香港引领亚洲首波虚拟货币ETF热潮，市场潜力巨大，价格走势面临复杂挑战

近日，《中国经营报》记者蒋牧云与何莎莎分别在上海和北京报道，亚洲首批现货虚拟货币ETF已在香港交易所鸣锣上市，华夏基金（香港）、博时基金（国际）及嘉实国际旗下共6只比特币ETF与以太币ETF产品精彩亮相。业界专家预估，香港虚拟货币ETF或将引来5亿至100亿美元的投资流入。

相较于美国市场，香港现货虚拟货币ETF的赎回机制更为灵活，尤其是全球首批推出的以太币现货ETF，为全球投资者开辟了全新的资产配置选项，并可能成为其他国家和地区虚拟资产监管与金融创新的参照典范。然而，虽然虚拟货币ETF带来了投资多元化的机会，但比特币等虚拟货币自身的价格波动仍难以准确预判，受到国际经济形势及市场情绪、投资者行为等因素交织影响。

华夏基金（香港）、博时基金（国际）及嘉实国际各发行了1只比特币现货ETF和1只以太币现货ETF，总计6只产品。这些ETF的投资策略将紧密跟随比特币/以太币的表现（以芝商所CF比特币指数或以太币指数亚太收市价为准），追求扣除费用及开支前的投资回报。

在发行定价上，嘉实国际与华夏（香港）产品每股市值定为1美元，而博时比特币ETF和以太币ETF的初始发行价分别对应约0.0001枚比特币和0.001枚以太币的价格。管理费用方面，嘉实比特币ETF和以太币现货ETF的年度费率均为资产净值的0.3%，博时产品则为0.6%，华夏产品则高达0.99%；其中，嘉实与博时两家公司的ETF产品还将分别给予前6个月和前4个月的管理费豁免。

华夏基金（香港）数字资产及家族财富管理负责人朱皓康评价称：“亚洲首批比特币和以太币现货ETF的发行，为个人和机构投资者提供了一款高效、安全、方便的数字资产管理工具。”他认为香港虚拟货币ETF或将吸引那些希望将实物加密货币转化为ETF产品的投资者。

今年1月，美国SEC批准了比特币现货ETF，标志着比特币得到主流金融界的接纳。光大证券研究所数据显示，截至4月19日，首批11只比特币ETF已累计吸引约123.2亿美元的净流入。在此背景下，香港ETF能吸引多少规模的资金注入，外界看法不一。彭博社的ETF资深分析师Eric Balchunas估计规模约为5亿美元，但也有人士认为香港虚拟资产ETF市场的潜力远不止于此。

欧科云链研究院首席研究员毕良寰分析指出，香港虚拟货币ETF的赎回机制更加灵活，其四种类别的实物赎回机制（币进钱出、币进币出、钱进币出和钱进钱出）超越了美国仅限现金赎回的方式。此外，香港市场的活跃程度显著，据统计，截至2024年1月，香港拥有至少200家实体加密OTC找换店，年平均交易额超过100亿美元。在全球范围内，香港虚拟货币ETF的推出，尤其是以太币现货ETF的领先地位，为全球投资者提供了新资产配置选择，并可能成为全球虚拟资产监管与金融创新的重要参考。

近年来，虚拟货币为何越来越受到主流金融机构的关注？毕良寰表示，虚拟资产作为一种另类投资形式，可帮助投资者分散风险。区块链技术的去中心化、透明性和不可篡改特性赋予虚拟资产比传统货币更出色的安全性和便利性，进而推动其快速增长。随着区块链技术的进步和应用场景的拓宽，虚拟货币市场规模持续扩大，吸引着更多投资者和机构入场。

于佳宁补充说，虚拟货币ETF为投资者开辟了一条无需直面持有虚拟货币风险和复杂性的市场通道，同时也提供了一种多样化的资产配置方式。在投资组合中，由于虚拟货币与传统金融资产相关性较低，它们扮演了风险分散器的角色，有助于投资者平衡和分散整体风险。然而，虚拟货币价格走势充满不确定性，如近期比特币完成第四次“减半”后的价格表现疲软。在复杂的经济背景下，香港虚拟货币ETF上市后的交易活跃度和价格走势将面临多变的挑战。未来，美联储降息等宏观经济变量、市场情绪以及香港虚拟货币监管政策的变化，都将成为影响ETF表现的关键因素。