BTC减半在即，插针频繁注意风险

原文作者：Mike

原文来源：Foresight ReSearch

宏观流动性

货币环境转暖，美国核心CPI飙升，美联储6月降息概率骤降至半数之下。互换合约暗示24年内仅降息半厘。通胀重现江湖，美债收益率应声反弹，美股周线回调，加密市场亦步亦趋，疲态尽显。

全市场行情

市值百强涨幅榜中，BTC高位盘整，减半在即，BTC生态与真收益Defi协议成为焦点。行情上行时，AI、Meme等概念板块备受热捧；调整期，再质押、稳定币板块因其避险属性备受青睐。

1. CKB：老牌国产公链，近期推出RGB++ BTC L2协议，首测币SEAL狂飙数百倍。BTC符文生态如Runestone、PUPS亦大幅上涨，符文升级版有助于缓解网络拥堵，预计4月底上线。

2. ENA：增长最快的稳定币协议，提供高达30%期现套利利率。ENA代币赋能，质押即可加速挖矿收益，矿币拉盘逻辑吸引大量使用。

3. TON：公链跻身市值前十，筹码高度集中。生态币Notcoin即将发币，主打手机免费挖矿，坐拥3000万用户及500万日活。

BTC行情

链上数据

BTC回调力度小于往期，风险积聚。矿工收入下滑，交易量虽仍处高位，但逊于去年。突破历史峰值后，仅经历两次10%以上回调，远低于历史常态（25%以上）。稳定币市值微增1%，美国指责俄罗斯借USDT从事活动。

MVRV-ZScore揭示市场总体盈亏状态，>6为顶部区域，<2为底部区域。现值2.8，居中。机构资金连续两周净流入，但增速显著放缓。

期货行情

期货资金费率回归常态，0.05%-0.1%区间多头杠杆偏高，预示短期顶部；-0.1%-0%区间空头杠杆偏高，预示短期底部。本周BTC持仓量基本稳定。多空比1.1，市场情绪平稳。散户情绪通常为反指，<0.7恐慌，>2.0贪婪。多空比波动大，参考价值减弱。

现货行情

BTC高位拉锯，距减半仅十余天。史上首次在减半前创历史新高。ETH去年手续费收入远超SOL，现仅为其4倍。ETH市值由SOL的25倍缩水至5倍。从估值角度看，随着手续费收入趋同，SOL市值有望迅速追赶ETH。SOL拥堵加剧，资金流向新兴的BASE链与TON链。

公链总锁仓量情况

各公链TVL占比情况

本周总TVL为958亿美金，缩水25亿美金（2.5%）。主流公链TVL普遍上扬，ETH链涨7%，TRON链与BSC链均涨1%，ARB链涨5%，BTC链涨7%。曾风光无限的SOLANA链则跌10%。BLAST链与BASE链异军突起，分别狂飙28%与23%，以1.7b和1.5b TVL位列六、七名。Thruster（BLAST链）月涨521%，Hyperlock Finance（BLAST链）更是狂涨12565%。OP链本周跌2%，退出公链TVL前十。

各链协议锁仓量情况

NFT市场数据变化

本周NFT蓝筹项目地板价多数上涨，市场仍在寻底。BAYC与MAYC同涨6%，Pudgy Penguins升4%，Milady猛涨20%，Azuki微涨4%，DeGods大涨10%，CryptoPunks微跌4%。NFT总交易量略有回升，BAYC以7553个eth重夺榜首。新老买家数量无明显变化。NFT市场情绪持续低迷，本轮牛市能否激活NFT市场尚待观察。