中国软件服务业企业的融资之路

国际金融危机给各行业带来严重冲击，软件产业也未能幸免。2009年，在市场整体走弱的形势下，软件市场的资本变革仍在继续，产业正在悄然转型，未来中国软件服务业投融资市场新的增长点是什么?如何利用资本市场做大做强?在2010年中国软件服务业投融资论坛上，一些投资人和行业专家针对以上的问题提出了自己的看法。

什么样的企业会被看好

2010年，华软资本预测软件产业收入增幅可达30%，产业规模将达到12000亿元以上，占GDP的比重将超过3%。那么，什么样的软件服务业企业在2010年最被看好?在谈到这个问题的时候，红杉资本合伙人周逵说道：“我们会关注移动互联网企业，或者可以靠互联网给用户提供服务的软件企业。”他还表示，在互联网和通信设备这些成熟产业，已经有了像腾讯、百度、中兴和华为这样的“老大”，后进入的企业想要发展壮大很困难，而移动互联网这样的新兴领域处于发展的初期，没有出现寡头垄断的现象，因此市场的成长性很好。

研发个人软件产品的企业也被看好。上海软件行业协会秘书长杨根兴表示：“一些进入千家万户的个人软件产品，由于其客户量大，也值得投资者关注。” 周逵也说道：“靠数量取胜的个人软件产品，虽然单个产品的利润比较薄，但一旦达到了一定的市场规模，整体收益还是相当可观的。红杉资本就投资了这样的一家公司，它的一个产品只赚几角钱，但整个市场规模已经过亿元。”

由于软件行业自身的特点和投资界的特点，2009年投资机构更关注发展期和扩张期的软件企业，处于发展期企业获得投资的案例为25起，处于扩张期企业获得投资的案例为14起。但可以预见，随着中国软件产业的快速发展和不断成熟，会有更多处于早期和发展期的软件企业受到投资者的关注。红杉中国基金创始人及执行合伙人沈南鹏说道：“投早期的企业，对于一个产业来讲其实是有重大意义的，投资者一定要去扶持一些早期企业，像谷歌、思科等企业，投资者就是在它们发展初期的时候投资的。但是早期投资这个工作很辛苦，它要求投资者既要具备行业积累，也要有长期投资的眼界和心态。早期项目一直是红杉中国的投资重点，我们在3年半时间里投资30多个早期项目，现在很多企业在行业里已经取得领先地位。早期投资我们最看重的是业务方向、创业团队素质，以及团队扎实的执行能力。”

企业如何拿到钱

业界有一个非常经典的融资传言，传说某人和投资人在上卫生间的时候认识，然后就获得了投资。清科资本副总裁王立朋说道：“这个传言是假的，别说是在卫生间，就算你在一大帮投资人中间抓住几个投资人来聊，融资成功的概率估计也不会高到哪里去。”在决定投资前，投资者会对项目进行详尽的调查。在确定对项目有兴趣后，投资方要和企业的业务、人事、财务、市场、人力资源、行政等部门的经理和员工进行访谈，或者侧面了解企业管理团队在外部的形象。同时，他们还要跟客户和企业的竞争对手进行访谈，看看他们对创业者的评价。此外，他们还会通过财务报表了解企业的财务状况。只有真正地把企业方方面面的情况调查清楚以后，才会签订投资协议。

但对于企业来说，成功融资的第一步，就是要选择好融资的时间点。一般来说，企业最晚应该在现金流断裂之前的半年进行融资，如果少于半年，企业很有可能还没有成功融资就因为资金链断裂而倒闭。

其次，就是市场。清科资本副总裁陈智说道：“市场规模是否足够大是投资者所关注的。另外一点，就是该企业所处的市场是否存在激烈的竞争。”他表示，竞争包括两个方面，是否存在寡头垄断，比如移动行业和通信行业，有六七家厂商把市场瓜分了，创业者再想进入这些领域就很难了;是否存在不可预知的风险，有一个做扑克游戏的网游公司，找了十几个投资者，但是没有人愿意给他投资，因为它是做扑克游戏，就是类似于赌博的游戏，一旦被政策限制，根本就无法发展。

再次，就是商业模式。商业模式是否存在商业竞争壁垒、是否容易被对手复制，这都是创业者需要重点考虑的。但对于企业自身来说，它的商业模式应该很容易被内部复制，比如北京公司的经验很容易被复制到上海和广州的分公司，这样比较容易形成规模效应，降低整个的成本。

最后，就是团队。风险投资界有句名言：“风险投资成功的第一要素是人，第二要素是人，第三要素还是人。”在投资人的眼里，创业项目、商业计划、企业模式等都可适时而变，惟有创业者品质难以在短时间内改变。 清科资本副总裁陈智说道：“有三类人比较适合创业，第一种分文没有的人，就是穿草鞋的人;第二类是已经成功赚了几百万元人;第三类是已经有八九年的高管经验，赚了一点小钱，想要自我实现的人。”但是相对来说，以前让投资者赚过钱的人会比较容易获得再次投资。另外，团队的完整性也是投资者所关注的。很多软件企业的团队，偏重于技术而轻视市场，在以后的运营中就会遇到问题，这样的团队就不完整，不太容易获得投资者青睐。