掌握四大策略，稳健应对注册制下股票市场的大幅波动

金融的核心在于驾驭风险，正如巴菲特所言：“投资三原则，首要保住本金，其次仍要保住本金，再次牢记前两条。”自1990年中国A股市场成立以来，历经近30载风雨洗礼，从无到有，衍生金融产品层出不穷，尤以套期保值工具的探索与完善最为瞩目。面对未来注册制下可能出现的大规模、极端行情波动，如何运用这些工具有效减缓本金与市值的大幅起伏？本文将精炼介绍四大股票市场套期保值策略，助您从容应对。

1. 资本市场机遇常在，唯恐当其降临，已囊中羞涩。股神巴菲特之所以能在股市傲视群雄，很大程度上得益于其掌舵的伯克希尔哈撒韦公司实为一家保险公司。保险之于投资，犹如备胎之于车辆，以小额保费换取遭遇意外时的损失补偿或全额赔付。同样，在股票市场中，期权便扮演着这样的“保险”角色。如何巧妙运用期权，以最小成本确保最大收益？且听分解。

2. “风险或许会迟到，但绝不会缺席。”这是我在股票市场历练中悟出的一句真言。面对风云变幻的股市，善用期权，恰似为投资穿上防弹衣，随时抵御潜在风险。

1. 股指期货，犹如港剧《大时代》中方展博与丁蟹对决的港股战场，简单直白。以恒指为例，每点价值50元，一张合约价值即恒指点数乘以50，如20000点，则为100万，保证金比例通常在10%-15%。而在A股，上证50和沪深300的每点价值为300元。以2022年8月10日上证50为例，最新价2761.4，交易乘数300，保证金率为15%，则一手所需保证金为124263元。

2. 股指期货玩法类似猜涨跌，沽空则盼跌获利，做多则望涨生财。通常做法是：手中握有股票现货，便在期货市场沽空对冲；若无现货在手，则反向操作，期货市场买多。如此一来，无论大盘走势如何，皆能立于不败之地。

1. 对大盘走势判断不明朗，但对个别个股或ETF胸有成竹时，融资融券便成为介入的利器。当前A股尚未推出个股期权，而融资融券的低杠杆属性恰好填补这一空白，同时有利于提升场内交易活跃度。然而，需注意的是，与券商进行融资融券交易会产生约6个百分点的利息费用，不可忽视。

2. 融资融券的具体操作手法，将在后续专文中详述，敬请期待。

1. 选股时，务必瞄准中证500中有故事可讲的潜力股、业绩扎实的蓝筹股以及处于上升周期的主升股。何谓有故事？即从消息面捕捉该股具备引发市场关注与炒作的题材。

2. 套利定价理论与资本资产定价理论，两者犹如投资江湖中的倚天剑与屠龙刀，各有千秋，适用于不同类型的投资者。

套利定价理论：

1. 假设一：投资者逐利避险，乐见做多上涨股，痛恨做空下跌股；

2. 假设二：所有证券收益受共同因素F影响，犹如在关键节点煽风点火，形成多空合力；

3. 假设三：投资者能敏锐捕捉市场套利机会，如游资般先做多抬轿，后做空收割，实现利润翻番。此理论更适合机构投资者合谋游资操盘，个人投资者慎入。

资本资产定价理论：

1. 假设一：投资者依据期望收益率衡量组合收益，以方差（或标准差）评估风险，遵循共同偏好原则挑选最优组合。不懂此原理者，往往将专业基金经理基于专业知识选出的个股戏称为“抱团股”；

2. 假设二：投资者对证券收益、风险及其关联性看法高度一致，表现为只买不卖；

3. 假设三：资本市场无障碍，即忽略交易成本、税收，信息自由流通，无风险利率单一，借贷卖空无限制。此理论契合大资金公募基金的操作模式，被私募大佬林园形象地概括为“买入持有分开，满仓安睡待涨，仅在公司基本面恶化时才考虑卖出”。

综上所述，掌握并灵活运用上述四大策略，方能在注册制全面推行后的股市极端行情中屹立不倒，而非沦为剧中匆匆过客。回望2020至2022年的惊涛骇浪，未来注册制下的市场或将更为波诡云谲，唯有先确保生存，方能谈及盈利。