蜜雪冰城港股IPO冻资1.82万亿港元创纪录，遭“哄抢”

蜜雪冰城港股IPO：超额认购5266倍，融资额创新高

蜜雪冰城的港股公开招股从2月21日开始申购，于2月26日上午九点结束。此次面向散户投资者的部分吸引了约1.82万亿港元的孖展贷款，获得超5266倍的超额认购，成为现象级IPO。其中，富途证券以1.07万亿港元的认购额位居榜首，辉力证券、信诚证券和老虎国际分别认购了3300亿港元、1600亿港元和1113.75亿港元。

“孖展”是香港对保证金交易的俗称，即保证金融资，通俗来说就是借钱打新。蜜雪冰城以1.82万亿港元的融资申购额超越快手此前创下的1.26万亿港元记录，成为港股IPO的新晋“冻资王”。

发行计划与市值预测

根据计划，蜜雪冰城将于2月28日公布中签结果，并于3月3日正式在港股上市。公司计划全球发售1705.99万股H股，其中香港公开发售170.6万股，国际发售1535.39万股。每股发行价为202.5港元，每手100股，最低认购金额为2.045万港元，预计募资总额约为34.55亿港元。发行后总市值将达到约763.55亿港元。

基石投资者阵容强大

蜜雪冰城本次IPO引入了五名基石投资者，包括英国资管巨头M&G Investments、红杉中国旗下的HongShan Growth、博裕资本旗下的Persistence Growth Limited、高瓴资本旗下的HHLR Fund, L.P以及美团龙珠旗下的Long-Z Fund I, LP等，共认购2亿美元（约合15.58亿港元）。

公司背景与发展历程

蜜雪冰城被誉为“性价比之王”，提供单价约6元的现制果饮、茶饮、冰淇淋和咖啡等产品。旗下品牌包括主打2元至8元价格区间的现制茶饮品牌“蜜雪冰城”和2017年推出的现磨咖啡品牌“幸运咖”，核心产品的价格通常为5元至10元。

蜜雪冰城的创始人张红超于1996年在郑州求学时开始创业，1997年创立“寒流刨冰”（即蜜雪冰城前身）。2005年，张红超推出定价2元的新鲜冰淇淋，迅速打开了市场，使蜜雪冰城分店数量增至二十余家。2022年9月，蜜雪冰城曾计划在A股上市，但最终未能成行，转向港股IPO。

财务表现与未来战略

据招股书显示，蜜雪冰城2021年至2023年的收入分别为104亿元、136亿元和203亿元，对应增速分别为31.2%和49.6%。期内利润分别为19亿元、20亿元和32亿元，对应增速分别为5.3%和58.3%。2024年前三季度，公司营收达187亿元，同比增长超过两成；期内利润为35亿元，同比增长超过四成。

毛利率方面，2021年至2023年及2024年前九个月分别为31.3%、28.3%、29.5%和32.4%。门店网络实现了约228亿元、307亿元、478亿元及449亿元的终端零售额。

展望未来，蜜雪冰城将继续拓展在中国的门店网络，深耕现有市场并开拓新的市场。对于“幸运咖”品牌，公司将加速全国范围内的门店布局。海外市场方面，蜜雪冰城将专注于东南亚市场（如印度尼西亚和越南），并适时开拓其他市场，打造更加全球化的品牌。

行业对比与市场反应

目前，茶饮行业中已有奈雪的茶、茶百道和古茗三家公司在港交所上市。截至2月26日收盘，餐饮股表现强劲，奈雪的茶涨超38%，茶百道涨近9%，古茗涨近7%。