苹果仍是个“现金囤积狂”

　　美国苹果公司刚刚宣布了派息计划，将每年向股东支付约99亿美元。这不仅会打破思科（Cisco）去年创下的首次派息13亿美元的纪录，还让苹果一跃成为第二大派息公司。美国电话电报公司目前居第一位，每年派发104亿美元股息。

此外，苹果还批准了100亿美元的股票回购计划，分三年执行。股票回购会减少流通股数量，从而增加每股收益，理论上讲会使剩余股份的价格上升。

　　尽管如此，苹果仍算是个“现金囤积狂”。原因如下：

　　像一位家里塞满了没有读过的报纸和杂志的遁世者一样，苹果目前坐拥976亿美元现金和投资。这可是个天文数字，几乎相当于麦当劳的市值。

　　苹果投入使用的资金获利巨大，去年的回报率接近40%。但它拥有的现金仍多于可用于投资的资金，而苹果在投资方面向来保守，所以按眼下的利率计算，其投资组合的年收益率还不足1%。

　　股票回购应该是好事。但苹果说，回购股票的首要目标是抵消员工配股对其股权的稀释。

　　派息也给了持股者一个机会，他们可将这笔钱投资到他们认为合适的地方，很可能获得的投资回报率还要高于苹果的现金回报率。对投资者来说，这应该是笔好买卖，哪怕很多人将不得不为此交税。（股息税率的上限目前是15%，明年的税率水平美国国会尚未确定。）如果按照16日的收盘价来计算股息派发，苹果新的股息收益率应为1.8%，接近大盘的收益率。（编注：这家全球“最值钱”企业1.8%的分红率在美国市值超过100亿美元的科技类公司中排名第十，略低于微软的2.5%和惠普的2%。这一分红水平也低于标准普尔500指数上市企业平均值2%。在苹果宣布分红后，谷歌成为美国惟一一家市值超过1000亿美元但不分红的科技企业。）

　　但投行Sterne Agee估计，苹果仅在未来四个季度就将产生750亿至800亿美元的自由现金。这意味着苹果的派息加回购新计划在变得更加慷慨之前，算不上一个真正的“现金挥霍”计划。最新计划其实就是一方面坚持今年积累资金的速度要快于去年（这家企业在去年9月结束的财年中收入310亿美元现金，而在2012财年第一季度又有160亿美元进账），另一方面安抚那些抱怨苹果拥有庞大现金的投资者。

　　不过如果苹果股价持续上涨，投资者可能也就没什么怨言了。