视频网站抢跑上市路：版权问题是最大障碍

土豆网和优酷网如果成功上市，有可能在视频行业掀起一轮并购的大潮。

　　时间进入11月，虽然冬天的气息笼罩着北京，但冷寂了半年的视频网站突然又火了起来。与此前几轮“牌照仗”、“版权仗”不同的是，这次大家齐齐跃起了龙门。在一周时间内，土豆网和优酷网均向美国证券交易委员会提交了IPO(首次公开募集)的申请文件，分别拟融资1.2亿美元和1.5亿美元。

　　紧接着，百度旗下视频网站奇艺的CEO龚宇对记者表示：“现在不是上市的好时候，对行业来说也不是好事。”此前已经借壳华友世纪上市的酷六网发布报告称广告收入大增。管中窥豹，视频网站间的乱斗依旧。

　　亏损上市为博“头彩”

　　美国东部时间11月9日，土豆网向美国证交委递交赴纳斯达克的上市申请，计划筹集最多1.2亿美元资金。5天后，优酷网也向美国证交委递交了赴纽约交易所上市的申请，计划筹集最多1.5亿美元资金。

　　一周之内，两家明争暗斗却又惺惺相惜了五年多的对手又站到了同一条起跑线上。两家网站随后公布了上市相关的文件，此前双方均缄口不言的运营数据正式在公众面前亮相。

　　文件显示，从2007年到2009年，优酷网的年度收入分别为180万元、3300万元和1.536亿元；同期，土豆网的年度收入分别为人民币662万元、3094万元和1.132亿元。

　　虽然收入增长速度令人咋舌，但亏损额度也着实令人心惊肉跳。从2007年至2009年，优酷网年度毛利润分别为亏损4437万元、亏损1.38亿元和亏损6308万元；而土豆网同期分别为亏损6578万元、亏损1.17亿元和亏损3803万元。

　　今年前9个月，土豆网累计收入为人民币2.248亿元，同时，亏损额从2008年开始逐年降低，今年第三季度的亏损仅为51.6万元，接近盈亏平衡点。如果除去员工期权支出，土豆网第三季度已经实现250万元的盈利。相比之下，优酷网在今年前9个月的收入规模接近2.9亿元，但亏损高达1.67亿元。

　　一位业内人士表示，亏损上市显然都很无奈，但两家公司的竞争势头让他们不得不互相紧跟。“从2005年创办开始，这两家公司就太像了，所以任何一家有一个举动，另一家必然要跟进，否则将会影响自己的发展。”

　　此前有传言称，优酷网预定的上市时机原本为明年第一季度，但在土豆网申请上市后，优酷在短短一周内便“突击”递交IPO申请。显然，两家网站争抢的不只是时间，还有背后的整体战略。

　　版权问题是最大障碍

　　有分析人士表示，在烧了5年钱之后，优酷网和土豆网的上市早就是箭在弦上，不得不发。此前，两家公司都分别完成了五次私募融资。截至今年9月，优酷网共计完成1.6亿美元的私募融资。今年8月5日，随着土豆网再获5000万美元融资消息的公布，其私募融资总金额达到1.35亿美元。

　　分析人士称，“赴美上市是私募投资方顺利变现退出的途径。两家公司相继申请IPO总算是让投资方看到了曙光。”在此之前，有关土豆和优酷上市的传言一直不断。每当媒体采访这两家公司的老总时，上市的问题也成了必然的节目，但往往都被各种理由搪塞，甚至投资方代表往往也表示不急于上市。

　　由于土豆网和优酷网均未披露具体上市时间，谁将成为中国第一家赴美IPO的视频网站仍有悬念。一些行业人士估计，一般花两到三个月时间，IPO申请就会走完程序，公司就能上市。

　　对于投资方来说，上市之后就能套现撤出，但对于这两家公司来说，这只是新一轮战火的开始。一些分析人士表示，此前借壳上市的酷六网已经连续亏损了数个季度，管理层压力巨大。因此，优酷网和土豆网上市后如果不能尽快解决问题，那么也将面临同样的压力。

