理想跌超16%_股价大跌19%，理想汽车为何跌落神坛？

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股价大跌19%，理想汽车为何跌落神坛？

5月21日收盘时，理想汽车港股大幅下跌逾19%，报收于80.55港元，创下了近一年内的最低纪录，年内累积跌幅已经超过40%。与此同时，其美股也在前一天夜间暴跌超12%，截至发稿，当日盘前交易时段又继续下滑4.4%。

根据理想汽车一季度财务报告显示，公司第一季度收入达到256亿元人民币，稍低于市场预期的255.8亿元，同比增长36.4%，但环比却减少了38.6%，成为了过去三年间增长最为疲软的一个季度。期内净利润录得5.91亿元，同比下降36.7%；调整后的净利润则为13亿元，同比下降9.7%；并且毛利率首次跌破20%，降至19.3%。

时光回溯到一年多以前的2023年2月27日，理想汽车的股价曾暴涨超18%，同样是得益于一份亮眼的财报。彼时，理想汽车宣布全年实现盈利，也成为首家年营收突破千亿元人民币的新造车企业。同时，其销量在全球范围内仅次于比亚迪和特斯拉，排名第三。

然而，理想的境遇在最近出现了反转，一则有关公司裁员18%的传闻引起了关注。有媒体爆料称，理想汽车计划在五一假期后进行大规模裁员，涉及人数超过5,600名，占其在2023年底约3.16万名员工总数的比重。同时，理想汽车还面临着MEGA销售不佳、诉讼等多重负面因素的影响。

那么，是什么原因使得理想汽车在短短一年时间内便由盛转衰？这背后的预兆究竟意味着什么？

纯电动汽车行业的困难处境一直存在

审视理想汽车自去年以来的困境，其首款纯电动MPV车型MEGA销售不畅是重要因素之一。在此之前，理想汽车的所有车型均为增程式电动汽车，归属混合动力范畴。而在2024年，理想汽车除3月份推出了MEGA之外，还计划再推出三款纯电动车型。但是，MEGA因外形遭到网络批评，销量表现远未达标。3月至4月期间，理想MEGA的累计销量仅为4,374辆。

由于过多的市场营销资源和销售精力集中在MEGA身上，导致了理想汽车整体销量的下滑。第一季度，理想共交付80,400辆车，同比增长52.9%，领先于其他新造车企业。然而，理想设定了全年80万辆的目标，但一季度仅完成全年目标的10%左右，差距明显。

为了提振销量，理想不得不采取降价策略应对。其中，MEGA车型售价直降3万元，并向已购车主提供现金回馈。在汽车行业里，车企主动降低价格并向已购车主退款的情况实属罕见。

实际上，纯电动汽车业务一直以来都是一个棘手的行业。对于汽车制造商而言，纯电动汽车供应链复杂且漫长，单是电池部分就涉及到上千个环节，制造难度相当大。此外，电池占据了整车成本的60%-70%，且碳酸锂的价格波动频繁，导致成本压力增大。然而，在激烈的市场竞争中，车企不得不持续压缩成本，甚至不惜赔本赚吆喝。

而对于消费者来说，纯电动汽车面临的最大困扰就是充电不便以及由此产生的续航焦虑。这既关乎动力电池本身的续航性能，也受限于充电桩、充电站等基础设施建设的不足。因此，特斯拉、蔚来等企业都在充电桩和充电站建设方面投入巨资。

在此背景下，国内外多家汽车制造商都倾向于发展混合动力车型，既能继承传统燃油车的技术优势，又能缓解消费者的续航焦虑。另外，消费者对于高端纯电动汽车的接纳程度并不高，也是不容忽视的一大课题。

平安证券分析师王德安认为，MEGA车型未能达成预期，一方面是由于理想此前对其销量设定过高期望，另一方面也反映了当前市场上对于高端纯电动车较高的市场接受度尚未形成。此外，MEGA车型销量不佳的原因还包括理想汽车布设的充电站数量相对较少。

因此，理想汽车在今年全力进军纯电动汽车领域，时机并不成熟，导致了一系列学费的付出，甚至影响了整体战略。

冲动的内部决策：让欲望超越了价值

理想汽车是不是“飘”了呢？

理想汽车在内部反思MEGA问题时，提到了对“节奏”的误判，将理想MEGA从0到1阶段（即商业验证期）错误地当作从1到10阶段（高速发展期）来运营。同时，理想汽车上下过度关注销量和竞争，以至于欲望超过了价值。

理想汽车创始人、董事长兼CEO李想通过内部信件指出，理想汽车将耐心地按照从0到1的节奏经营理想MEGA，专注于服务核心用户群，聚焦高端纯电动汽车消费力较强的城市。

换句话说，理想汽车错误地以为，增程式汽车的成功经验可以直接复制到纯电动汽车领域。即使凭借理想的实力，每月卖出8,000辆售价高达50多万元的纯电MPV仍是艰难任务，更不用说完成全年的80万辆销量目标了。这一切都反映出理想的战略冒进而致。

李想感慨道：“从上到下过于关注销量和竞争，使得欲望超越了价值，导致我们原本最为擅长的用户价值创造和经营效率显著下降。对于欲望的追求，让我们变成了自己曾经厌恶的那种人。”

在一季度财报电话会议上，李想提出了应对措施。“今年我们将不再发布纯电SUV产品，而将推迟至明年上半年。”他表示。

关于这一决策的理由，李想给出了两点解释：首先，拥有充足的自营超级充电桩是销售中高端纯电SUV的前提条件；其次，理想汽车需要升级和增设更多展厅和商场店面。

理想汽车原本就有清晰的定位和出色的营销实力，从增程式迈向纯电领域，自然也能取得一定的成果，但这需要时间和调整过程。

当然，理想汽车的问题除了自身的冒进之外，还源自外部——“内卷”严重的中国新能源汽车市场。

“内卷化”严重的新能源汽车行业

无需质疑，中国既是全球最大的产销量市场，同时也是竞争最为激烈的市场，特别是新能源汽车行业，竞争日趋白热化。

对于各家汽车厂商来说，生存压力之下，销量成为了首要目标。无论是月销量、周销量，还是总销量排名、车型排名乃至细分市场的排名，为了提升销量，各大厂商纷纷使出浑身解数。

理想汽车就是在这样的激烈竞争中崭露头角，直逼特斯拉和比亚迪两大巨头。然而，今年以来，理想汽车不仅要应对首批新造车势力的竞争，还需要面对小米汽车、问界、极氪等众多新兴力量的步步紧逼。特别是赛力斯、奇瑞与华为鸿蒙智行合作打造的问界和智界这两个新兴品牌异军突起，展现出强烈的上升态势。

据统计，今年1-4月国内新造车势力的销售数据显示，除了理想和广汽埃安这两家头部新势力外，深蓝、极氪等新势力已超越零跑、蔚来、哪吒、小鹏。与此同时，鸿蒙智行（问界、智界）和小米汽车的热销，或将重塑新造车势力乃至整个新能源汽车行业的版图。

由此可见，在国内竞争日益加剧的背景下，理想汽车犯下了冒进行动的失误，在从增程式转向纯电的重要节点上，操之过急。不过，理想汽车已经认识到现状并调整了战略，决定推迟推出纯电车型，以便为即将到来的艰苦战斗提前做好充分准备。

正如李想所言：“今年至今，我们面临着内外部经营环境变化带来的多重挑战，一季度的表现与我们年初的预期有所出入。面对问题，我们迅速调整，全面启动并落实组织架构升级和流程优化，力求提高内部经营效率和决策质量，更好地聚焦用户价值的创造和传递。”

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