根据中信证券的最新研报，2025年1月美国消费者价格指数（CPI）全面超出市场预期。这表明未来一段时间内，美国在食品、二手汽车和卡车等细分领域的通胀压力可能仍将持续。此外，随着美国政府逐步实施加征关税政策，核心商品项的通胀水平也可能会受到一定程度的推升。
值得注意的是，薪资增速和住房项的通胀依然具有较强的黏性，这意味着核心服务项的CPI环比增速在未来几个月内仍有上升的风险。尽管基数效应可能导致CPI同比增速在今年第一季度有所回落，但预计二、三、四季度的CPI同比增速将出现回升态势。
综合来看，今年上半年美联储的降息空间较为有限。短期内，10年期美国国债收益率可能会继续维持在较高水平并呈现震荡走势。对于投资者而言，这一趋势意味着需要密切关注美国经济数据的变化以及政策动向，以便及时调整投资策略。
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