美联储明年降息幅度可能超出预期，不止50基点？

全球经济分析公司BCA Research对美联储2025年降息的预测

全球经济分析公司BCA ReSearch预计，美联储将在2025年进行超过50个基点的降息。这一预期与联邦公开市场委员会（FOMC）的预测中值有所不同。BCA认为，美联储可能会采取更宽松的货币政策，主要是因为其对通胀和失业率的预测与美联储存在差异。

通胀预期低于美联储

BCA预计，随着核心个人消费支出（PCE）通胀继续下降，到2025年初，该指标可能降至2.5%。如果核心PCE月率保持在3个月或6个月的平均水平，那么到明年2月或3月，核心PCE年率将达到2.5%。这表明通胀可能比预期更早地与美联储的目标一致或低于目标水平。

劳动力市场疲软

与此同时，劳动力市场正在失去动力。失业率已从周期低点3.4%升至4.2%，BCA对美联储年终预测的4.3%表示怀疑。该公司认为，要达到这一水平，劳动力市场需要显著改善，而这似乎不太可能发生。

降息路径展望

在这种背景下，BCA概述了潜在的降息路径。他们预计，美联储最早可能在明年3月份降息25个基点。如果核心PCE通胀连续三个月平均环比增速为0.2%或更低，美联储可能会在2025年初再次降息25个基点，并在年底累计降息100个基点。

关税政策的影响

报告还讨论了即将上任的特朗普政府可能征收关税的影响。虽然关税可能会暂时推高通胀，但由此对制造业的拖累可能会迫使美联储在下半年加快降息步伐。

量化紧缩进程放缓

此外，BCA预计美联储的量化紧缩（QT）进程将在2025年年中放缓，并在2025年底或2026年初完全停止。这将为经济提供更多的流动性支持，进一步推动降息的可能性。

总体来看，BCA Research认为，随着通胀压力缓解和劳动力市场疲软，美联储可能会采取更为积极的宽松政策来支持经济增长。