Facebook上市最高投资回报2万倍

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社交网站Facebook上市或启发中国管理层加力互联网上市。图为Facebook新总部——门洛公园。

　　知情人士称，社交网站Facebook在本周二(北京时间星期三)提交IPO(首次公开募股)申请，公司估值在750亿美元至1000亿美元之间。《国际金融评论》周二援引消息人士的话报道称，Facebook提交的申请报告目标募资额为50亿美元，“但筹资规模可能还会扩大。”消息称：如果成功上市，Facebook有望创造美国规模最大的首次公开募股之一。分析人士认为，这对中国互联网概念股将带来一次强烈的冲击波。

　　总市值可排中国A股前5名

　　这家公司目前可说是“炙手可热”，如不生意外，将能顺利发行。现在的问题不是发不出去，而是投资者怕不能以合理价格买到。几年来，小型投资者一直热衷于获得上市前公司的股票，但并没有多少操作工具，因为证券交易委员会规定，这类股票必须出售给净资产超过100万美元(不包括房屋)或年收入20万美元以上的“合格”投资者。很多“小散”只能通过买入共同基金和封闭式基金获得这类公司的股票，这次Facebook IPO更是这样。但这意味着“小散”们要向基金公司额外支付一定的申购费用。

　　记者查阅中国股市历史资料，筛选出50家IPO募资额最大的公司，这些公司包括中国石油、中国神华、建设银行等，绝大多数为国有控股企业，且以垄断行业为主。只有平安保险、海普瑞、庞大集团、科伦药业四家为外资控股或民营控股企业。

　　如果Facebook IPO能募集到50亿美元，以当前汇率计算，约相当于315亿元人民币。这个数字，放到中国IPO募资额最大的50家公司中间比较，高于中国太保、低于中国平安，可排在第8名。

　　如果以各投资机构对Facebook估值的中间值875亿美元(约合5512.5亿元人民币)计算，这家公司放在A股市场上，其总市值可挤入前5名，仅低于中国石油、工商银行、农业银行、中国银行，高于中国石化、中国神华、中国人寿、招商银行、贵州茅台、中国平安、中国联通、万科等中国知名企业。

　　如果Facebook IPO募资额超过50亿美元，上述排名还要重写。有的投资机构认为其融资额可能达到100亿美元(约合630亿元人民币)。

　　或启发管理层加力互联网上市

　　Facebook是一个社交网路服务网站，于2004年2月4日上线。仅仅8年，就将创造如此财富奇迹，并不是浪得虚名。

　　这家网站现已拥有8亿用户，超过世界人口的10%。以市场调查公司eMarketer估计的Facebook 2011年收入43亿美元计算，Facebook的估值在750到1000亿美元之间。这就意味着约为20倍的市销率。我们以中国股市中最受基金欢迎的贵州茅台为例，截至2011年三季报，其市销率(总市值÷销售额)仅为10.72倍。这说明美国投资者对Facebook的估值，比中国投资者对贵州茅台估值更高，或者说，愿意以更高市盈率购买Facebook股票。

　　43亿美元营业收入合计270.9亿元人民币，放在中国A股上市公司2010年度财务报告中，可排在第20名，接近中信证券，高于徐工科技、华夏银行、长江电力、中金黄金。

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　　国信证券一位不愿透露姓名的研究者说，一家企业仅用8年时间就创造了这样大的财富，符合中国这样一个发展中国家的产业导向。换句话说，中国要赶超世界先进水平，互联网产业就是超车“捷径”之一。Facebook的巨大成功一定能给有关部门以启发，有可能提高管理层对互联网股票上市的支持力度。

　　中国VC／PE会怎么想

　　不仅如此，中国众多的VC(风险投资)／PE(私募股权投资基金)也不可能忽略这个事实：回报最大的投资还是在互联网。

　　据统计，如果以公司得到的最高估值1000亿美元计算，最早(2004年9月)投资Facebook的天使投资人Peter Thiel当年投资的50万美元，完成IPO后将收益2万倍。当时Facebook成立才数月，估值500万美元，Peter Thiel投入了50万美元，占10%股份。可惜Peter Thiel意志不坚，在其间曾出售过不少股份，但回报依然惊人。

　　位于硅谷的风投公司Accel也是大赢家，回报高达1000倍。2005年4月，它投入1370万美元，当时Facebook估值是1亿美元。Accel后来曾出售小部分股权，不过目前所持股份仍价值90亿美元。

　　2007年至2008年期间，李嘉诚先后两次共以1.2亿美元买入facebook0.8%的股份。按照Facebook上市后1000亿美元的市值计算，李嘉诚所持有的股份价值将达到8亿美元，为其当初投资额的6.67倍。

　　有趣的是，老牌乐队u2的核心人物Bono竟然还是投资高手。在2009年11月通过自己的投资公司Elevation Partners抄底Facebook，投资9000万美元，当时的Facebook市值仅为90亿美元，这使得该笔融资投资回报高达11倍。2010年6月Elevation Partners又以230亿估值追加投资1.2亿美元，按千亿美元市值计算该笔投资回报也为4.35倍。

　　这样的回报将超过2004年谷歌的IPO。芝加哥大学布斯商学院研究私募股权和风险投资的教授开普兰说，Facebook的IPO有很大机会成为有史以来创造最高回报率的风险投资案。

　　中国股市会否“有样学样”

　　国联证券分析师金少华说，中国A股市场目前可能正“有情难诉”——还没有一家真正可称得上社交网络的上市公司，只有物联网、云计算、三网融合、电子信息板块的部分股票沾上互联网概念，并不符合社交网络这样一个细分行业，投机炒家无处下口。

　　但1月底，人人公司短短两天在纽约证券交易所的股票价格上涨超过了50%。而该股自从去年年中以来就一直处于下跌的趋势，该公司并没有特定的新闻事件能解释这一突如其来的股价上涨，那么只有一种解释：Facebook。

　　道琼斯公司分析师汤姆·奥利克评论道，人们很容易以Facebook的IPO作为提高人人股价的理由。人人毕竟是一个社交网站。更妙的是，它是一个中国的社交网站，占据着有利的地位，可以从世界第二大经济体网络用户的爆炸式增长中获益。但是两者的可比之处也就这么多了。Facebook在2011年的收入增长估计超过了100%。人人的增幅则可能只有Facebook的一半左右。由于运营成本更高，同时，面对的在线广告市场更加不健全，人人今年能够收支平衡就不错了。在最近这波上涨之前人人22倍的市销率已经过高，经历猛涨后的33倍则显得有些危险了。新浪微博可能比人人更有资格被称作中国版的Facebook。

　　金少华说，新浪微博是否打算在中国A股上市我们不知道，但A股炒家会不会拿Facebook上市做文章？以我们对A股炒家“赌性”的了解，这种可能性是存在的。他们会拿什么股票下手？时间会告诉我们。

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