专家称360美交所上市的“时机未到”

　　3Q大战谁是赢家？当时的胜负已经无关紧要，关键是谁能把战争变资产。周鸿祎正把这场战争演变成一个故事，讲给美国投资者听，继而变成360的一种资产。美国时间3月14日，奇虎360向美国证券监管委员会提交招股说明书，公司计划赴美国纽交所IPO，股票代码为“QIHU”，融资规模为2亿美元。

　　传言已久的360上市至此已经变成现实。消息人士透露，周鸿祎这段时间一直在美国与投资机构沟通。由于360正处于上市缄默期，相关人士没有接受本报记者的采访。

　　360若成功登陆纽交所，是3Q大战的战果。正望咨询总裁吕伯望认为，对于360来说，面对机构投资者有一个障碍，即上市概念问题，但经过3Q大战，周鸿祎可以说“我们在中国，就跟腾讯一样，可以比照腾讯对360估值”。

　　“周鸿祎可以讲这样一个故事：在中国，惟一可以与腾讯战争的公司只有一个，就是360，百度不行，阿里巴巴也不行……”吕伯望说。

　　腾讯3月14日收盘价为224港元，市值达3929亿港元。

　　惟一可比腾讯之公司

　　在招股说明书中，奇虎360这样描述自己：以用户基础论，360是中国排名第三的互联网公司；以终端装机量计，排第二位；360还是排名第二的浏览器公司，仅次于微软；排名第一的安全方案提供商，每月有效用户超过3.39亿，占中国网民的渗透率为85%。

　　过去五年，360终端用户增长迅速，2006年每月有效用户为1700万，2007年用户为5900万，2008年用户为1.22亿，2009年用户为2.31亿，2010年用户为2.90亿，2011年1月用户为3.39亿。

　　众所周知，中国排名前两位的互联网公司分别是腾讯、百度。而终端装机量最大者则是其宿敌腾讯。此前腾讯曾宣布，截止2010年3月，腾讯注册用户数超过10亿，同时在线用户数超过1亿。

　　360的终端用户数量与腾讯相比尚有距离，但吕伯望认为，在中国，在终端用户拥有率方面，惟一可与腾讯类比的，只有360。

　　去年“3Q大战”后，人们开始讨论谁是这场大战的赢家。“当时来看，360短期损失了部分用户，但这不是长期的损失。”吕伯望说，此后不久，360用户迅速恢复，360若成功上市，这应该是周鸿祎最大的战果。

　　吕伯望同时认为，360赴美申请IPO有点提前，这样大的用户规模，应该等到营收规模更大、净利润更高时再上市，而非现在。“未来几年，360的营收很容易实现倍数增长。”他说。

　　吕伯望分析，现在上市或许不是周鸿祎的本意，而是风投意志。最早一批VC投资360是在2005年，6年已经过去了，投资人到了该退出的时候了。#p#副标题#e#

　　据记者了解，奇虎360的IPO申请准备正是3Q大战期间开始推进。2010年11月，360在香港注册了三家公司，分别是Qiji International,360 International,Qifei International，开曼群岛注册的qihoo公司100%持有这三家公司，三家公司又100%控股北京qizhi软件股份有限公司。

　　2010年12月31日，开曼群岛注册的“qihoo”更名为“qihoo 360”。

　　周鸿祎再“致富”

　　根据披露的公开招股书，奇虎360董事长周鸿祎为第一大股东，持股比例为21.5%。以公司估值10亿美元计，周鸿祎财富超过2.15亿美元。

　　除周鸿祎外，奇虎的个人投资者还包括齐向东，持股比例为12.43%。红杉中国合伙人沈南鹏持股比例为9.48%，鼎晖投资合伙人王功权持股比例为7.05%，360安全中心网络安全专家石晓红持股4.37%。招股说明书显示，公司高管股票禁售期为半年。

　　奇虎共发行两类股票，A类股票、B类股票，其中A类股票每股拥有一票投票权，共3.78亿股，B类股票每股拥有5票投票权，共1.22亿股。承销商为瑞银投资银行与花旗银行。

　　招股说明书显示，360的收入包括两方面：一是在线广告收入，通过网址导航给广告主提供接触消费者的机会，同时与搜索公司合作，提供搜索流量转化服务。二是互联网增值服务，360与第三方游戏开发者合作，给他们提供诸如远程技术支持，安全支付的互联网安全方案。

　　招股说明书显示，2008年，2009年，2010年，360的收入分别为1690万美元，3220万美元，5770万美元。公司从2009年开始赢利，当年净利润420万美元，2010年净利润850万美元，年增长率达102.7％。

　　招股说明书显示：奇虎募集资金主要用于发展新的互联网与移动安全产品，提高公司研发能力。

　　360认为未来用户增长空间很大。由于带宽应用在中国的普及，互联网应用将在中国呈快速上升。艾瑞提供的数据显示，中国互联网用户数在2006年为1.37亿，2010年为4.57亿，年复合增长率为35.2%，预计2013年将增长至6.57亿。

　　此外，用户对互联网日益依赖，这使得网络安全市场同步上涨，以防止黑客攻击影响自己的虚拟生活及现实生活。艾瑞提供的数据显示，互联网上的恶意软件样本为53.8万，2010年达6.5亿，使用安全服务的网民2006年为8900万，2010年为3.94亿人，年复合增长率为45%。预计 2013年有望增长至5.59亿。

　　奇虎正在开拓新的赢利方式。招股说明书表示，360拥有庞大的用户基础，正准备把这些用户开放给第三方互联网产品和服务提供商，比如网络游戏开发者，电子商务网站和软件、应用开发人员，将他们的产品与服务推向自己的用户。360可以从他们的收入中进行分成。#p#副标题#e#