诺基亚走出低谷了吗？

　　随着2012年4季度的财报公布，诺基亚终于实现了盈利，智能机也从3季度的630万微微增长为660万。

　　于是就有大批人喊着诺基亚终于走出低谷了，诺基亚要王者归来，事实果真如此吗?让我们来仔细看一下诺基亚的财报。

　　首先有一个常识问题，一般来说，因为圣诞节等因素，四季度都是旺季，四季度比三季度增长是正常的。

　　诺基亚智能手机销售量，2011年四季度比三季度增长17%，所以2012年四季度660万比三季度增加30万是偏低的数据，而不是复苏的数据。

　　一、总体盈利的原因

　　从诺基亚的财务报表看，诺西和地图服务部门的盈利比较理想，纯利都超过了14%，这是诺基亚能够在四季度实现盈利的根本原因。

　　在过去的几个季度，尤其是摊销不良资产的季度，诺基亚这两个部门都是亏损的，带动了诺基亚整体的亏损，而诺基亚的终端大部分时候都是盈利的。就是说，诺基亚在2012年四季度总体盈利，主要不是终端部门的功劳。

　　二、诺基亚终端的总体情况

　　那么终端部门怎么样呢?很遗憾对比2012年同期，终端部门的盈利是下降的，销售额从59.97亿到38.54亿，利率从4.9%降低到1.3%。也就是说，诺基亚的终端一直在盈利但是盈利一直在下降。

　　那么在艾罗普刚刚接手，没有和微软合作的时候呢?2010年四季度，诺基亚终端销售额84.99亿，利润率是14.1%

　　诺基亚终端总体的情况不是什么好转，而是自由落体的滑落。

　　三、诺基亚终端的问题

　　那么， 诺基亚终端的问题出在哪呢?我们还是看财报。

　　诺基亚把终端分成功能机和智能机。我们先看功能机

　　诺基亚功能机2010年四季度卖了9500万台，平均价格42欧元，毛利28.5%，净利润18.1%。2011年遇到竞争，但是数量只下降了1%，平均单价落到32欧元，毛利依然有27.7%。净利润也有13.5%。

　　但是到了2012年，低价智能机体现出打击力，2012年四季度功能机卖了7960万，31欧元平均价格，毛利22.2%，静利8.2%

　　如果具体看到每一个季度的数据，而不是跨年看，我们看到诺基亚的功能机是一个缓慢萎缩的趋势。但是一直在盈利，而且利润率尚可。

　　但是智能机则截然不同。

　　2010年艾罗普上台没有动塞班，没有和微软合作的时候，诺基亚四季度智能机销量2860万，28.7%的毛利，11.6%的纯利。

　　2011年和微软合作一年，废掉塞班和meego刚刚推出wp7的时候，虽然wp7销量可以忽略不计，诺基亚还有1960万的销量，19.9%的毛利，已经亏损7%了。

　　2012年四季度销量660万，亏损21.6%。

　　就是说，诺基亚的智能机，自从与微软合作以来，销量直线下降，从盈利迅速转为亏损，而且亏损越来越严重，丝毫没有复苏的迹象。

　　事实，诺基亚Limua系列智能机的销量增长，是以塞班智能机消亡为代价的。2011年到2012年，诺基亚的WP智能机销量从100万增长到440万。而塞班智能机从1800万萎缩为200万。

　　1600万诺基亚的市场份额，Lumia只继承了240万，这还不算埃洛普宣布放弃塞班以后，从2860万到1800万这1000万的份额。

　　所以智能机战略转型是诺基亚终端快速亏损的主要原因。即使诺基亚完全砍掉智能机业务，也比转型更有利于财务报表。

　　诺基亚在转型WP之后，一直在亏损，是功能机和地图服务部门、诺西的利润保证了诺基亚2013年四季度的整体盈利。

　　四、诺基亚的未来

　　从诺基亚的财报看，功能机虽然还有不错的利润率，但是市场逐步萎缩是大势所趋。2010年北美市场大幅萎缩，2011年欧洲市场，2012年大中华区和中东非洲。现在诺基亚只有拉丁美洲还有优势，估计2013年被中国低价智能机蚕食也只是时间问题。

　　功能机能够提供利润，但是利率会越来越低，数量会越来越少。

　　诺基亚的智能机从目前看，还是一个持续恶化的过程。2013年一季度，塞班停产，220万销量也会消失，而从以前的转化率看，有50万能转化成WP的用户就算不错。之后就要看WP自己的竞争力了，而从三星和HTC的WP8手机销量看，丝毫不比WP7乐观多少。

　　WP在消耗完诺基亚的忠实用户之后，将面临真正的挑战。

　　诺基亚能够指望的是诺西和地图服务部门，如果全球4G大发展，诺西会有一定的市场份额。地图和服务部门一直有很高的毛利率，埃洛普无论出于什么目的，核减了地图服务部门的资产，完成了诺西部门的瘦身，对这两个部门盈利是有帮助的。

　　这也是诺基亚在2013年能够指望的。

　　诺基亚真正走出低谷开始爬坡，要等诺基亚的智能手机部门实现盈利，并能持续一段时间，从目前看丝毫没有迹象，未来多久会发生变化，我们拭目以待。