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Citron做空360反被质疑不专业:或搬石砸脚

2011-11-03 09:58 来源:新浪科技

  美国证券研究机构Citron针对奇虎360发布报告 质疑其股价最多值5美元

  做空中国概念股再度来袭。昨日,美国证券研究机构Citron(香橼)针对在美上市的奇虎360发布质疑报告,称360公司为了维持高市值而故意美化其业务模式,夸大了用户数量业务数据,认为公司股价最多仅值5美元。受该消息影响,奇虎360昨日大跌10.34%,报18.12美元。

  本报讯 (记者 索冬冬) 就在Citron质疑报告公开后,奇虎360公司昨日也在第一时间回应称,报告作者并未尝试与公司高管进行直接沟通,也缺乏对中国互联网的整体认知,报告中包含许多事实错误和无事实根据的猜测。

  双方针锋相对

  Citron此前因成功猎杀中国企业东南融通而声名鹊起。事实上,在这份报告前一个月内,包括美银美林、花旗等机构都给予奇虎360“买入”评级,目标价在24~39美元不等。

  然而Citron方面则评价称,一些分析师打着独立分析的幌子,但并没有提供真实的数据,只是重复管理层对未来的展望。

  奇虎360董事长周鸿祎表示,他们是揣着明白装糊涂,精心把一堆错误的概念和数据包装

  对下一步动作,Citron在报告里表示将会继续追踪奇虎360,未来将披露一些与360有合作关系的投资银行曾向公众提供大量误导信息,建议投资者独立判断。

  做空机构或搬石砸脚

  Citron认为360的“3亿多活跃用户”、“基于活跃用户数量是中国第三大互联网公司”缺乏数据支撑。公司没有“核心”产品,只有简单的浏览器,但其自身却号称向移动、云计算和搜索转型的公司。

  Citron还点出360公司董事长周鸿祎等管理层的能力和素质问题,如“3Q大战”迫使用户卸载竞争对手软件、与金山诉讼失败等。Citron称“如果一家美国公司这样做,那么将永远不会被批准上市。”

  令人意外的是,昨日这份报告反而令Citron受到质疑,认为其并不了解中国互联网市场和竞争环境,参考的数据缺乏可比性。

  昨日,国内业界人士也纷纷表示难以理解Citron的质疑,同时进行驳斥。如Alexa只能追踪网站流量,而不是产品的用户数量,浏览器是360软件平台发展的基础等。

  对此,中国科学院研究生院教授吕本富撰文称,香橼等国外调研公司并不理解中国互联网的桌面模式和Alexa等对中国网站流量统计数据的缺失,导致他们对中国互联网公司的价值判断有失偏颇。

  另一家做空机构浑水公司此前因揭露嘉汉林业财务造假名声大噪,今年6月其曾发布质疑展讯通信的报告,但被外界指责缺乏对半导体行业和中国国情的基本了解。展讯的股价则是连续上涨。


  Citron质疑奇虎360的

  部分问题与回应

  质疑

  1.用户数量和市场份额数据注水,Alexa流量数据显示360在中国市场的排名仅为第35位,低于搜狐(第9位)和凤凰网(第12位)。

  2.360没有颠覆性技术,只有功能简单的浏览器。自称“中国领先的移动安全提供商”,但尚未从移动业务获得一分钱的收入。

  3.除了业务模式,公司高管的能力素质令人质疑。

  回应

  用户不用登录360.cn就能使用360产品,用360.cn来对奇虎360的总用户基础作出估测是不明智的。

  公司拥有“360手机卫士”等一整套移动安全解决方案,活跃智能手机用户人数已超过2000万。

  缺乏对中国互联网行业整体上的基本认知,尤其缺乏对奇虎360的认知。

  信息不对称给机构做空机会

  此次事件也反映出大多数在美上市的中国企业的一个尴尬局面——虽然面对的是美国投资者,但公司的用户和市场却都在国内。美国投资者选取股票的依据往往是中国概念和投行机构的投资报告,信息不对称的局面也给了机构做空的机会。

  华兴资本CEO包凡昨日表示,长远看中概股应该回归中国市场,中国的机构投资人成为核心股东,才会有稳定的股价。

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