虚拟货币交易类型解析与风险探讨——以现货、期货、合约、杠杆及期权为例

作者：车冲，广东法丞汇俊律师事务所合伙人律师

虚拟货币现货交易包括法币交易和币币交易。法币交易涉及使用法定货币（如美元、人民币）购买BTC、ETH等虚拟货币，而币币交易则是利用USDT、BUSD、USDC等稳定币作为虚拟货币间的“法币”进行交易，其中亦包含虚拟货币之间的直接兑换。

交易流程：甲以6000 USDT购得一枚比特币，交易完成后，甲即可拥有这枚比特币，并可自由存入个人钱包或转让给他人。

优缺点分析

优点：持有者实际拥有比特币，不受价格波动影响，持有的比特币数量固定。

缺点：无法做多做空，只有在价格上涨时才能实现盈利。若价格持续下跌，持有人需通过卖出止损。

虚拟货币期货合约是期货交易的核心对象，在虚拟货币领域，期货交易和合约交易的概念基本相同。

概念阐述：根据《中华人民共和国期货和衍生品法》，期货合约指由交易场所统一制定的、约定未来某一特定时间和地点交付一定数量标的物的标准化合约。而在虚拟货币领域，合约交易即期货合约交易，仅侧重描述上的差异。

交易特点：虚拟货币期货/合约交易允许在预设时间内买进或卖出一定数量的虚拟货币，并引入杠杆机制。交易者只需支付一定比例的初始保证金而非全款购买合约。

优缺点：

优点：不论价格涨跌，都能通过期货合约短期内获取利润，即使价格下跌，也可利用预测准确判断趋势从而获利。

缺点：杠杆效应可能导致行情剧变且保证金不足时被迫平仓，面临较大亏损风险。

市场上常见的杠杆交易可分为两类，一种是基于借贷模式，另一种存在于虚拟货币期货合约交易中的保证金交易。

交易形式：

借贷模式：借用第三方资金进行交易，实质上是向资金提供方借款并按约定支付利息和手续费，资金提供方可为交易所或其他用户。

期货合约交易中的杠杆：购买期货合约时仅支付合约价值的部分金额（即初始保证金），形成杠杆效果。

优缺点：

优点：杠杆交易使交易者能以小额资金撬动大量交易，从而在盈利交易中获得更大回报。

缺点：杠杆放大了盈亏幅度，行情变动剧烈时可能导致爆仓或负债无法偿还的情况发生。

虚拟货币期权交易是以虚拟货币期权合约为基础的交易方式，期权分为不同类型，有的需到期日行使权力，有的可在到期日前任意时间行使。

交易模式：期权买方享有权利但无义务，有权在到期日选择是否行权获取收益；卖方则承担义务，无权放弃，在卖出期权后必须在到期日准备履行交割义务，并为此预先冻结担保资产（即履约担保资金或保证金）。

优缺点：

优点：买方只有权利无义务，最坏情况仅损失权利金；卖方虽收益有限，却愿意承担市场风险以赚取权利金。

缺点：买方盈利不确定性较大，卖方虽然收益固定，但潜在亏损难以预估，甚至可能远超预期收益。