管记者尝试联系两家公司的董秘办公室以获取更多信息，但未能成功接通电话。