　　不过，也有分析认为，土豆网与优酷网近几年的营收增长极快，如果能成功上市，不仅资金的充裕程度远超同行，它们在广告主那边的认可度也会大大提升，这对于其持续增长的助力不可低估。参照此前新浪和搜狐上市后的表现就能看出这一点。

　　除了收入之外，版权问题是土豆网与优酷网将要遭遇的另一个难题。“版权问题将成为视频网站上市的最大阻碍，因为风险是真实存在的，这个问题在IPO后将成为摆在视频网站面前的首要难题。”分析人士如是说。

　　■记者观察

　　视频网站

　　打着点滴赛跑

　　一些消息称，目前将上市提上日程的视频网站除了优酷网和土豆网外，还有PPS和迅雷等公司。在此前的几轮版权大战中，这几家公司均属于“被谴责方”，甚至在土豆网提交的上市申请文件中也提示了类似的风险问题。

　　由于处于上市缄默期，目前土豆网和优酷网都保持沉默，倒是号称“后起之秀”的奇艺网找准时机，狠狠地出了把风头。奇艺网CEO龚宇上周对记者表示：土豆和优酷现在上市恐怕会伤害整个行业，版权问题始终是上市绕不开的难题。

　　不过，从土豆网和优酷网的表现看，版权并不在它们担心的范围内。毕竟，能用钱解决的问题就不是大问题。

　　数据显示，优酷网今年前9个月的版权成本为5600万元人民币。成本虽高，但优酷网的招股说明书强调，其IPO募集的资金除了用于加大商业化制作的视频外，还要拓展网络带宽和进行技术升级，原因是它正在和土豆网争夺在中国网络视频市场上的主导地位。

　　无独有偶，土豆网也强调，IPO募集的资金将用于拓展网络带宽和升级自身技术，以便与其主要竞争对手优酷网展开竞争。

　　“默契”的显然不只是优酷网和土豆网。龚宇也表示，奇艺网半年多已经花了5000多万元用于网络带宽和技术建设，这几乎是其成本投入的三分之一。“在我与Hulu(美国首家盈利的视频网站)的高管聊天时，他们表示根本就没考虑过带宽成本。”

　　显然，刨除大家都喜欢唱的“版权保护”高调，带宽才是视频网站的命脉。大家不惜一边给自己打强心针一边拼命往前冲，根源也在于“带宽成本超高”这一国内特有的状况。正如一些行业人士在私底下指出的，或许版权在美国是视频网站的决胜因素，但在中国绝对是带宽。

　　将掀并购大潮

　　此前，已经有两家视频网站登陆了资本市场。今年初，酷六网借壳华友世纪登陆纳斯达克。今年8月，乐视网登陆深交所创业板。二者的市场份额不大，行业影响力也比不上土豆与优酷。

　　数据显示，在目前国内网络视频行业的市场中，优酷网和土豆网的影响极大。易观国际最新发布的数据显示，在今年第三季度，优酷网占据22.54%市场份额，土豆网占据18.52%，二者旗鼓相当，而排在第三位的酷六网只占5.64%。

　　优酷网和土豆网的营收规模也十分接近。两家公司在2009年的营收都超过1亿元，今年前9个月都突破2亿元。此前一些第三方机构分析显示，国内视频网站目前的年总收入为5亿元至10亿元。

　　“上市必然会使视频行业走向集中，优酷网和土豆网的市场份额合计有望超过60%甚至70%。”有分析人士认为，如果两家公司都能成功上市，那么势必给行业带来新的变局。

　　一些分析人士称，由于土豆网和优酷网的发展模式和美国同行不完全相同，它们成功上市意味着资本市场认可了它们的模式。随后，国内其他同类网站也会获得国际资本的信赖，自然会带来新一轮的拼杀。

　　“资本方会考虑，中国互联网视频行业能容下多少家上市公司？”一位行业人士担忧，土豆网和优酷网成功上市后，这个市场是否还能盛下更多的视频网站？未来极有可能掀起一轮并购的大潮。

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