阿里巴巴私有化之后

　　估值350亿美元的阿里巴巴集团正变得更加自由，在6月20日完成对旗下B2B上市子公司的私有化程序之后，它得以实施一些更为大胆的计划。

　　“我们需要牺牲一些收入增长来培养这块业务未来的核心能力，包括销售和收入模型的变化，这个过程中没有办法满足资本市场和股东对我们的要求。”阿里巴巴集团首席战略官曾鸣告诉《第一财经周刊》。此前的2011年财报显示，B2B公司的业绩已经显示出一些好景不再的迹象，比如付费会员数同比表现为下降。

　　金融危机、欧债危机以及模糊的经济复苏前景都直接影响了该业务的表现，但反过来这却是个不错的退市机会。阿里巴巴集团所拿回的B2B子公司在2007年上市，当时创下了中国互联网公司IPO融资记录，上市股价与今天的回购价格相同，都是13.5港元。之所以能顺利退市，也是因为股价最近表现疲软，回购价格已能体现60%的溢价水平。去年B2B业务的收入约为10亿美元，集团整体是28亿美元。

　　在B2B概念逐渐失去吸引力的同时，阿里巴巴的其他业务表现出惊人的增长速度。按照2011年的数据，这些业务的表现是：淘宝和天猫的交易额分别达到5000亿元人民币和1000亿元人民币，支付宝注册用户数达到6.5亿人。此前马云表示今年淘宝交易额将达到标志性的一万亿。

　　现在，可以这样理解阿里巴巴的计划：它同时拥有中国最大的网络零售平台和最大的供应商、制造商和服务商平台，未来这两大平台将被连接在一起，形成一个全产业链式的电子商务公司。“差不多两年之前，我们想明白了这件事情，电子商务不仅仅是网络销售而已。”曾鸣说。与此相似的，阿里巴巴这几年一直致力于打通物流服务的各个环节，并计划投资100亿元建立仓储基地。

　　一个一万亿的淘宝将更有可能带动这件事情的实现—挑战传统供应链的周转周期和定制规模等，而新的需求将推动新的供应链模式形成并逐渐成熟，B2B企业成为供应链的中间一环。这意味着未来的B2B平台将会同淘宝、天猫协同，成为能够实现交易功能的运营平台。支付宝CEO彭蕾透露，目前已经有专门团队参与与此有关的研发。

　　从阿里巴巴回购雅虎股份时所得到的信息看，2015年可能是阿里巴巴集团实现整体上市的时间点，但首先需要完成这个新的“整体”计划。“这个故事一时间还很难向资本市场说明白，在商业模式逐渐清晰之前，集团不会考虑上市。”曾鸣说。

　　从支付宝股权变更，到回购雅虎所持阿里巴巴股份，再到完成B2B子公司的私有化，控制权现在已经不是阿里巴巴最需要关心的问题了，如果将一切融为一体，摆在它面前的将是一个更加庞大和复杂的系统，这当然将推高其估值，当然，也别忘了风险—管理半径变得更大，这将更加考验马云所带领的这家公司的能力。

　　私有化是为什么？

　　盛大网络于今年2月停止在纳斯达克的交易，私有化的决定由董事会主席、CEO兼总裁陈天桥在去年10月作出。

　　主要原因：股价低迷，价值被低估；对公司有重新的战略安排。

　　复地集团在2011年5月完成私有化，此前复地向母公司复星国际发行内资股以获融资的计划遭到中小股东反对而失败。

　　主要原因：融资能力有限。

　　TOM在线在2007年3月实现退市，此前它在纳斯达克和香港两地上市。

　　主要原因：市场波动性和经营业绩的不确定性。