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沃伦·巴菲特的股票估价公式为：股票价值等于每股自由现金流除以折现率。在这个公式中，自由现金流特指企业在一段特定未来时期内能够产生的、并且不会干扰其日常运营活动的现金流入；而折现率则是指将未来的现金流量折算至当前价值所需应用的利率。该公式的实质表明，如果一家公司的每股自由现金流充沛且折现率较低，那么这家公司的股票价格将会相应地处于高位。
正常的估值等同于合理的估值。引用巴菲特的观点来看，他认为合理的估值区间可以这样理解：当净资产收益率（ROE）达到11%，对应的市净率（PB）应约为1.1倍；若ROE提升至20%，则PB相应地可能达到2倍。然而，回顾过去，中国股市所有行业的平均ROE未曾超越20%这一水平。反观股市的估值，在历史上仅有三个时期低于2倍PB，分别是2005年的998点、2008年的1644点及2012年的1949点。多数投资者之所以亏损，主要原因在于市场估值过高。
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