银湖积极谋划收购雅虎 或借机脱颖而出

　　导语：国外媒体今天撰文称，虽然银湖资本(Silver Lake Partners)在私募股权投资行业算不上名声显赫，但却凭借对科技行业的专注获得了独特的优势。倘若能够成功收购并振兴雅虎，该公司还有望一举在业内脱颖而出。

　　以下为文章全文：

　　竞购雅虎

　　银湖资本算不上最著名的私募股权投资公司，但倘若能够成功收购并振兴雅虎，该公司便有望在业内脱颖而出。

　　在今年早些时候成功将Skype作价85亿美元出售给微软后，这家专注于科技市场的私募股权投资公司希望一鼓作气全盘收购雅虎，振兴这家困境重重的互联网公司，并赚取丰厚回报。

　　受到融资成本加大和市场动荡等因素的影响，部分私募股权投资公司都已经放慢了交易步伐。而对于成立12年的银湖资本而言，此时此刻收购雅虎，将使之在近期一系列引人注目的科技交易中备受瞩目。

　　据知情人士透露，银湖资本已经与微软、加拿大退休金计划投资委员会以及其他潜在的合作伙伴就竞购雅虎展开谈判。该公司还是少数几家与雅虎签订投资协议，寻求收购雅虎少数股权的企业之一。雅虎目前的股票市值约为200亿美元。

　　收购雅虎并非全无风险。银湖资本的挑战在于，这将成为信贷危机以来最大规模的私募股权交易之一。不仅如此，该公司还要在Facebook等新兴对手的步步紧逼下恢复雅虎的增长。

　　专注科技

　　尽管只专注于一个领域，但银湖资本的高管表示，他们比部分同行拥有更多的投资机会，因为他们不会遵循传统私募股权投资公司的发展模式——通过大量借贷来完成交易，然后削减成本，以提升利润率。

　　美国风险投资公司安德森-霍洛维茨基金(Andreessen Horowitz)联合创始人、Skype联合投资人马克·安德森(Marc Andreessen)说：“在科技行业，你不能像在其他行业一样削减研发和其他成本。这会使公司倒闭。你必须要专注于增长。”

　　银湖资本由吉姆·戴维森(Jim Davidson)、大卫·卢克斯(David Roux)、格列·哈钦斯(Glenn Hutchins)和罗杰·麦克纳米(Roger McNamee)共同创立于1999年，当时正值互联网泡沫的高峰期。麦克纳米后来离职创办了Elevation Partners。

　　戴维森是一名银行家，卢克斯则担任过科技行业高管，哈钦斯则是私募股权投资行业的职业经理人，并且曾经在纽约联邦储备银行担任董事。知情人士称，这些联合创始人目前仍在参与战略决策，但都已经将领导职位交给了年轻的管理层。

　　投资业绩

　　银湖资本目前拥有140亿美元资产，规模低于KKR和TPG Capital等私募股权投资巨头。例如，KKR的资产约为440亿美元。

　　但投资银行家表示，该公司通常都是他们开展科技行业交易时第一个想到的合作伙伴。而银湖资本的竞争对手也表示，他们通常会以该公司的投资作为参考。

　　作为银湖资本的投资者，CPP Investment Board董事总经理阿兰·卡利尔(Alain Carrier)表示，银湖资本的独特之处在于，该公司会对全球经济形势以及科技趋势变化进行分析，以判断科技行业所受的影响。

　　知情认识称，银湖资本明年可能会为第四只基金融资，规模与第三只基金的94亿美元类似。该公司的第三只基金表现远超行业平均水平，内部毛回报率约为30%。毛回报是私募股权投资行业的一项通用标准，指的是未计基金费用的投资回报。

　　但知情人士称，银湖资本的第二只基金规模为36亿美元，处于行业下游水平，内部毛回报率约为15%。该公司的第一只基金内部毛回报率为32%。

　　银湖资本的第二只基金规模最大的一起交易是2005年斥资113亿美元对数据处理公司SunGard Data Systems的收购。银湖资本领导了一个由7家公司组成的财团，完成了这起当时科技行业最大的私募股权交易之一。尽管或许并未赔本，但知情人士透露，SunGard自那以后最多只能算表现平平。(鼎宏)