曝小米要募集超380亿_现金总储备近660亿人民币，小米缘何再发6亿美元债券？

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现金总储备近660亿人民币，小米缘何再发6亿美元债券？

4月23日，小米集团（1810.HK）发布公告称，首次在境外市场公开发行总额为6亿美元的10年期美元债券，票面利率为3.375%。此次交易标志着小米集团正式进入国际债券市场。

**发行细节与用途**

根据官方公告，高盛（亚洲）有限责任公司、J.P. Morgan及Morgan Stanley担任票据发行的联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人。此外，中国银行、中金公司、工银国际、建银国际、尚乘、Barclays及汇丰银行也参与其中，共同担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。小米表示，扣除包销佣金及相关发售费用后，此次票据发行的净所得款项约为5.899亿美元，将主要用于一般公司用途及偿还现有借款。

从财务数据来看，Wind数据显示，小米当前的资产负债率为55.53%。截至发稿时，小米股价为10.100港元，总市值达到2429.56亿港元。

**境内融资补充：首笔熊猫债**

除了美元债外，小米于4月2日在中国境内银行间市场成功发行了首笔熊猫债（即境外和多边金融机构在华发行的人民币债券），金额为10亿元人民币，期限为365天。其中，20%的募集款项将用于支持抗击疫情，其余部分则主要用于补充营运资金及偿还境内贷款。中国银行担任该笔熊猫债的主承销商兼簿记管理人。

对此，中国民生银行研究院区域经济研究中心副主任应习文对第一财经记者表示，受疫情影响，全球流动性较为充裕。小米选择在此时发行熊猫债和美元债，一方面是为了应对疫情带来的压力，另一方面也为疫情后的市场恢复与业务扩张做好准备。

**充足的现金储备与多元化融资策略**

尽管小米目前拥有约660亿元人民币的现金总储备，经营性现金流也达到了238亿元人民币，但包括苹果、华为、小米在内的多家科技巨头仍选择通过多种方式“借钱”来运营企业。这表明，企业不应仅依赖自身营收，而应通过多元化融资渠道降低风险。联想近期也发行了6.5亿美元的高级无抵押固息美元债券，期限为5年，债券息率为5.875%，并获得了20亿美元的超额认购。

**美元债的意义与背景**

美元债作为一种全球认可的可上市交易债券，有助于上市公司拓展多层次、多样化的融资渠道，提升财务运营效率，并增强财务管理的灵活性。在美联储降息的背景下，企业可以通过发行美元债提前锁定低利率，对冲汇率风险，同时推动国际化进程。

一位不愿具名的股份制银行投行人士对第一财经记者表示，美元当前相对便宜，且市场上优质投资标的稀缺，投资者综合多方因素后选择购入小米的美元债。对于投资者而言，如果判断市场经济走强并看多人民币汇率升值，可以选择购买部分美元债并在国内换回人民币还债，但需警惕汇兑收益风险；如果纯粹购买美元债用于海外使用，则汇兑损益风险较低。

此次小米美元债的主要目标是海外市场，包括东南亚、印度以及欧美市场，旨在进一步扩大品牌影响力并提升知名度。

**财务表现与挑战**

根据小米2019年度财务报表，截至2019年底，其经营性现金流达到238亿元人民币。然而，由于印度总理宣布全国封城，作为小米海外主要市场的手机销售受到一定影响。IDC数据显示，当季小米在印度市场继续保持出货量第一的地位，市场份额约为29%。不过，小米财报显示，整体毛利由上一季度的82亿元减少4.8%至78亿元，智能手机分部毛利率也从9.0%降至7.8%，主要原因是季节性销售活动的影响。

小米集团总裁王翔在接受第一财经记者采访时表示，去年第四季度小米进行了大量市场推广和促销活动，并在海外市场推出了多款低价位产品，导致该季度手机营收与毛利率环比有所下滑。

**市场前景与机构观点**

美银美林近期发布报告，将小米集团的投资评级从“跑输大市”上调至“买入”，并将目标价从9.4港元升至14港元，相当于预测市盈率24倍，接近其历史平均水平。报告预计，小米可通过推出低价5G智能手机进一步提升市场份额，并将其今明两年智能手机出货量同比增长预测分别上调至10%和13%。此外，美银美林预计小米2020年及2021年的智能手机销量将分别同比增长13%和16%。

在海外市场，小米持续从华为手中赢得更多市场份额。例如，其欧洲智能手机市场份额已从2018年的6%提升至2019年第四季度的11%。

美银美林还上调了对小米2020年和2021年的经调整盈利预测，分别提高1.8%至110.72亿元和4.8%至144.53亿元。同时，预计今明两年的毛利率分别为14.1%和14.3%。

综上所述，小米通过发行美元债和熊猫债，不仅增强了自身的资金实力，也为未来的业务扩展奠定了坚实基础。在全球经济不确定性增加的背景下，这种多元化融资策略显得尤为重要。

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