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美联储加息周期临近尾声:对美国经济与金融市场的影响分析

2024-04-23 23:34 来源:网络

去年二季度,美国经济录得4.1%的增长率,这是继全球金融危机以来美国第四次实现单季度超4%的增长。尽管之前三次增速超过4%后都经历了短期回调,但美国经济复苏势头并未受阻,同时美股牛市行情也显示出市场信心逐步增强。

美联储加息周期临近尾声:对美国经济与金融市场的影响分析

经济增长与股市表现转折

然而,当今年三季度经济增长放缓至3.5%时,美国三大股指——纳斯达克、标普500和道琼斯工业指数——相继结束了长达十年的单边上行牛市行情,纷纷从历史高点显著回落。到2018年12月中旬,三大股指的跌幅普遍逼近或已经超过20%,接近熊市边缘。此外,美国国债的期限利差也在不断收窄,如10年期与3个月期美债利差一度降至仅15个基点,部分期限甚至出现倒挂现象。这引发了市场对于美国经济可能再度陷入衰退的新一轮担忧,并使得市场对美联储加息路径的预期发生重大调整。

在最近的议息会议上,美联储宣布将根据经济实际情况灵活运用政策工具,一旦经济状况不佳,可能会选择"暂停加息"和"放缓缩表",这一鸽派立场超出市场预期。据此,许多市场机构预测,今年美联储最多只会加息一次,更有甚者认为美联储将彻底停止加息。

美联储加息周期的历史启示

过去五轮美联储加息周期的平均加息幅度约为290个基点。自2015年12月以来,本轮加息周期已经进行了九次加息,累积幅度达到225个基点,显示当前加息周期即将进入尾声。那么,在美联储调整加息政策之后,会对经济运行和金融市场带来哪些影响呢?


回顾过去五轮美联储结束加息后的时期,美国私人投资和居民消费并未表现出明显的提振迹象,制造业采购经理人指数(ISM PMI)呈现下滑趋势,而密歇根消费者信心指数虽有过短暂反弹,但也随后回落。


在历次美联储结束加息之后,通货膨胀并没有显著上升,反而总体有所降低;与此同时,失业率稍有上升,表明美国菲利普斯曲线依然发挥作用。


历史数据显示,美联储结束加息后,标普500等美股市场仅有一次下跌,其余四次均为上升趋势;10年期美债收益率则有一次上升,其余四次均呈下降态势,这意味着加息周期结束对股市和债市构成了实质性利好。


至于美元指数,美联储结束加息后,其走势并不一致,体现出美联储加息周期与美元指数的相关性较弱。



综上所述,随着美联储加息周期接近尾声,金融市场预计将得到利好支持。不过,在投资、消费以及就业和通胀方面,暂时还未见显著变动。

虽然自2015年2月以来,美联储启动本轮加息以来,除了美元汇率呈现震荡走势外,其它经济和市场指标仍在传递美国经济强劲的信息。预计短期内还不会看到美国经济衰退的迹象,但如果美联储确实决定暂停加息,那无疑将对金融市场形成实质性的积极刺激。

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