千亿蜜雪冰城，打破同行两大魔咒

蜜雪冰城上市：打破魔咒，走向百年老店

最近，香港的银行热闹非凡，犹如菜市场一般。上周有小米市值突破万亿的喜讯，这周蜜雪冰城也火爆上市，吸引了众多投资者连夜开户。特别是蜜雪冰城，不负“雪王”威名，在上市前的公开招股阶段就创下5258倍认购倍数和1.82万亿港元的认购金额，刷新了香港新股上市的历史纪录。

蜜雪冰城能否打破同行的“上市魔咒”？

此前上市的奈雪的茶、茶百道、古茗等品牌，无一不是“上市即破发”，有的首日跌幅甚至达30%。然而，蜜雪冰城却以一场“史上最萌上市仪式”打破了这一魔咒：8个玩偶敲锣，全程蹦蹦跳跳，让人忍俊不禁。更重要的是，蜜雪冰城上市首日股价暴涨43.21%，市值突破千亿！

尽管如此，蜜雪冰城面临的更大挑战还在后头。奈雪的茶、茶百道等品牌的市值在上市后大幅缩水，其中奈雪的茶市值蒸发约270亿港元，下降幅度超过90%。蜜雪冰城如何才能避免重蹈覆辙？

雪王的老故事：草根堡垒，继续震慑同行

蜜雪冰城的成功秘诀在于其低价策略。据统计，中国有约66万家现制饮品店，绝大多数品牌定价在10-20元之间。而蜜雪冰城是Top5现制饮品品牌中唯一一家主流产品定价在个位数的品牌，多数产品仅售2-8元。

然而，随着竞争对手纷纷降价，蜜雪冰城的草根堡垒不再像从前那样牢固。例如，甜啦啦创始人王伟曾开过六七家麻辣烫店，后来看到对面的蜜雪冰城每天排长队，便转投蜜雪冰城怀抱，并深谙其低价策略。为了巩固草根堡垒，蜜雪冰城需要借助资本的力量维持低价优势。

蜜雪冰城的低价离不开其强大的供应链体系。早期蜜雪冰城在供应商面前毫无话语权，需预付款80%甚至全款。随着规模扩大，蜜雪冰城在供应链上下苦工，采购成本较行业低约20%以上。此外，蜜雪冰城还实现了国内逾90%的县级行政区划12小时内触达，以及97%的内地门店冷链物流覆盖。

本次IPO融资用途中，最大头的66%资金将用于供应链建设。蜜雪冰城希望通过强化供应链，继续保持其价格优势。

雪王的新故事：“彻底干掉”星巴克

截至2024年9月底，蜜雪冰城在全球拥有超过4.5万家门店，一举超越星巴克，成为国内和全球最大的现制饮品企业。从1家到1万家店，蜜雪冰城用了23年；从1万到4.5万家，仅用了4年。

然而，蜜雪冰城的扩张并非一帆风顺。根据专家测算，蜜雪冰城最多可开4.5万家店，而目前在中国内地的门店数量已超过4万家。与此同时，其他奶茶品牌也在积极扩展，如甜啦啦在下沉市场拥有超过8000家门店，古茗采用“地域加密”的布店策略，形成规模效应，抵御对手。

蜜雪冰城意识到，好的位置如果不及时占领，就会被对手抢占。因此，它取消了区域保护范围，允许加盟商在更密集的区域内开店。同时，蜜雪冰城也在加紧进军海外市场，特别是在东南亚，人口多、年轻人多、文化相近，潜力巨大。媒体乐观测算，东南亚11国可以开设约2万家门店。

除了海外扩张，蜜雪冰城还寄希望于咖啡业务的发展。蜜雪冰城推出的自主品牌幸运咖，虽然目前收入贡献尚不显著，但未来有望成为新的增长点。

雪王的“百年老店”梦

蜜雪冰城成立于1997年，股票代码为2097，寓意深远。要实现“百年老店”的目标，蜜雪冰城不仅需要打破上市魔咒，还需要赢得消费者的长期信任。

蜜雪冰城一直注重口碑管理。早些年，蜜雪冰城新店开业时曾推出“买多少送多少”的优惠活动，深受消费者喜爱。为了调出好喝的柠檬水，蜜雪冰城尝遍市场上所有柠檬品种，确保新鲜度。此外，蜜雪冰城对加盟商实行严格管理，统一采购原料和设备，设置摄像头直连总部，确保标准化操作。

然而，随着门店数量增加，口碑管理难度也随之加大。近年来，一些蜜雪冰城门店被曝出篡改食材日期标签、违规使用隔夜冰淇淋奶浆等问题。如果这些问题频繁出现，低价与低质挂钩，消费者恐怕难以继续支持。

蜜雪冰城要想成为百年老店，必须始终保持创业第一天的心态，坚守初心，提供高性价比的产品和服务。低价只是优先入场券，口碑才是永久通行证。